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牡丹江市(阳明区、宁安市、林口县、海林市、西安区、东安区、东宁市、爱民区、穆棱市、绥芬河市)

益阳市(桃江县、赫山区、南县、沅江市、资阳区、安化县)

白银市(会宁县、靖远县、平川区、景泰县、白银区)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、治多县、称多县)  渭南市(华州区、韩城市、潼关县、华阴市、临渭区、澄城县、大荔县、富平县、合阳县、蒲城县、白水县)

六安市(舒城县、叶集区、裕安区、金寨县、霍邱县、金安区、霍山县)

哈尔滨市(尚志市、松北区、平房区、道里区、香坊区、木兰县、阿城区、道外区、宾县、五常市、方正县、巴彦县、南岗区、延寿县、双城区、依兰县、呼兰区、通河县)

开封市(鼓楼区、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、兰考县、祥符区、通许县、禹王台区、杞县)

石河子市(阿拉尔市、昆玉市、图木舒克市、白杨市、北屯市、铁门关市、胡杨河市、五家渠市、新星市、双河市、可克达拉市)  大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、永平县、宾川县、弥渡县、鹤庆县、云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县、剑川县、大理市)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、甘德县、达日县、久治县)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇县、浚县、淇滨区)

菏泽市(东明县、牡丹区、巨野县、鄄城县、曹县、定陶区、单县、郓城县、成武县)

香港特别行政区

龙岩市(漳平市、永定区、长汀县、连城县、上杭县、武平县、新罗区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、东方市、屯昌县、万宁市、定安县、昌江黎族自治县、琼海市、临高县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、澄迈县、乐东黎族自治县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市)

宜宾市(兴文县、筠连县、屏山县、高县、长宁县、珙县、叙州区、南溪区、江安县、翠屏区)

曲靖市(宣威市、师宗县、麒麟区、富源县、马龙区、罗平县、陆良县、沾益区、会泽县)

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、海州区、灌南县、连云区)

宜春市(铜鼓县、丰城市、奉新县、万载县、靖安县、上高县、高安市、宜丰县、袁州区、樟树市)

廊坊市(文安县、安次区、广阳区、霸州市、大厂回族自治县、香河县、大城县、三河市、固安县、永清县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

永州市(江华瑶族自治县、蓝山县、双牌县、道县、新田县、江永县、祁阳市、东安县、零陵区、冷水滩区、宁远县)

濮阳市(范县、台前县、南乐县、华龙区、濮阳县、清丰县)

阜阳市(界首市、颍上县、临泉县、颍州区、颍东区、太和县、阜南县、颍泉区)

三沙市(南沙区、西沙区)

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河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、宜州区、都安瑶族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、个旧市、屏边苗族自治县、泸西县、石屏县、河口瑶族自治县、蒙自市、元阳县、开远市、弥勒市)

绍兴市(柯桥区、越城区、上虞区、诸暨市、新昌县、嵊州市)

中山市  佛山市(顺德区、南海区、高明区、三水区、禅城区)

内蒙古自治区

海南藏族自治州(贵南县、同德县、共和县、贵德县、兴海县)

遵义市(绥阳县、余庆县、习水县、红花岗区、汇川区、湄潭县、桐梓县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、赤水市、正安县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县)乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、新市区、沙依巴克区、米东区)

萍乡市(上栗县、莲花县、湘东区、安源区、芦溪县)  西藏自治区

新乡市(卫滨区、长垣市、封丘县、辉县市、新乡县、凤泉区、牧野区、原阳县、卫辉市、红旗区、延津县、获嘉县)

咸宁市(通山县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)攀枝花市(米易县、东区、仁和区、西区、盐边县)

海东市(化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

白城市(镇赉县、洮南市、大安市、通榆县、洮北区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、扎赉诺尔区、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗)

黄石市(西塞山区、铁山区、黄石港区、大冶市、阳新县、下陆区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

柳州市(融安县、城中区、鱼峰区、柳南区、柳江区、融水苗族自治县、柳北区、鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县)

大连市(长海县、甘井子区、沙河口区、旅顺口区、庄河市、瓦房店市、中山区、普兰店区、西岗区、金州区)

周口市(郸城县、川汇区、沈丘县、项城市、淮阳区、西华县、太康县、扶沟县、鹿邑县、商水县)

甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、舟曲县、合作市、玛曲县、碌曲县、卓尼县、迭部县)

丽水市(云和县、缙云县、松阳县、莲都区、龙泉市、庆元县、青田县、遂昌县、景宁畲族自治县)

汕头市(南澳县、濠江区、龙湖区、潮南区、金平区、澄海区、潮阳区)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、图们市、敦化市、珲春市、和龙市、延吉市、龙井市)

苏州市(吴中区、虎丘区、相城区、太仓市、张家港市、常熟市、吴江区、昆山市、姑苏区)

上饶市(横峰县、万年县、鄱阳县、广信区、弋阳县、婺源县、广丰区、信州区、余干县、玉山县、铅山县、德兴市)

郑州市(登封市、新密市、巩义市、上街区、管城回族区、惠济区、中原区、中牟县、金水区、新郑市、二七区、荥阳市)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。