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梧州市(龙圩区、苍梧县、长洲区、万秀区、蒙山县、岑溪市、藤县)

榆林市(神木市、子洲县、靖边县、佳县、榆阳区、绥德县、定边县、横山区、清涧县、米脂县、吴堡县、府谷县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

十堰市(竹溪县、房县、茅箭区、竹山县、张湾区、郧阳区、郧西县、丹江口市)  昭通市(彝良县、鲁甸县、永善县、威信县、盐津县、镇雄县、大关县、巧家县、水富市、昭阳区、绥江县)

宿州市(泗县、埇桥区、萧县、灵璧县、砀山县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

陇南市(礼县、成县、西和县、康县、徽县、两当县、文县、武都区、宕昌县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、阜康市)  朝阳市(龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、朝阳县、建平县、凌源市)

呼和浩特市(赛罕区、回民区、和林格尔县、新城区、土默特左旗、武川县、清水河县、托克托县、玉泉区)

淄博市(临淄区、周村区、高青县、淄川区、张店区、桓台县、沂源县、博山区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

开封市(禹王台区、龙亭区、兰考县、通许县、杞县、顺河回族区、祥符区、鼓楼区、尉氏县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

安庆市(大观区、岳西县、怀宁县、太湖县、迎江区、潜山市、宿松县、望江县、桐城市、宜秀区)

百色市(靖西市、右江区、德保县、田阳区、乐业县、田林县、凌云县、田东县、隆林各族自治县、那坡县、西林县、平果市)

临沧市(云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

石河子市(白杨市、胡杨河市、昆玉市、双河市、新星市、阿拉尔市、北屯市、五家渠市、图木舒克市、可克达拉市、铁门关市)

吕梁市(柳林县、岚县、孝义市、石楼县、方山县、中阳县、临县、文水县、离石区、交城县、兴县、交口县、汾阳市)

山南市(乃东区、洛扎县、曲松县、隆子县、加查县、桑日县、琼结县、错那市、扎囊县、贡嘎县、浪卡子县、措美县)

怀化市(中方县、芷江侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、会同县、辰溪县、洪江市、鹤城区、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

儋州市

九江市(武宁县、永修县、修水县、浔阳区、德安县、都昌县、彭泽县、柴桑区、湖口县、庐山市、濂溪区、共青城市、瑞昌市)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、城东区、城西区、湟源县、城北区、湟中区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、安图县、龙井市、和龙市、图们市、敦化市、汪清县)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区、新抚区、东洲区、清原满族自治县)

锦州市(古塔区、义县、太和区、北镇市、凌海市、黑山县、凌河区)

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鸡西市(虎林市、鸡冠区、密山市、梨树区、恒山区、滴道区、城子河区、鸡东县、麻山区)

衡水市(桃城区、冀州区、深州市、武邑县、阜城县、景县、饶阳县、故城县、武强县、枣强县、安平县)

乌鲁木齐市(米东区、新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、天山区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县)  丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、富顺县、荣县、大安区)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市)

新余市(分宜县、渝水区)宁德市(蕉城区、霞浦县、福安市、柘荣县、周宁县、屏南县、福鼎市、寿宁县、古田县)

塔城地区(沙湾市、托里县、裕民县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)  赤峰市(宁城县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、松山区、元宝山区、克什克腾旗、巴林左旗、喀喇沁旗、巴林右旗、红山区、林西县)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、会宁县、白银区)

东莞市

日喀则市(定结县、吉隆县、江孜县、白朗县、谢通门县、拉孜县、康马县、仁布县、桑珠孜区、萨迦县、岗巴县、定日县、昂仁县、南木林县、仲巴县、萨嘎县、聂拉木县、亚东县)仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

庆阳市(宁县、庆城县、正宁县、镇原县、合水县、华池县、西峰区、环县)

汉中市(宁强县、南郑区、留坝县、城固县、镇巴县、西乡县、汉台区、勉县、略阳县、佛坪县、洋县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

濮阳市(清丰县、南乐县、范县、台前县、濮阳县、华龙区)

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黑河市(嫩江市、孙吴县、逊克县、五大连池市、北安市、爱辉区)

上饶市(余干县、玉山县、广丰区、铅山县、弋阳县、信州区、万年县、婺源县、德兴市、鄱阳县、广信区、横峰县)

大同市(阳高县、云冈区、灵丘县、新荣区、浑源县、左云县、广灵县、云州区、天镇县、平城区)

晋中市(榆社县、祁县、和顺县、寿阳县、介休市、平遥县、昔阳县、榆次区、左权县、太谷区、灵石县)

六安市(金安区、金寨县、霍邱县、霍山县、舒城县、叶集区、裕安区)

成都市(温江区、成华区、龙泉驿区、简阳市、金牛区、邛崃市、武侯区、郫都区、蒲江县、青羊区、彭州市、锦江区、都江堰市、金堂县、新津区、双流区、新都区、大邑县、青白江区、崇州市)

太原市(尖草坪区、迎泽区、晋源区、小店区、清徐县、万柏林区、娄烦县、阳曲县、杏花岭区、古交市)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

崇左市(扶绥县、大新县、凭祥市、宁明县、天等县、江州区、龙州县)

商丘市(梁园区、虞城县、永城市、民权县、睢县、柘城县、宁陵县、睢阳区、夏邑县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。