2023真实偷盗拍摄家庭：揭秘她们的真实生活与背后的故事,绝对让你大开

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辽阳市(辽阳县、太子河区、白塔区、宏伟区、灯塔市、文圣区、弓长岭区)

赤峰市(松山区、喀喇沁旗、红山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区、巴林左旗、宁城县、林西县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、安龙县、望谟县、兴仁市、贞丰县、兴义市、普安县)

曲靖市(富源县、陆良县、会泽县、罗平县、马龙区、麒麟区、宣威市、师宗县、沾益区)  丽水市(景宁畲族自治县、莲都区、缙云县、青田县、庆元县、遂昌县、云和县、松阳县、龙泉市)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、顺城区、清原满族自治县、望花区)

杭州市(余杭区、富阳区、淳安县、萧山区、钱塘区、临安区、上城区、滨江区、西湖区、建德市、临平区、桐庐县、拱墅区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

唐山市(滦州市、路北区、乐亭县、迁安市、玉田县、迁西县、古冶区、丰润区、路南区、遵化市、丰南区、滦南县、开平区、曹妃甸区)  襄阳市(宜城市、襄城区、樊城区、老河口市、襄州区、枣阳市、谷城县、保康县、南漳县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

淮南市(大通区、寿县、凤台县、田家庵区、谢家集区、潘集区、八公山区)

泸州市(叙永县、合江县、龙马潭区、古蔺县、纳溪区、江阳区、泸县)

嘉峪关市

忻州市(定襄县、河曲县、五寨县、宁武县、忻府区、神池县、静乐县、保德县、岢岚县、原平市、代县、五台县、偏关县、繁峙县)

东莞市

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

保定市(涞水县、定兴县、蠡县、望都县、唐县、高阳县、安新县、涿州市、容城县、清苑区、博野县、徐水区、竞秀区、雄县、莲池区、阜平县、安国市、曲阳县、满城区、高碑店市、顺平县、涞源县、定州市、易县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

三沙市(南沙区、西沙区)

惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)

白银市(平川区、靖远县、景泰县、白银区、会宁县)

大理白族自治州(祥云县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、大理市、云龙县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、洱源县、永平县、剑川县、宾川县)

酒泉市(肃州区、金塔县、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃北蒙古族自治县)

南阳市(淅川县、方城县、社旗县、桐柏县、宛城区、邓州市、新野县、镇平县、南召县、卧龙区、西峡县、唐河县、内乡县)

开封市(兰考县、尉氏县、杞县、通许县、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、祥符区、禹王台区)

青岛市(黄岛区、城阳区、崂山区、平度市、市南区、市北区、李沧区、胶州市、即墨区、莱西市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、独山县、罗甸县、荔波县、惠水县、都匀市、三都水族自治县、龙里县、平塘县、福泉市、贵定县、瓮安县)

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苏州市(相城区、虎丘区、吴江区、昆山市、太仓市、姑苏区、吴中区、张家港市、常熟市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、云县、镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

太原市(迎泽区、尖草坪区、娄烦县、清徐县、小店区、万柏林区、晋源区、古交市、阳曲县、杏花岭区)  福州市(鼓楼区、长乐区、福清市、马尾区、闽侯县、永泰县、罗源县、闽清县、平潭县、仓山区、晋安区、台江区、连江县)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

鸡西市(密山市、恒山区、城子河区、鸡冠区、麻山区、鸡东县、梨树区、滴道区、虎林市)

深圳市(盐田区、光明区、龙岗区、罗湖区、龙华区、宝安区、福田区、南山区、坪山区)娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、涟源市、娄星区)

宁夏回族自治区  阳泉市(郊区、矿区、城区、平定县、盂县)

阜阳市(颍泉区、太和县、界首市、颍上县、颍州区、颍东区、阜南县、临泉县)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

山南市(加查县、措美县、琼结县、曲松县、桑日县、洛扎县、错那市、扎囊县、贡嘎县、隆子县、浪卡子县、乃东区)林芝市(墨脱县、工布江达县、朗县、波密县、巴宜区、米林市、察隅县)

益阳市(桃江县、沅江市、赫山区、安化县、南县、资阳区)

沧州市(泊头市、沧县、吴桥县、新华区、盐山县、孟村回族自治县、黄骅市、肃宁县、任丘市、南皮县、河间市、东光县、运河区、献县、海兴县、青县)

莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区)

通辽市(开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

大同市(左云县、平城区、云冈区、天镇县、浑源县、云州区、新荣区、广灵县、灵丘县、阳高县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、宣恩县、来凤县、鹤峰县、恩施市、建始县、利川市)

朔州市(应县、右玉县、朔城区、平鲁区、怀仁市、山阴县)

绍兴市(越城区、柯桥区、新昌县、诸暨市、上虞区、嵊州市)

铁岭市(铁岭县、清河区、昌图县、开原市、银州区、西丰县、调兵山市)

秦皇岛市(山海关区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、北戴河区)

长沙市(长沙县、岳麓区、宁乡市、开福区、浏阳市、望城区、雨花区、芙蓉区、天心区)

