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中山市

攀枝花市(东区、米易县、盐边县、仁和区、西区)

宜春市(袁州区、铜鼓县、宜丰县、靖安县、高安市、丰城市、万载县、上高县、樟树市、奉新县)

儋州市  广元市(利州区、旺苍县、青川县、昭化区、朝天区、剑阁县、苍溪县)

玉溪市(江川区、红塔区、通海县、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、图们市、敦化市、珲春市、延吉市、龙井市、和龙市)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县、盈江县)巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区)

山南市(贡嘎县、加查县、曲松县、洛扎县、浪卡子县、隆子县、错那市、乃东区、措美县、扎囊县、琼结县、桑日县)  安康市(镇坪县、石泉县、紫阳县、汉阴县、白河县、汉滨区、平利县、宁陕县、旬阳市、岚皋县)

无锡市(江阴市、惠山区、新吴区、梁溪区、滨湖区、锡山区、宜兴市)

临沂市(罗庄区、沂南县、兰山区、临沭县、费县、兰陵县、莒南县、沂水县、平邑县、郯城县、蒙阴县、河东区)

莆田市(仙游县、涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

西藏自治区

云浮市(郁南县、云安区、罗定市、云城区、新兴县)

定西市(陇西县、通渭县、岷县、渭源县、安定区、漳县、临洮县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、多伦县、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗)

绍兴市(上虞区、柯桥区、新昌县、诸暨市、嵊州市、越城区)

喀什地区(岳普湖县、泽普县、疏勒县、英吉沙县、伽师县、叶城县、麦盖提县、喀什市、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、巴楚县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、三穗县、麻江县、黄平县、丹寨县、镇远县、黎平县、天柱县、岑巩县、施秉县、凯里市、台江县、剑河县、从江县、锦屏县、榕江县)

淮南市(八公山区、凤台县、寿县、大通区、潘集区、田家庵区、谢家集区)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、新源县、伊宁市、巩留县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、尼勒克县、奎屯市、昭苏县、伊宁县)

梅州市(蕉岭县、大埔县、梅江区、兴宁市、平远县、五华县、梅县区、丰顺县)

大庆市(肇源县、龙凤区、让胡路区、萨尔图区、肇州县、红岗区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区)

晋城市(城区、泽州县、阳城县、高平市、陵川县、沁水县)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

成都市(邛崃市、蒲江县、武侯区、青羊区、金堂县、崇州市、大邑县、锦江区、彭州市、龙泉驿区、郫都区、简阳市、成华区、双流区、青白江区、新津区、都江堰市、温江区、金牛区、新都区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、绥中县、龙港区、连山区、兴城市)  营口市(西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、老边区、站前区、盖州市)

延安市(宜川县、黄龙县、延川县、宝塔区、吴起县、黄陵县、志丹县、富县、子长市、安塞区、延长县、洛川县、甘泉县)

惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县)

佳木斯市(郊区、东风区、抚远市、向阳区、同江市、桦川县、富锦市、汤原县、桦南县、前进区)吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

自贡市(大安区、富顺县、荣县、沿滩区、贡井区、自流井区)  益阳市(南县、沅江市、安化县、赫山区、桃江县、资阳区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、昭平县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

温州市(瓯海区、鹿城区、瑞安市、泰顺县、平阳县、永嘉县、乐清市、洞头区、龙港市、龙湾区、文成县、苍南县)韶关市(始兴县、南雄市、乳源瑶族自治县、武江区、曲江区、翁源县、浈江区、仁化县、新丰县、乐昌市)

朝阳市(双塔区、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、凌源市)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

南京市(高淳区、鼓楼区、栖霞区、秦淮区、玄武区、浦口区、江宁区、雨花台区、溧水区、建邺区、六合区)

呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、新城区、回民区、赛罕区、武川县、清水河县、和林格尔县、托克托县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

石家庄市(藁城区、平山县、裕华区、灵寿县、元氏县、正定县、赞皇县、赵县、井陉矿区、辛集市、井陉县、行唐县、新乐市、深泽县、桥西区、晋州市、长安区、鹿泉区、无极县、新华区、高邑县、栾城区)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市、通城县)

嘉峪关市

铜仁市(思南县、沿河土家族自治县、万山区、德江县、碧江区、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、江口县、玉屏侗族自治县)

银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、兴庆区、西夏区、灵武市)

百色市(隆林各族自治县、凌云县、田林县、田东县、乐业县、右江区、靖西市、西林县、那坡县、德保县、田阳区、平果市)

绵阳市(安州区、北川羌族自治县、游仙区、梓潼县、涪城区、盐亭县、三台县、平武县、江油市)

白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

平凉市(泾川县、静宁县、崇信县、华亭市、灵台县、崆峒区、庄浪县)

昌都市(边坝县、类乌齐县、江达县、贡觉县、丁青县、芒康县、察雅县、八宿县、洛隆县、左贡县、卡若区)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、舟曲县、碌曲县、迭部县、卓尼县、玛曲县、临潭县)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。