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松原市(扶余市、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、雷山县、凯里市、镇远县、岑巩县、三穗县、施秉县、黄平县、锦屏县、台江县、从江县、麻江县、榕江县、丹寨县、天柱县、剑河县)

徐州市(沛县、云龙区、丰县、新沂市、贾汪区、铜山区、泉山区、邳州市、鼓楼区、睢宁县)  锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、锡林浩特市、多伦县、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、太仆寺旗、镶黄旗)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

来宾市(武宣县、忻城县、象州县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县)

黄冈市(武穴市、蕲春县、英山县、红安县、黄州区、浠水县、黄梅县、罗田县、团风县、麻城市)

通化市(梅河口市、柳河县、通化县、辉南县、东昌区、集安市、二道江区)  大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市)

东莞市

泸州市(龙马潭区、合江县、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县、纳溪区)

白山市(浑江区、临江市、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县)

百色市(隆林各族自治县、田阳区、凌云县、靖西市、田林县、右江区、西林县、乐业县、平果市、德保县、那坡县、田东县)

黄山市(歙县、黟县、屯溪区、黄山区、祁门县、休宁县、徽州区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

兰州市(永登县、安宁区、西固区、红古区、皋兰县、城关区、榆中县、七里河区)

澳门特别行政区

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、贞丰县、晴隆县、兴仁市、望谟县、兴义市、普安县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

沈阳市(新民市、铁西区、浑南区、于洪区、皇姑区、沈北新区、和平区、苏家屯区、辽中区、康平县、大东区、沈河区、法库县)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

贺州市(昭平县、八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

赣州市(龙南市、于都县、瑞金市、定南县、寻乌县、赣县区、宁都县、石城县、章贡区、全南县、会昌县、安远县、信丰县、崇义县、上犹县、大余县、南康区、兴国县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

锦州市(黑山县、北镇市、义县、古塔区、凌海市、凌河区、太和区)

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南充市(高坪区、西充县、仪陇县、蓬安县、南部县、阆中市、顺庆区、营山县、嘉陵区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、和静县、轮台县)

甘孜藏族自治州(康定市、石渠县、得荣县、炉霍县、巴塘县、丹巴县、乡城县、九龙县、理塘县、白玉县、道孚县、甘孜县、泸定县、新龙县、稻城县、雅江县、德格县、色达县)

上海市(崇明区、杨浦区、金山区、长宁区、宝山区、虹口区、静安区、松江区、青浦区、嘉定区、闵行区、黄浦区、徐汇区、普陀区、奉贤区、浦东新区)  娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)

衡阳市(衡南县、衡山县、蒸湘区、祁东县、衡阳县、石鼓区、常宁市、南岳区、衡东县、珠晖区、耒阳市、雁峰区)

临沧市(永德县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

淮安市(清江浦区、盱眙县、金湖县、淮阴区、洪泽区、涟水县、淮安区)嘉兴市(海盐县、桐乡市、秀洲区、嘉善县、南湖区、海宁市、平湖市)

广州市(从化区、天河区、白云区、黄埔区、花都区、荔湾区、海珠区、番禺区、增城区、南沙区、越秀区)  阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、吉木乃县)

洛阳市(伊川县、新安县、洛龙区、栾川县、涧西区、洛宁县、老城区、偃师区、嵩县、孟津区、宜阳县、汝阳县、瀍河回族区、西工区)

临沂市(沂南县、郯城县、河东区、兰山区、罗庄区、临沭县、费县、莒南县、沂水县、蒙阴县、平邑县、兰陵县)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区)大连市(旅顺口区、普兰店区、中山区、金州区、西岗区、甘井子区、沙河口区、长海县、庄河市、瓦房店市)

十堰市(郧西县、竹溪县、郧阳区、茅箭区、房县、丹江口市、竹山县、张湾区)

陇南市(西和县、武都区、徽县、礼县、成县、文县、宕昌县、两当县、康县)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、湾沚区、弋江区、无为市、镜湖区、南陵县)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、东区、仁和区)

渭南市(临渭区、韩城市、华州区、富平县、蒲城县、澄城县、大荔县、华阴市、潼关县、白水县、合阳县)

湛江市(廉江市、雷州市、徐闻县、遂溪县、赤坎区、霞山区、吴川市、麻章区、坡头区)

赤峰市(克什克腾旗、元宝山区、巴林右旗、敖汉旗、宁城县、松山区、巴林左旗、红山区、翁牛特旗、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗)

台州市(临海市、天台县、路桥区、三门县、仙居县、温岭市、椒江区、黄岩区、玉环市)

邢台市(新河县、隆尧县、南宫市、襄都区、内丘县、南和区、柏乡县、沙河市、任泽区、威县、平乡县、巨鹿县、临城县、宁晋县、广宗县、信都区、清河县、临西县)

廊坊市(固安县、香河县、广阳区、文安县、大厂回族自治县、霸州市、永清县、安次区、三河市、大城县)

日喀则市(昂仁县、萨迦县、白朗县、亚东县、岗巴县、定日县、谢通门县、桑珠孜区、定结县、南木林县、康马县、聂拉木县、吉隆县、江孜县、拉孜县、仁布县、萨嘎县、仲巴县)

烟台市(莱州市、莱山区、海阳市、龙口市、栖霞市、莱阳市、芝罘区、牟平区、招远市、蓬莱区、福山区)

安庆市(宿松县、怀宁县、潜山市、望江县、太湖县、大观区、迎江区、桐城市、岳西县、宜秀区)

潍坊市(诸城市、奎文区、潍城区、坊子区、寿光市、昌邑市、安丘市、昌乐县、高密市、寒亭区、临朐县、青州市)

自贡市(贡井区、沿滩区、富顺县、大安区、荣县、自流井区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图