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镇江市(京口区、句容市、丹阳市、润州区、丹徒区、扬中市)

西安市(周至县、临潼区、灞桥区、长安区、未央区、高陵区、雁塔区、莲湖区、新城区、碑林区、蓝田县、阎良区、鄠邑区)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、龙井市、延吉市、和龙市、图们市、珲春市、敦化市)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)  乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、天山区、米东区、达坂城区)

那曲市(尼玛县、安多县、巴青县、聂荣县、索县、嘉黎县、色尼区、申扎县、双湖县、班戈县、比如县)

芜湖市(湾沚区、繁昌区、鸠江区、弋江区、无为市、南陵县、镜湖区)

玉溪市(通海县、峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县、江川区)临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

甘南藏族自治州(玛曲县、合作市、卓尼县、夏河县、迭部县、临潭县、舟曲县、碌曲县)  莆田市(城厢区、荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区)

阜阳市(临泉县、颍州区、太和县、界首市、颍上县、颍东区、颍泉区、阜南县)

昌都市(边坝县、洛隆县、卡若区、察雅县、类乌齐县、八宿县、左贡县、丁青县、芒康县、江达县、贡觉县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、淇县、鹤山区)

吉安市(遂川县、井冈山市、青原区、安福县、新干县、万安县、吉安县、泰和县、吉州区、永丰县、峡江县、吉水县、永新县)

锦州市(义县、黑山县、古塔区、北镇市、太和区、凌海市、凌河区)

汕头市(南澳县、潮阳区、龙湖区、澄海区、濠江区、金平区、潮南区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

许昌市(鄢陵县、襄城县、建安区、禹州市、长葛市、魏都区)

贵阳市(白云区、清镇市、观山湖区、修文县、开阳县、息烽县、乌当区、云岩区、花溪区、南明区)

达州市(渠县、万源市、达川区、宣汉县、大竹县、通川区、开江县)

阜新市(细河区、彰武县、太平区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、海州区)

大理白族自治州(宾川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、弥渡县、洱源县、云龙县、大理市、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、永平县、剑川县)

湘潭市(岳塘区、韶山市、雨湖区、湘乡市、湘潭县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、独山县、瓮安县、荔波县、惠水县、罗甸县、龙里县、长顺县、福泉市、都匀市、三都水族自治县、贵定县)

安康市(汉阴县、旬阳市、白河县、汉滨区、宁陕县、岚皋县、镇坪县、紫阳县、石泉县、平利县)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

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南昌市(安义县、进贤县、东湖区、青云谱区、西湖区、新建区、红谷滩区、南昌县、青山湖区)

荆州市(石首市、洪湖市、监利市、公安县、沙市区、荆州区、江陵县、松滋市)

黄冈市(武穴市、黄州区、麻城市、红安县、团风县、蕲春县、英山县、黄梅县、罗田县、浠水县)

周口市(太康县、项城市、郸城县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、商水县、川汇区、西华县、沈丘县)  抚州市(东乡区、广昌县、黎川县、金溪县、宜黄县、乐安县、南城县、南丰县、临川区、崇仁县、资溪县)

杭州市(西湖区、临平区、萧山区、滨江区、临安区、富阳区、钱塘区、桐庐县、建德市、淳安县、拱墅区、上城区、余杭区)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、天心区、长沙县、宁乡市、雨花区、岳麓区、开福区、望城区)

平凉市(静宁县、泾川县、崇信县、庄浪县、灵台县、华亭市、崆峒区)新乡市(凤泉区、延津县、卫滨区、牧野区、原阳县、红旗区、封丘县、卫辉市、长垣市、辉县市、新乡县、获嘉县)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区、新抚区、顺城区、抚顺县)  广元市(青川县、苍溪县、剑阁县、利州区、朝天区、昭化区、旺苍县)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、原州区、隆德县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区)

黑河市(嫩江市、孙吴县、逊克县、五大连池市、北安市、爱辉区)宜昌市(宜都市、当阳市、夷陵区、秭归县、五峰土家族自治县、远安县、长阳土家族自治县、伍家岗区、枝江市、猇亭区、西陵区、兴山县、点军区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

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伊犁哈萨克自治州(昭苏县、新源县、巩留县、霍城县、奎屯市、尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁县、特克斯县)

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衡水市(故城县、冀州区、深州市、桃城区、武邑县、景县、安平县、武强县、枣强县、饶阳县、阜城县)

忻州市(河曲县、繁峙县、代县、岢岚县、忻府区、五台县、神池县、定襄县、原平市、偏关县、宁武县、保德县、五寨县、静乐县)

衡阳市(南岳区、蒸湘区、衡南县、耒阳市、祁东县、衡东县、石鼓区、常宁市、珠晖区、衡阳县、雁峰区、衡山县)

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　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。