黑河市(孙吴县、逊克县、嫩江市、爱辉区、五大连池市、北安市)

丹东市(振兴区、东港市、振安区、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县)

通化市(柳河县、二道江区、辉南县、集安市、梅河口市、东昌区、通化县)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

张家口市(沽源县、阳原县、宣化区、康保县、桥东区、万全区、怀来县、张北县、崇礼区、尚义县、蔚县、怀安县、赤城县、下花园区、涿鹿县、桥西区)

　　4月25日，舍得酒业（600702）公布2025年一季报，公司营业收入为15.8亿元，同比下降25.1%；归母净利润为3.46亿元，同比下降37.1%；扣非归母净利润为3.43亿元，同比下降37.1%；经营现金流净额为2.24亿元，同比增长106.8%；EPS（全面摊薄）为1.039元。

　　截至一季度末，公司总资产121.79亿元，较上年度末增长3.2%；归母净资产为71.01亿元，较上年度末增长4.3%。

　　2025年第一季度报告显示，在多个业务领域的表现情况。主要从事高端白酒的生产和销售，旗下拥有多个知名品牌，致力于传承和创新中国白酒文化。

　　此外，进行了股份回购，计划以集中竞价交易方式回购股份，回购总金额不低于1亿元且不超过2亿元，显示出对未来发展的信心。通过这些措施，希望能够进一步提升股东价值，并激励员工的积极性。

　　出品：新浪上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：蓝思科技一边定增募资项目延缓及腾挪募定增资金补流，一边又再次港股募资，其募投资金必要性是否存疑？值得注意的是，港股上市前夕，其现金分红力度达到历史顶峰，超六成的现金分红将流入实控人口袋。此外，公司苹果客户单一依赖的商业模式下，财报呈现出“两高一低”特征，即高资本性支出、高有息债务及低毛利率。若未来行业景气度下行或单一客户出现变故，公司业绩将会面临巨额折旧、财务费用及巨额资产减值计提等“三杀”风险。

　　2025年以来，A股上市公司赴港股上市持续升温。根据公开资料不完全统计，已有超过30家A股上市公司递表或正式发布相关港股筹划上市公告。

　　来源：公开资料，部分截图

　　为何引发A股上市公司港股二次上市热潮？

　　一方面，港股作为国际化资本市场，或有助于相关公司全球化业务布局。我们发现，多家公司在公告中都提到了“助力全球化发展”等理由。

　　如3月12日，蓝思科技公告宣布，为进一步推进全球化战略布局，提升国际品牌形象，增强综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票，并申请在港交所主板挂牌上市；4月20日晚，大族数控发布公告，公司拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市，其表示，此次筹划港股上市主要是基于公司长期发展规划，旨在深入推进公司全球化战略进程，加速境外资本平台建设，有效提升公司在国际市场的综合竞争力。

　　另一方面，相关政策也支持港股二次上市。

　　据悉，2024年4月，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，证监会基于此文件，与香港方面加强合作，推出五项措施以优化沪深港通机制，并助力香港提升其国际金融中心的地位，推动两地资本市场的协同发展。其中提到一项便是“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。

　　基于上述背景，我们将对相关港股拟上市或转H股上市公司进行深入复盘，看看相关标的质量究竟如何？港股二次上市募资又是否合理等等。

　　来源：wind，部分截图

　　募资必要性是否存疑？腾挪定增资金补流是否踩线

　　近日，蓝思科技发布一季报，业绩可谓靓丽。公司2025年一季度实现营业收入170.63亿元，同比增长10.10%；归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%；扣非归母净利润为3.78亿元，同比大幅增长60.99%。经营性现金流净额26.30亿元，同比增长29.59%。

　　蓝思科技今年计划港股上市。

　　3月12日发布公告称，筹划发行H股股票并在香港联交所上市。公司称将充分考虑现有股东利益及境内外资本市场情况，在股东大会决议有效期内（即经公司股东大会审议通过之日起24个月或同意延长的其他期限）择机完成本次发行上市。据公开资料，蓝思科技此次赴港上市有望在今年7月、8月完成，拟在香港IPO中筹资10亿至15亿美元。

　　3月底，蓝思科技递表。蓝思科技发布公告称，公司已于2025年3月31日向香港联合交易所有限公司递交了发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的申请资料。

　　值得注意的是，公司近年资产负债率水平持续下降，近年一季度降至37.69%，与高峰60%的水平相比显著下降。与此同时，公司一季报的货币资金与交易性金融资产合计超110亿元。

　　我们进一步发现，公司港股上市前夕似乎加大投资分红力度，现金分红水平达到近十年最高，24年现金分红金额近20亿元，股利支付率达到54.74%。蓝思科技的实际控制人周群飞及其配偶郑俊龙，通过蓝思科技（香港）和长沙群欣，合计持有蓝思科技62.13%的股份。换言之，仅24年超12亿元的现金分红将流入实控人周群飞家族口袋。

