古典小说肉蒲团,她如何在网络世界中引领风骚

更新时间：2025-04-23 21:47:09　浏览次数： 506

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湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县)

德州市(宁津县、陵城区、德城区、临邑县、平原县、夏津县、武城县、乐陵市、齐河县、庆云县、禹城市)

商洛市(商南县、洛南县、商州区、柞水县、丹凤县、山阳县、镇安县)

银川市(金凤区、永宁县、贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区) 昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县)

唐山市(丰润区、曹妃甸区、丰南区、乐亭县、迁安市、古冶区、滦州市、路北区、滦南县、迁西县、玉田县、路南区、遵化市、开平区)

保定市(雄县、顺平县、高阳县、博野县、蠡县、曲阳县、徐水区、定兴县、安国市、涿州市、易县、容城县、望都县、高碑店市、清苑区、竞秀区、莲池区、满城区、阜平县、唐县、涞源县、涞水县、安新县、定州市)

拉萨市(城关区、曲水县、尼木县、当雄县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区)莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区)

台州市(三门县、温岭市、玉环市、路桥区、黄岩区、仙居县、临海市、天台县、椒江区) 长沙市(雨花区、宁乡市、天心区、岳麓区、浏阳市、望城区、开福区、芙蓉区、长沙县)

鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、鹤山区、山城区)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、北戴河区)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、涟源市、娄星区)苏州市(常熟市、姑苏区、吴中区、相城区、太仓市、昆山市、虎丘区、张家港市、吴江区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

绥化市(海伦市、望奎县、明水县、青冈县、北林区、庆安县、绥棱县、肇东市、安达市、兰西县)

北京市(丰台区、房山区、海淀区、怀柔区、密云区、东城区、石景山区、平谷区、延庆区、西城区、朝阳区、门头沟区、通州区、昌平区、顺义区、大兴区)

西藏自治区

滁州市(全椒县、明光市、定远县、来安县、琅琊区、凤阳县、天长市、南谯区)

咸宁市(赤壁市、通山县、崇阳县、通城县、咸安区、嘉鱼县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

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