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大连市(瓦房店市、甘井子区、西岗区、中山区、长海县、金州区、庄河市、普兰店区、旅顺口区、沙河口区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

青岛市(市南区、平度市、崂山区、城阳区、市北区、李沧区、胶州市、即墨区、莱西市、黄岛区)

毕节市(七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、黔西市、大方县、金沙县、织金县)  南通市(如东县、通州区、如皋市、海安市、启东市、海门区、崇川区)

枣庄市(市中区、滕州市、薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区)

烟台市(莱山区、蓬莱区、海阳市、福山区、莱州市、牟平区、莱阳市、龙口市、芝罘区、栖霞市、招远市)

东莞市

石河子市(新星市、五家渠市、双河市、白杨市、胡杨河市、阿拉尔市、北屯市、昆玉市、铁门关市、可克达拉市、图木舒克市)  鹤岗市(绥滨县、萝北县、工农区、南山区、向阳区、东山区、兴山区、兴安区)

连云港市(灌云县、海州区、连云区、赣榆区、灌南县、东海县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

延安市(宜川县、安塞区、洛川县、延川县、吴起县、子长市、宝塔区、延长县、黄龙县、富县、黄陵县、志丹县、甘泉县)

苏州市(太仓市、吴中区、虎丘区、张家港市、昆山市、相城区、姑苏区、吴江区、常熟市)

喀什地区(伽师县、疏附县、麦盖提县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、莎车县、泽普县、岳普湖县、巴楚县、疏勒县、英吉沙县)

温州市(永嘉县、瑞安市、泰顺县、瓯海区、乐清市、鹿城区、平阳县、苍南县、洞头区、龙港市、文成县、龙湾区)

荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县、钟祥市)

沧州市(吴桥县、黄骅市、盐山县、肃宁县、南皮县、青县、泊头市、献县、东光县、河间市、新华区、运河区、任丘市、沧县、海兴县、孟村回族自治县)

济宁市(嘉祥县、梁山县、兖州区、金乡县、泗水县、汶上县、任城区、邹城市、曲阜市、微山县、鱼台县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、文山市、马关县、广南县、西畴县、麻栗坡县、丘北县)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍东区、颍泉区、阜南县、太和县、颍州区、界首市)

龙岩市(连城县、永定区、漳平市、上杭县、武平县、长汀县、新罗区)

白山市(抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、靖宇县)

镇江市(润州区、句容市、京口区、扬中市、丹徒区、丹阳市)

舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

衡阳市(祁东县、雁峰区、衡南县、衡东县、蒸湘区、珠晖区、衡山县、耒阳市、南岳区、石鼓区、常宁市、衡阳县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、正镶白旗、二连浩特市、正蓝旗)

临夏回族自治州(和政县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、东乡族自治县、临夏市)

广元市(昭化区、剑阁县、朝天区、苍溪县、旺苍县、利州区、青川县)

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白银市(会宁县、平川区、靖远县、白银区、景泰县)

河池市(金城江区、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、凤山县、天峨县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、达拉特旗、康巴什区、鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗)

长治市(平顺县、潞城区、沁县、沁源县、屯留区、壶关县、潞州区、上党区、襄垣县、长子县、黎城县、武乡县)  铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

郴州市(宜章县、桂东县、安仁县、嘉禾县、汝城县、资兴市、永兴县、苏仙区、临武县、北湖区、桂阳县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、兴义市、普安县、望谟县、兴仁市、晴隆县、册亨县)

泰安市(新泰市、东平县、泰山区、岱岳区、肥城市、宁阳县)绍兴市(上虞区、新昌县、嵊州市、诸暨市、越城区、柯桥区)

那曲市(双湖县、安多县、嘉黎县、索县、聂荣县、尼玛县、巴青县、班戈县、申扎县、比如县、色尼区)  贺州市(钟山县、昭平县、八步区、平桂区、富川瑶族自治县)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、新和县、库车市、拜城县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、乌什县)

开封市(祥符区、杞县、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、通许县、禹王台区、兰考县)

铁岭市(西丰县、开原市、铁岭县、清河区、银州区、调兵山市、昌图县)徐州市(云龙区、沛县、鼓楼区、新沂市、丰县、铜山区、贾汪区、睢宁县、泉山区、邳州市)

潍坊市(安丘市、青州市、奎文区、坊子区、潍城区、昌邑市、临朐县、高密市、寿光市、昌乐县、诸城市、寒亭区)

滨州市(惠民县、博兴县、阳信县、无棣县、沾化区、邹平市、滨城区)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、共和县、贵德县、兴海县)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、怀集县、四会市、封开县、德庆县、高要区、端州区)

金华市(兰溪市、义乌市、东阳市、金东区、婺城区、武义县、浦江县、磐安县、永康市)

通化市(通化县、东昌区、二道江区、柳河县、梅河口市、集安市、辉南县)

宣城市(宁国市、绩溪县、宣州区、泾县、旌德县、广德市、郎溪县)

淮南市(大通区、田家庵区、谢家集区、潘集区、凤台县、寿县、八公山区)

黄冈市(黄州区、蕲春县、武穴市、英山县、罗田县、团风县、麻城市、浠水县、黄梅县、红安县)

哈尔滨市(南岗区、方正县、通河县、木兰县、巴彦县、道外区、道里区、呼兰区、阿城区、香坊区、平房区、依兰县、尚志市、延寿县、宾县、五常市、双城区、松北区)

信阳市(潢川县、固始县、平桥区、新县、浉河区、光山县、淮滨县、商城县、息县、罗山县)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县、杂多县、玉树市)

石家庄市(桥西区、栾城区、新华区、行唐县、井陉矿区、高邑县、裕华区、灵寿县、赵县、深泽县、正定县、长安区、辛集市、无极县、井陉县、藁城区、鹿泉区、平山县、晋州市、赞皇县、新乐市、元氏县)

佛山市(南海区、高明区、顺德区、三水区、禅城区)

大同市(灵丘县、阳高县、浑源县、左云县、云冈区、新荣区、平城区、天镇县、云州区、广灵县)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。