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玉溪市(澄江市、华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、安龙县、晴隆县、望谟县、普安县、册亨县、贞丰县、兴义市)

南昌市(新建区、红谷滩区、东湖区、青云谱区、安义县、进贤县、青山湖区、西湖区、南昌县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

济南市(章丘区、钢城区、历下区、济阳区、平阴县、天桥区、莱芜区、历城区、长清区、商河县、槐荫区、市中区)

广西壮族自治区

潍坊市(诸城市、昌邑市、奎文区、寿光市、坊子区、高密市、昌乐县、临朐县、潍城区、青州市、安丘市、寒亭区)

淮安市(清江浦区、淮安区、淮阴区、盱眙县、涟水县、金湖县、洪泽区)  宁波市(江北区、宁海县、余姚市、北仑区、象山县、慈溪市、奉化区、海曙区、鄞州区、镇海区)

安庆市(宿松县、望江县、太湖县、岳西县、桐城市、怀宁县、迎江区、大观区、宜秀区、潜山市)

昆明市(嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、西山区、宜良县、石林彝族自治县、盘龙区、东川区、呈贡区、安宁市、五华区、富民县、寻甸回族彝族自治县、官渡区)

百色市(那坡县、靖西市、凌云县、平果市、田林县、隆林各族自治县、田东县、乐业县、田阳区、右江区、西林县、德保县)

黑河市(嫩江市、孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县、五大连池市)

南通市(如东县、通州区、如皋市、启东市、海安市、崇川区、海门区)

张掖市(甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、民乐县)

佳木斯市(东风区、桦川县、前进区、向阳区、郊区、抚远市、汤原县、富锦市、同江市、桦南县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

吉林市(永吉县、舒兰市、磐石市、船营区、丰满区、昌邑区、桦甸市、蛟河市、龙潭区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

长沙市(浏阳市、宁乡市、雨花区、岳麓区、长沙县、芙蓉区、天心区、望城区、开福区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、黑水县、阿坝县、马尔康市、九寨沟县、理县、松潘县、小金县、壤塘县、茂县、金川县、汶川县、红原县)

孝感市(汉川市、孝昌县、安陆市、云梦县、孝南区、应城市、大悟县)

宜宾市(江安县、南溪区、叙州区、筠连县、屏山县、翠屏区、长宁县、高县、珙县、兴文县)

遵义市(桐梓县、习水县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、凤冈县、湄潭县、仁怀市、余庆县、汇川区)

内江市(东兴区、隆昌市、威远县、资中县、市中区)

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滨州市(惠民县、阳信县、邹平市、滨城区、博兴县、沾化区、无棣县)

厦门市(思明区、集美区、翔安区、湖里区、同安区、海沧区)

铁岭市(开原市、清河区、西丰县、调兵山市、昌图县、铁岭县、银州区)

丹东市(凤城市、东港市、宽甸满族自治县、振兴区、振安区、元宝区)  嘉峪关市

毕节市(金沙县、赫章县、七星关区、大方县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市)

林芝市(墨脱县、米林市、波密县、工布江达县、朗县、巴宜区、察隅县)

曲靖市(陆良县、宣威市、富源县、麒麟区、马龙区、沾益区、师宗县、会泽县、罗平县)兰州市(城关区、西固区、永登县、皋兰县、七里河区、安宁区、红古区、榆中县)

黄石市(西塞山区、大冶市、下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区)  西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

泰州市(高港区、兴化市、靖江市、泰兴市、姜堰区、海陵区)

拉萨市(达孜区、当雄县、城关区、林周县、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)黄山市(黄山区、黟县、休宁县、徽州区、屯溪区、歙县、祁门县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、凤庆县)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

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黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

上海市(松江区、金山区、徐汇区、闵行区、嘉定区、普陀区、静安区、杨浦区、奉贤区、虹口区、崇明区、长宁区、青浦区、宝山区、黄浦区、浦东新区)

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巴中市(平昌县、巴州区、南江县、通江县、恩阳区)

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鞍山市(海城市、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、千山区、台安县)

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美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。