圈养 阿豆-谱写不屈的传奇故事,引发人心的共鸣与思考。
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南昌市(青云谱区、红谷滩区、新建区、东湖区、南昌县、西湖区、进贤县、青山湖区、安义县)
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南京市(栖霞区、玄武区、溧水区、江宁区、雨花台区、六合区、浦口区、鼓楼区、秦淮区、建邺区、高淳区)
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汕尾市(陆河县、海丰县、陆丰市、城区)
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襄阳市(宜城市、保康县、襄州区、老河口市、枣阳市、襄城区、南漳县、樊城区、谷城县)
拉萨市(达孜区、林周县、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、曲水县、尼木县、城关区)
抚州市(广昌县、资溪县、黎川县、乐安县、崇仁县、金溪县、临川区、南丰县、宜黄县、南城县、东乡区)
清远市(英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区)
巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)
香港特别行政区
凉山彝族自治州(越西县、金阳县、会东县、雷波县、布拖县、美姑县、木里藏族自治县、昭觉县、普格县、喜德县、冕宁县、宁南县、会理市、甘洛县、西昌市、德昌县、盐源县)
苏州市(相城区、吴中区、姑苏区、昆山市、张家港市、常熟市、太仓市、吴江区、虎丘区)
商洛市(丹凤县、镇安县、柞水县、商南县、商州区、洛南县、山阳县)
佛山市(高明区、顺德区、禅城区、南海区、三水区)
聊城市(阳谷县、东昌府区、高唐县、茌平区、东阿县、莘县、临清市、冠县)
西宁市(城北区、湟源县、城东区、湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城中区)
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漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区)
潍坊市(高密市、奎文区、昌邑市、潍城区、昌乐县、诸城市、坊子区、寿光市、青州市、寒亭区、临朐县、安丘市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、阿图什市、乌恰县)
达州市(通川区、宣汉县、开江县、大竹县、渠县、万源市、达川区)
渭南市(蒲城县、潼关县、合阳县、白水县、韩城市、华阴市、富平县、澄城县、临渭区、华州区、大荔县)
普洱市(思茅区、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)
安顺市(西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)
阜新市(新邱区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、清河门区)
曲靖市(麒麟区、马龙区、宣威市、师宗县、会泽县、富源县、陆良县、沾益区、罗平县)
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南平市(邵武市、松溪县、建瓯市、建阳区、延平区、顺昌县、浦城县、政和县、武夷山市、光泽县)
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济源市
泰州市(姜堰区、高港区、泰兴市、海陵区、兴化市、靖江市)
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莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县、芒市)
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西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
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郑州市(管城回族区、中原区、中牟县、二七区、新郑市、荥阳市、新密市、金水区、惠济区、登封市、上街区、巩义市)
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西藏自治区
嘉峪关市
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常州市(新北区、天宁区、金坛区、武进区、溧阳市、钟楼区)
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●本报记者张舒琳
“几个月的盈利一天就跌没了，拿不准要不要割肉。”面对近期大幅波动的美债市场，一些基民很担忧自己手中的产品是否能够防御风险。
作为曾经的“避风港”，美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下，美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤，净值回撤幅度普遍超过200个基点。
机构投资者认为，日本对冲基金大举抛售美债、基差交易“崩盘”以及美债的信誉危机是导致近期美债波动的主要原因，短期还需要关注多重扰动因素的进展。
QDII债券型基金大幅回撤
上周以来，受美国关税政策扰动，美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点，创下自2001年以来的最大单周涨幅，30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行，回落至4.3%附近，显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响，重仓美债的QDII债券型基金快速回撤，上周回撤幅度普遍在200个基点以上，回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示，4月7日至4月16日，82只QDII债券型基金（不同份额、币种分开统计）的平均收益率为-1.11%，收益率中位水平为-1.17%。其中，19只基金回撤幅度超过1.5%，均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间，工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%，鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩，QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%，2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过，截至4月16日，2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模，或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为，近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌，这一罕见现象引发担忧，债券下跌意味着利率上升，会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示，导致美债大幅波动的原因，一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债，在亚太交易时间抛售，导致美债下跌；二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易，基差交易者在美债远期或期货市场做多，因远期价格过高，现货价格相对偏低，套利资金进场套利，加杠杆买入现货卖出远期，但突发扰动因素引发现货下跌，造成流动性危机，套利资金被迫抛售，引发进一步下跌；三是市场传言损害了美债长期信誉，投资者担心美国政府违约，抛售长期美债。
关注四大扰动因素
对于美债供需两侧面临的压力，浙商证券首席经济学家李超表示，整体来看美债面临的压力相对平稳，但二季度仍然可能出现较大政策扰动，未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配，且套保比例下降，在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期，市场会如何演绎。
他认为，从供给端来看，美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看，2023年以后，亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高，且汇率对冲比例较低，有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高，金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形，对市场冲击较大。
值得关注的是，本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下，其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示，近期美国国债收益率快速上行，疑似遭到大规模抛售，美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长，极端情况下甚至可能面临违约风险，美债在流动性冲击下，避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流出，并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升，同时也进一步侵蚀美元和美债信用，或推动其它央行“去美元化”趋势持续，黄金在其中扮演的角色将越来越重要。
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