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常德市(津市市、临澧县、桃源县、石门县、汉寿县、鼎城区、安乡县、武陵区、澧县)
白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、临江市、江源区、抚松县)
贵港市(覃塘区、平南县、港南区、桂平市、港北区)
昭通市(鲁甸县、盐津县、昭阳区、镇雄县、绥江县、水富市、大关县、巧家县、彝良县、威信县、永善县)
韶关市(曲江区、翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、始兴县、新丰县、浈江区、南雄市)
四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)
宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、萧县、砀山县)
包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、青山区、昆都仑区、石拐区、九原区、土默特右旗)
牡丹江市(阳明区、林口县、东宁市、东安区、宁安市、爱民区、海林市、穆棱市、西安区、绥芬河市)
连云港市(灌云县、东海县、连云区、灌南县、赣榆区、海州区)
永州市(道县、蓝山县、双牌县、新田县、宁远县、东安县、祁阳市、零陵区、江永县、江华瑶族自治县、冷水滩区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)
三明市(宁化县、泰宁县、建宁县、清流县、明溪县、永安市、尤溪县、沙县区、将乐县、大田县、三元区)
龙岩市(上杭县、漳平市、连城县、长汀县、永定区、新罗区、武平县)
玉溪市(江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县)
丽水市(莲都区、庆元县、云和县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、龙泉市、遂昌县、松阳县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)
蚌埠市(五河县、固镇县、龙子湖区、怀远县、禹会区、淮上区、蚌山区)
阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、温宿县、拜城县、乌什县、库车市、沙雅县、阿克苏市、柯坪县)
自贡市(沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、大安区、贡井区)
池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)
文山壮族苗族自治州(丘北县、富宁县、西畴县、麻栗坡县、文山市、砚山县、广南县、马关县)
深圳市(宝安区、坪山区、福田区、盐田区、龙华区、光明区、罗湖区、南山区、龙岗区)
乌兰察布市(四子王旗、兴和县、商都县、丰镇市、集宁区、化德县、察哈尔右翼前旗、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗)
佳木斯市(向阳区、汤原县、抚远市、前进区、同江市、桦川县、东风区、富锦市、郊区、桦南县)
沈阳市(大东区、于洪区、法库县、苏家屯区、新民市、沈北新区、皇姑区、和平区、浑南区、辽中区、铁西区、沈河区、康平县)
东莞市
邢台市(信都区、威县、南和区、平乡县、巨鹿县、任泽区、柏乡县、广宗县、襄都区、临城县、内丘县、新河县、沙河市、临西县、隆尧县、南宫市、宁晋县、清河县)
长春市(朝阳区、公主岭市、宽城区、农安县、榆树市、绿园区、九台区、双阳区、德惠市、南关区、二道区)
汕头市(龙湖区、澄海区、潮南区、南澳县、濠江区、潮阳区、金平区)
娄底市(双峰县、娄星区、新化县、涟源市、冷水江市)
黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)
青岛市(平度市、黄岛区、李沧区、城阳区、胶州市、市北区、即墨区、市南区、崂山区、莱西市)
锡林郭勒盟(锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、多伦县、阿巴嘎旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、镶黄旗)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
三门峡市(义马市、灵宝市、湖滨区、卢氏县、渑池县、陕州区)
大理白族自治州(鹤庆县、大理市、云龙县、剑川县、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、永平县、洱源县、巍山彝族回族自治县)
南充市(高坪区、蓬安县、西充县、营山县、嘉陵区、顺庆区、南部县、仪陇县、阆中市)
锦州市(凌海市、黑山县、北镇市、太和区、凌河区、义县、古塔区)
汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)
德州市(陵城区、齐河县、禹城市、德城区、庆云县、武城县、平原县、宁津县、临邑县、乐陵市、夏津县)
凉山彝族自治州(布拖县、西昌市、雷波县、会东县、喜德县、盐源县、美姑县、普格县、冕宁县、宁南县、金阳县、甘洛县、木里藏族自治县、德昌县、昭觉县、会理市、越西县)
宁夏回族自治区
焦作市(沁阳市、孟州市、博爱县、武陟县、温县、马村区、修武县、山阳区、解放区、中站区)
洛阳市(孟津区、偃师区、汝阳县、瀍河回族区、嵩县、西工区、新安县、洛宁县、老城区、涧西区、洛龙区、宜阳县、栾川县、伊川县)
聊城市(茌平区、阳谷县、东阿县、东昌府区、冠县、临清市、莘县、高唐县)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
抚州市(黎川县、乐安县、金溪县、临川区、宜黄县、资溪县、南丰县、广昌县、东乡区、崇仁县、南城县)
雅安市(宝兴县、名山区、芦山县、汉源县、荥经县、雨城区、天全县、石棉县)
五指山市(琼海市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、东方市、屯昌县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、定安县、临高县)
辽阳市(弓长岭区、太子河区、文圣区、辽阳县、宏伟区、灯塔市、白塔区)
西宁市(湟源县、城北区、城中区、湟中区、城西区、城东区、大通回族土族自治县)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、奎屯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、昭苏县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、巩留县、新源县)
中山市
湛江市(坡头区、遂溪县、赤坎区、吴川市、廉江市、徐闻县、雷州市、麻章区、霞山区)
威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)
天津市(静海区、宝坻区、河西区、宁河区、蓟州区、东丽区、红桥区、武清区、南开区、滨海新区、北辰区、津南区、和平区、西青区、河东区、河北区)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
海北藏族自治州(刚察县、祁连县、海晏县、门源回族自治县)
哈尔滨市(道里区、呼兰区、宾县、道外区、通河县、南岗区、依兰县、方正县、尚志市、巴彦县、松北区、香坊区、延寿县、双城区、五常市、木兰县、平房区、阿城区)
合肥市(庐江县、肥东县、长丰县、庐阳区、巢湖市、瑶海区、包河区、蜀山区、肥西县)
拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、林周县、尼木县、城关区、当雄县、墨竹工卡县、达孜区)
河源市(和平县、龙川县、源城区、连平县、紫金县、东源县)
上饶市(婺源县、信州区、玉山县、广丰区、德兴市、广信区、鄱阳县、万年县、铅山县、横峰县、余干县、弋阳县)
齐齐哈尔市(昂昂溪区、龙江县、碾子山区、富裕县、依安县、克山县、铁锋区、泰来县、讷河市、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、建华区、龙沙区、克东县、拜泉县、甘南县)
镇江市(句容市、丹徒区、京口区、润州区、扬中市、丹阳市)
赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、林西县、松山区、红山区、克什克腾旗、巴林右旗、宁城县、喀喇沁旗、元宝山区)
临夏回族自治州(和政县、康乐县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、永靖县、临夏县)
银川市(贺兰县、金凤区、永宁县、西夏区、兴庆区、灵武市)
清远市(连州市、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县)
河池市(凤山县、金城江区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、东兰县、大化瑶族自治县、南丹县、宜州区、罗城仫佬族自治县)
德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县、什邡市、广汉市)
