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西安市(灞桥区、长安区、新城区、雁塔区、鄠邑区、蓝田县、莲湖区、碑林区、未央区、临潼区、阎良区、高陵区、周至县)
潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)
天水市(甘谷县、秦州区、秦安县、清水县、麦积区、张家川回族自治县、武山县)
宣城市(泾县、宣州区、郎溪县、宁国市、绩溪县、广德市、旌德县)
梧州市(藤县、岑溪市、万秀区、蒙山县、龙圩区、长洲区、苍梧县)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
焦作市(山阳区、武陟县、修武县、中站区、沁阳市、孟州市、马村区、博爱县、温县、解放区)
铁岭市(昌图县、铁岭县、调兵山市、西丰县、银州区、开原市、清河区)
黔东南苗族侗族自治州(三穗县、岑巩县、丹寨县、从江县、镇远县、天柱县、麻江县、黄平县、雷山县、台江县、剑河县、黎平县、凯里市、榕江县、锦屏县、施秉县)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
安庆市(望江县、宿松县、潜山市、大观区、怀宁县、桐城市、岳西县、太湖县、宜秀区、迎江区)
昌都市(左贡县、边坝县、贡觉县、江达县、丁青县、芒康县、卡若区、察雅县、八宿县、类乌齐县、洛隆县)
渭南市(潼关县、韩城市、合阳县、澄城县、蒲城县、大荔县、白水县、华阴市、富平县、华州区、临渭区)
铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)
沧州市(海兴县、新华区、泊头市、任丘市、运河区、东光县、沧县、南皮县、黄骅市、盐山县、吴桥县、肃宁县、献县、青县、河间市、孟村回族自治县)
温州市(文成县、平阳县、龙港市、泰顺县、苍南县、永嘉县、龙湾区、乐清市、洞头区、鹿城区、瑞安市、瓯海区)
内江市(威远县、资中县、市中区、东兴区、隆昌市)
郑州市(登封市、新郑市、上街区、惠济区、中牟县、中原区、新密市、金水区、管城回族区、荥阳市、二七区、巩义市)
海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)
忻州市(定襄县、偏关县、五寨县、五台县、保德县、代县、宁武县、岢岚县、原平市、河曲县、静乐县、忻府区、繁峙县、神池县)
三门峡市(陕州区、湖滨区、义马市、灵宝市、卢氏县、渑池县)
宜春市(袁州区、铜鼓县、丰城市、万载县、靖安县、宜丰县、上高县、高安市、奉新县、樟树市)
宝鸡市(凤县、渭滨区、陈仓区、太白县、陇县、麟游县、眉县、凤翔区、岐山县、扶风县、金台区、千阳县)
娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、新化县、涟源市)
连云港市(海州区、连云区、东海县、灌云县、灌南县、赣榆区)
南阳市(方城县、宛城区、新野县、卧龙区、西峡县、镇平县、唐河县、社旗县、淅川县、南召县、桐柏县、邓州市、内乡县)
恩施土家族苗族自治州(来凤县、宣恩县、巴东县、鹤峰县、恩施市、咸丰县、建始县、利川市)
襄阳市(樊城区、宜城市、南漳县、襄州区、保康县、襄城区、老河口市、枣阳市、谷城县)
阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)
承德市(鹰手营子矿区、双滦区、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、兴隆县、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、滦平县)
昆明市(官渡区、安宁市、呈贡区、石林彝族自治县、东川区、西山区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、富民县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、盘龙区、晋宁区)
佳木斯市(同江市、东风区、抚远市、富锦市、桦川县、桦南县、郊区、前进区、向阳区、汤原县)
宿州市(砀山县、泗县、萧县、埇桥区、灵璧县)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)
德州市(夏津县、宁津县、武城县、庆云县、平原县、齐河县、德城区、陵城区、临邑县、乐陵市、禹城市)
江门市(江海区、恩平市、蓬江区、新会区、开平市、台山市、鹤山市)
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十堰市(张湾区、郧阳区、郧西县、茅箭区、竹山县、丹江口市、房县、竹溪县)
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常州市(金坛区、钟楼区、武进区、新北区、天宁区、溧阳市)
扬州市(宝应县、高邮市、广陵区、江都区、仪征市、邗江区)
周口市(扶沟县、郸城县、商水县、太康县、川汇区、淮阳区、鹿邑县、沈丘县、西华县、项城市)
银川市(西夏区、金凤区、贺兰县、永宁县、灵武市、兴庆区)
兰州市(七里河区、安宁区、榆中县、红古区、永登县、皋兰县、西固区、城关区)
喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、莎车县、疏勒县、伽师县、岳普湖县、叶城县、麦盖提县、泽普县、巴楚县、英吉沙县、疏附县)
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海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)
红河哈尼族彝族自治州(泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、个旧市、弥勒市、蒙自市、绿春县、屏边苗族自治县、石屏县、元阳县、红河县、开远市)
营口市(站前区、大石桥市、老边区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区)
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广安市(武胜县、邻水县、岳池县、前锋区、广安区、华蓥市)
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来宾市(象州县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县)
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乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、米东区、头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、新市区)
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牡丹江市(东安区、海林市、林口县、西安区、爱民区、绥芬河市、阳明区、穆棱市、宁安市、东宁市)
平凉市(庄浪县、灵台县、泾川县、华亭市、静宁县、崇信县、崆峒区)
丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区)
伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、伊宁县、特克斯县、昭苏县、霍尔果斯市、尼勒克县、新源县、奎屯市、霍城县、伊宁市、巩留县)
北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。
作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。
与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。
赚钱能力最强的新茶饮企业
2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。
转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。
在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。
伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。
横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。
取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。
事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。
通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。
霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。
将现代东方茶推向世界
“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。
也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。
如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。
所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。
显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。
据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。
除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。
一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。
从规模扩张到内功修炼
尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。
从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。
面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。
招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。
从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。
在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。
“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。
作者：郑俊婷
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