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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

唐山市(迁安市、迁西县、路南区、曹妃甸区、古冶区、遵化市、滦南县、路北区、乐亭县、滦州市、丰润区、开平区、丰南区、玉田县)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、临泽县、民乐县、高台县)

南阳市(唐河县、新野县、内乡县、邓州市、南召县、西峡县、宛城区、卧龙区、社旗县、桐柏县、方城县、淅川县、镇平县)  天津市(河西区、静海区、宁河区、西青区、红桥区、和平区、宝坻区、东丽区、北辰区、津南区、河东区、河北区、滨海新区、南开区、蓟州区、武清区)

潍坊市(昌邑市、安丘市、昌乐县、寿光市、高密市、诸城市、潍城区、临朐县、奎文区、寒亭区、青州市、坊子区)

定西市(通渭县、渭源县、岷县、临洮县、安定区、漳县、陇西县)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、昌黎县、山海关区、海港区、抚宁区、青龙满族自治县)

西安市(阎良区、周至县、灞桥区、长安区、高陵区、临潼区、鄠邑区、未央区、雁塔区、莲湖区、新城区、蓝田县、碑林区)  延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、图们市、龙井市、和龙市、延吉市、珲春市、敦化市)

赣州市(会昌县、兴国县、崇义县、寻乌县、于都县、安远县、赣县区、龙南市、瑞金市、信丰县、全南县、石城县、章贡区、大余县、南康区、宁都县、定南县、上犹县)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区)

宁夏回族自治区

儋州市

萍乡市(湘东区、安源区、芦溪县、上栗县、莲花县)

山南市(桑日县、贡嘎县、浪卡子县、加查县、错那市、隆子县、曲松县、琼结县、措美县、扎囊县、乃东区、洛扎县)

喀什地区(喀什市、岳普湖县、麦盖提县、叶城县、疏附县、伽师县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、泽普县、莎车县、巴楚县)

和田地区(和田县、策勒县、洛浦县、墨玉县、于田县、民丰县、皮山县、和田市)

衢州市(龙游县、衢江区、柯城区、开化县、江山市、常山县)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、象州县、忻城县、武宣县、兴宾区)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、惠阳区、博罗县)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、高明区、南海区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗)

兰州市(红古区、皋兰县、西固区、城关区、安宁区、永登县、榆中县、七里河区)

杭州市(余杭区、拱墅区、淳安县、上城区、临安区、钱塘区、桐庐县、西湖区、滨江区、临平区、建德市、富阳区、萧山区)

新余市(渝水区、分宜县)

黄石市(大冶市、下陆区、西塞山区、阳新县、铁山区、黄石港区)

鹤壁市(淇县、浚县、鹤山区、淇滨区、山城区)

宁波市(鄞州区、慈溪市、江北区、余姚市、镇海区、象山县、宁海县、奉化区、海曙区、北仑区)

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吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

南京市(建邺区、栖霞区、江宁区、雨花台区、溧水区、浦口区、鼓楼区、秦淮区、高淳区、玄武区、六合区)

白城市(镇赉县、大安市、洮南市、通榆县、洮北区)

随州市(广水市、随县、曾都区)  潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

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梅州市(蕉岭县、梅县区、五华县、丰顺县、兴宁市、梅江区、平远县、大埔县)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)蚌埠市(五河县、龙子湖区、蚌山区、淮上区、固镇县、怀远县、禹会区)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)  沈阳市(沈河区、大东区、和平区、苏家屯区、于洪区、法库县、新民市、皇姑区、沈北新区、康平县、辽中区、浑南区、铁西区)

铁岭市(铁岭县、清河区、调兵山市、银州区、昌图县、西丰县、开原市)

商丘市(宁陵县、睢县、永城市、民权县、睢阳区、虞城县、夏邑县、梁园区、柘城县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市、盐池县)哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

盐城市(滨海县、射阳县、阜宁县、响水县、东台市、建湖县、盐都区、大丰区、亭湖区)

日照市(五莲县、莒县、岚山区、东港区)

滁州市(凤阳县、定远县、天长市、全椒县、来安县、琅琊区、南谯区、明光市)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、通江县、平昌县)

锦州市(北镇市、凌海市、义县、古塔区、黑山县、凌河区、太和区)

廊坊市(大城县、香河县、安次区、文安县、永清县、大厂回族自治县、霸州市、广阳区、三河市、固安县)

甘孜藏族自治州(色达县、丹巴县、理塘县、得荣县、康定市、新龙县、石渠县、巴塘县、道孚县、甘孜县、稻城县、炉霍县、白玉县、九龙县、德格县、泸定县、乡城县、雅江县)

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济南市(长清区、平阴县、钢城区、历下区、天桥区、商河县、莱芜区、槐荫区、济阳区、历城区、章丘区、市中区)

铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、碧江区、江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、德江县、印江土家族苗族自治县、思南县)

汕头市(澄海区、南澳县、金平区、濠江区、潮阳区、潮南区、龙湖区)

镇江市(润州区、京口区、句容市、丹阳市、丹徒区、扬中市)

包头市(九原区、固阳县、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。