　　与此同时，我们发现，公司在定增募资时，其实际投资金额与募集后承诺投资金额的差额较大，且部分定增资金被补流方式腾挪。

　　据公开资料，公司2020年12月通过定增方式发行人民币普通股5.896亿股，募集资金净额149亿元。然而，去年不仅变更相关募投项目使用资金，同时募投项目均遭延期。

　　2024年4月，公司发布《关于募投项目延期及变更部分募集资金用途》公告：

　　（1）将“长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目”募集资金投入金额由原229，159.04万元调减至192，546.82万元，项目投资总额保持不变，调减的募集资金未来改用公司自有资金投入；同时将项目达到预定可使用状态日期由原2024年12月31日延长至2025年12月31日。

　　（2）将“长沙（二）园车载玻璃及大尺寸功能面板建设项目”投资总额由原422，653.36万元减少至353，083.44万元，募集资金投入金额由原422，653.36万元调减至322，653.36万元，同时将项目达到预定可使用状态日期由原2023年12月31日延长至2025年12月31日。

　　（3）将“长沙（二）园3D触控功能面板和生产配套设施建设项目”达到预定可使用状态日期由原2024年12月31日延长至2025年12月31日，

　　（4）将“工业互联网产业应用项目”募集资金投入金额由原207，817.48万元调增至246，466.81万元，同时将项目达到预定可使用状态日期由原2023年12月31日延长至2025年12月31日。

　　（5）将“补充流动资金项目”募集资金投入金额由原368，788.68万元增加至468，788.68万元。

　　值得注意的是，公司此次变更募投资金补流后，补流资金占募投资金超过31%。上述变相腾挪定增资金用于补流是否违规？

　　监管对于再融资企业募资补流的占比划出较为明确的红线，即除配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票，以及部分满足轻资产、高研发投入特点的企业外，补充流动资金和偿还债务比例一般都需要控制在募集资金总额的30%以内。

　　值得注意的是，创业板精测电子也同样出现过定增募资变更补流触发监管红线，在其再融资监管审核阶段，其主动将实际补充流动资金超出部分从最新募资金额中给与剔除，以符合监管规则。

　　至此，我们疑惑的是，公司一边定增募资项目延缓及腾挪募定增资金补流，一边又再次港股募资，其募投资金必要性是否存疑？

　　大客户依赖症呈现出“两高一低”：高资本性支出、高有息债务及低毛利率

　　作为果链之一，公司大客户依赖病一直被市场诟病。2022年、2023年和2024年，来自前五大客户的收入分别为388.78亿元、452.82亿元和567.07亿元，分别占当年总收入的83.3%、83.1%和81.1%；其向最大客户为苹果公司，对应销售额分别为331.36亿元、315.12亿元和345.67亿元，分别占当年总收入的71.0%、57.8%和49.5%。尽管公司近年对苹果业务占比有所降低，但大客户依赖特征依然显著，仅苹果销售额收入占比在50%左右。

　　在这种果链依赖下，公司财务数据呈现出“两高一低”的特征，即高有息债、高资本性支出及低毛利率。

　　蓝思科技的毛利率由2020年的29.44%持续下降至2024年的15.89%，25年一季度进一步降至12.8%。

　　毛利率持续走低，是否意味着公司相关定价权薄弱？事实上，苹果通过“二供”“三供”策略强化供应链竞争，典型案例如2017年引入京东方迫使三星大幅降价。数据显示，立讯精密、歌尔股份等均对苹果公司业务较为依赖，导致议价权完全倒向苹果。原材料成本上涨时，供应商难以转嫁压力，立讯精密消费电子业务毛利率从2018年的21%左右降至2023年的11%左右。

　　对于蓝思科技的毛利率下降，公司给出了如下解释，公司称其毛利率下降，主要是销售业务的结构发生变化，组装业务的放量拉低了整体水平，结构件保持稳定。公司将通过整机组装业务持续推动产业链的垂直整合，提高生产效率和良率，保持毛利率的平稳。

　　与此同时，蓝思科技的历年资本性支出持续维持高位，近年资本性支出长期维持在五六十亿水平。

　　颇为巧合的是，作为果链的歌尔股份、立讯精密等同业也呈现出高资本性支出特征。

　　业内人士表示，苹果订单具有强周期性（如新品发布前集中备货），迫使企业提前扩建产能。持续高资本性支出将使得公司承担较大这就摊销成本，在行业景气度上升可以对冲，一旦景气度下调或被踢出果链，公司将会遭遇巨额折旧费用吞噬。据悉，立讯精密固定资产从2012年的8.41亿元飙升至2022年的440.26亿元，但淡季产能利用率不足导致单位成本上升。歌尔股份2022年因AirPods订单变动计提超20亿元资产减值，资本开支效率低下问题凸显。

　　蓝思科技2024年仅长期资产折旧摊销金额为46.71亿元，占同期净利润之比超过120%。

　　巨额的资本性支出下，公司有息债务也不低。2025年一季度末，蓝思科技的有息债务超137亿元。值得一提的是，2024年公司的财务费用为3.84亿元，占当期净利润之比超10%。