重庆市(沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、巫山县、黔江区、石柱土家族自治县、涪陵区、忠县、九龙坡区、江北区、渝北区、北碚区、垫江县、巴南区、奉节县、綦江区、璧山区、南川区、江津区、南岸区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、武隆区、潼南区、大足区、丰都县、铜梁区、城口县、长寿区、永川区、彭水苗族土家族自治县、巫溪县、云阳县、万州区、大渡口区、荣昌区、梁平区)
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承德市(承德县、双桥区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、兴隆县、平泉市、滦平县、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、隆化县)
4月以来,零售板块资本市场表现活跃,区间涨幅明显,个股涨停频现。其中,国芳集团13天12板。
4月22日早盘,百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高(维权)涨停。21世纪经济报道记者观察到,今年年初以来,在复杂的宏观经济环境中,资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温,相关板块反复活跃。同花顺数据显示,自4月1日至4月22日收盘,零售板块累计涨幅达12.89%。
政策红利上,提振消费明确成为政策重点,各地纷纷出台相关政策文件,目前正陆续落地;行业经营预期方面,数据显示,4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。
对于零售概念,机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示,零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看,以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力;中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。
多维度驱动
近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。
长期来看,提振消费的政策导向明确。2024年以来,相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激,并于近日出台《提振消费专项行动方案》,从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见,进一步助力消费增长,推动居民消费意愿持续提升。
消费刺激政策落地,居民消费景气度明显回升。
近日,国家统计局发布数据:2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元,同比增长4.6%,较去年全年加快1.1个百分点。其中,3月社会消费品零售总额40940亿元,同比增长5.9%,高于Wind同比增长4.4%的一致预期,增速为14个月来最高。
从地区来看,城镇消费跑赢农村,预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时,家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中,家电及音像器材分别同比增长35.1%,通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快,同比增长28.6%。
中国商业联合会发布,4月,中国零售业景气指数(CRPI)为50.5%,环比微升0.3个百分点,维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为,4月零售业整体表现向好,租赁经营类指数景气度持续高企,电商经营类指数持平,商品经营类指数略有回升,体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。
政策红利和消费复苏是行业的长期主线,但本轮零售股活跃行情中,还有其他因素在影响交易。
4月以来,包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下,国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。
4月1日至4月22日收盘,国芳集团区间涨幅达204.11%,国光连锁区间涨幅达111.97%,万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中,22日收盘后,国芳集团最新市盈率161.31倍,远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。
前述分析人士对21世纪经济报道记者称,政策利好需长期兑现,目前国芳集团受游资蹭热点炒作,估值已处于历史高位,严重偏离基本面,仅靠资金情绪支撑。年报显示,国芳集团2024年营收同比下滑21.92%,净利润腰斩63.23%。
零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日,国芳集团发布公告,表示近期公司股票交易价格涨幅较高,交易频繁,存在非理性炒作风险,交易风险较大,公司主营业务未发生重大变化,基本面亦未发生重大变化。
另一位曾在机构任职的私募投研人员表示,通常来说,概念股也没有明确的界定范围,大多是部分投资者的共识,且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分,但从市场预期看,概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值,谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。
活跃度能否持续?
零售行业整体有望继续保持活跃。
当下政策端消费刺激方向明确,企业端也在积极探索转型调整,整个消费产业在经历了两年多的承压后,或有望迎来困境反转。
传统零售方面,中信证券认为,部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强,各地方零售企业面临的竞争格局差异极大,在考虑到2025年部分新增商业入市后,重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区,青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限,更利于地方百货龙头经营发展。
顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示,部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。
以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改,且调改店店效显著提升,其中,据永辉官网,永辉至1H25调改店将达100家,步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改,重百将在2025年调改至少38家超市,调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额;以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整,增加体验业态、做强公司供应链,一店一策推动百货业务调优。
以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展,当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义,从中长期看,线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值,提升盈利空间和成长确定性,从而有望打破固有估值框架,以获得价值重估。
当下,国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈,重点推动“内外贸一体化”政策,旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划,为外贸企业搭建通道。
市场认为,尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动,但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下,行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示,在贸易摩擦存在不确定性背景下,开年以来内需政策持续加码释放积极信号,顺周期复苏态势明显,期待2025年消费潜力逐步释放。
(实习生孙伟对本文亦有贡献)
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新闻结尾
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