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泰安市(岱岳区、肥城市、新泰市、东平县、宁阳县、泰山区)

绥化市(庆安县、明水县、肇东市、望奎县、青冈县、安达市、北林区、兰西县、海伦市、绥棱县)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、金城江区、南丹县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)  漳州市(平和县、云霄县、长泰区、龙海区、漳浦县、龙文区、南靖县、芗城区、诏安县、东山县、华安县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、贞丰县、兴义市、安龙县、晴隆县、普安县、望谟县)

咸宁市(咸安区、通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县、赤壁市)

咸阳市(永寿县、渭城区、彬州市、秦都区、三原县、淳化县、杨陵区、泾阳县、兴平市、武功县、乾县、长武县、礼泉县、旬邑县)  德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市)

榆林市(榆阳区、吴堡县、定边县、横山区、神木市、佳县、清涧县、子洲县、府谷县、米脂县、绥德县、靖边县)

龙岩市(连城县、漳平市、长汀县、永定区、武平县、新罗区、上杭县)

马鞍山市(含山县、雨山区、当涂县、和县、花山区、博望区)

肇庆市(怀集县、广宁县、德庆县、封开县、高要区、鼎湖区、四会市、端州区)

汉中市(汉台区、留坝县、南郑区、洋县、镇巴县、城固县、勉县、佛坪县、西乡县、宁强县、略阳县)

新疆维吾尔自治区

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、珲春市、和龙市、延吉市、敦化市、龙井市、安图县)

苏州市(太仓市、姑苏区、虎丘区、常熟市、吴江区、昆山市、吴中区、张家港市、相城区)

松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)

凉山彝族自治州(德昌县、昭觉县、会理市、宁南县、雷波县、喜德县、会东县、甘洛县、木里藏族自治县、普格县、布拖县、美姑县、冕宁县、西昌市、金阳县、盐源县、越西县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

驻马店市(平舆县、西平县、泌阳县、上蔡县、遂平县、新蔡县、确山县、正阳县、驿城区、汝南县)

商丘市(夏邑县、虞城县、永城市、柘城县、梁园区、睢县、睢阳区、宁陵县、民权县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、和静县、和硕县、且末县、轮台县)

芜湖市(南陵县、无为市、弋江区、繁昌区、鸠江区、镜湖区、湾沚区)

太原市(迎泽区、清徐县、娄烦县、小店区、杏花岭区、晋源区、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、古交市)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区)

遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、播州区、仁怀市、湄潭县、凤冈县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、桐梓县、正安县、习水县、红花岗区)

陇南市(康县、文县、西和县、成县、礼县、武都区、两当县、宕昌县、徽县)

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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、莲花县、湘东区)

淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

宝鸡市(千阳县、扶风县、太白县、陇县、岐山县、陈仓区、凤县、金台区、渭滨区、凤翔区、麟游县、眉县)  三明市(宁化县、泰宁县、清流县、建宁县、将乐县、永安市、尤溪县、三元区、大田县、明溪县、沙县区)

黄山市(屯溪区、歙县、黄山区、祁门县、休宁县、黟县、徽州区)

自贡市(贡井区、荣县、大安区、自流井区、富顺县、沿滩区)

临汾市(乡宁县、霍州市、隰县、侯马市、蒲县、永和县、襄汾县、大宁县、浮山县、汾西县、安泽县、尧都区、曲沃县、古县、吉县、翼城县、洪洞县)淄博市(博山区、周村区、高青县、桓台县、淄川区、张店区、临淄区、沂源县)

吴忠市(利通区、红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县)  常德市(津市市、安乡县、石门县、武陵区、鼎城区、桃源县、汉寿县、临澧县、澧县)

洛阳市(宜阳县、嵩县、伊川县、洛宁县、偃师区、涧西区、洛龙区、西工区、汝阳县、瀍河回族区、栾川县、孟津区、老城区、新安县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

玉溪市(江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、通海县)广西壮族自治区

郴州市(临武县、桂阳县、资兴市、安仁县、永兴县、北湖区、苏仙区、嘉禾县、桂东县、汝城县、宜章县)

岳阳市(平江县、汨罗市、华容县、湘阴县、云溪区、临湘市、岳阳县、岳阳楼区、君山区)

宣城市(广德市、泾县、宣州区、宁国市、郎溪县、旌德县、绩溪县)

济宁市(邹城市、微山县、汶上县、嘉祥县、金乡县、曲阜市、梁山县、泗水县、鱼台县、任城区、兖州区)

昆明市(晋宁区、呈贡区、安宁市、西山区、盘龙区、富民县、东川区、宜良县、嵩明县、五华区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、安居区、大英县)

湛江市(坡头区、雷州市、霞山区、赤坎区、麻章区、徐闻县、廉江市、遂溪县、吴川市)

桂林市(阳朔县、灵川县、七星区、秀峰区、灌阳县、恭城瑶族自治县、雁山区、平乐县、荔浦市、资源县、龙胜各族自治县、叠彩区、全州县、象山区、兴安县、临桂区、永福县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、长兴县、南浔区)

张掖市(甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、高台县)

柳州市(鱼峰区、柳城县、城中区、柳南区、融水苗族自治县、柳江区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳北区)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、小金县、黑水县、茂县、理县、金川县、九寨沟县、壤塘县、汶川县、红原县、阿坝县、若尔盖县、马尔康市)

六安市(裕安区、叶集区、金安区、舒城县、金寨县、霍山县、霍邱县)

阳泉市(城区、盂县、平定县、郊区、矿区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、凯里市、台江县、麻江县、锦屏县、雷山县、黄平县、从江县、施秉县、黎平县、丹寨县、剑河县、榕江县、镇远县、三穗县、岑巩县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。