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武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

鸡西市(滴道区、麻山区、密山市、城子河区、梨树区、鸡东县、鸡冠区、虎林市、恒山区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、丹巴县、九龙县、泸定县、白玉县、石渠县、炉霍县、乡城县、得荣县、德格县、巴塘县、雅江县、道孚县、理塘县、色达县、康定市、新龙县、稻城县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)  玉林市(玉州区、博白县、北流市、容县、福绵区、兴业县、陆川县)

泉州市(金门县、晋江市、石狮市、德化县、惠安县、安溪县、鲤城区、永春县、南安市、丰泽区、洛江区、泉港区)

芜湖市(南陵县、弋江区、繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区、无为市)

娄底市(新化县、双峰县、冷水江市、娄星区、涟源市)朝阳市(凌源市、双塔区、北票市、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

肇庆市(高要区、怀集县、鼎湖区、德庆县、封开县、四会市、广宁县、端州区)  昆明市(寻甸回族彝族自治县、安宁市、呈贡区、富民县、嵩明县、宜良县、东川区、西山区、五华区、石林彝族自治县、盘龙区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区)

常德市(鼎城区、桃源县、汉寿县、安乡县、澧县、石门县、津市市、武陵区、临澧县)

丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

阜新市(清河门区、新邱区、太平区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、细河区)

淮南市(田家庵区、谢家集区、八公山区、寿县、大通区、凤台县、潘集区)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

汕头市(龙湖区、金平区、潮阳区、潮南区、南澳县、濠江区、澄海区)

六安市(金安区、霍邱县、霍山县、金寨县、叶集区、舒城县、裕安区)

济宁市(嘉祥县、任城区、金乡县、邹城市、汶上县、微山县、鱼台县、兖州区、梁山县、曲阜市、泗水县)

上饶市(婺源县、德兴市、信州区、弋阳县、广信区、玉山县、广丰区、万年县、余干县、横峰县、铅山县、鄱阳县)

三明市(泰宁县、永安市、清流县、明溪县、建宁县、三元区、沙县区、尤溪县、将乐县、大田县、宁化县)

岳阳市(湘阴县、君山区、云溪区、汨罗市、岳阳县、岳阳楼区、华容县、临湘市、平江县)

阜阳市(颍州区、颍上县、太和县、颍东区、临泉县、颍泉区、阜南县、界首市)

大同市(新荣区、阳高县、天镇县、浑源县、云冈区、广灵县、左云县、灵丘县、云州区、平城区)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县)

九江市(德安县、永修县、共青城市、浔阳区、修水县、濂溪区、庐山市、柴桑区、彭泽县、都昌县、武宁县、湖口县、瑞昌市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏县、和政县、东乡族自治县、永靖县)

抚州市(资溪县、金溪县、广昌县、宜黄县、南丰县、崇仁县、临川区、东乡区、南城县、乐安县、黎川县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、佛冈县、英德市、连州市、连南瑶族自治县)

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平凉市(泾川县、崆峒区、静宁县、崇信县、庄浪县、灵台县、华亭市)

贵阳市(清镇市、花溪区、南明区、云岩区、开阳县、观山湖区、乌当区、息烽县、白云区、修文县)

自贡市(富顺县、自流井区、大安区、贡井区、荣县、沿滩区)

渭南市(华阴市、合阳县、临渭区、潼关县、富平县、蒲城县、韩城市、华州区、澄城县、白水县、大荔县)  榆林市(子洲县、清涧县、靖边县、榆阳区、米脂县、佳县、府谷县、绥德县、定边县、横山区、神木市、吴堡县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、永顺县、龙山县、泸溪县、吉首市、花垣县、古丈县)

南阳市(邓州市、镇平县、桐柏县、新野县、内乡县、唐河县、淅川县、卧龙区、方城县、西峡县、南召县、社旗县、宛城区)

金昌市(永昌县、金川区)三沙市(南沙区、西沙区)

深圳市(龙华区、罗湖区、福田区、龙岗区、南山区、光明区、坪山区、盐田区、宝安区)  银川市(兴庆区、金凤区、永宁县、西夏区、灵武市、贺兰县)

新余市(分宜县、渝水区)

遵义市(绥阳县、余庆县、桐梓县、赤水市、汇川区、凤冈县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、播州区、湄潭县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区)

泰安市(东平县、肥城市、泰山区、宁阳县、岱岳区、新泰市)盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

哈尔滨市(木兰县、呼兰区、香坊区、南岗区、阿城区、道外区、双城区、方正县、道里区、五常市、依兰县、宾县、延寿县、松北区、通河县、尚志市、平房区、巴彦县)

淄博市(张店区、博山区、高青县、桓台县、淄川区、周村区、沂源县、临淄区)

温州市(平阳县、瓯海区、瑞安市、苍南县、永嘉县、鹿城区、龙湾区、文成县、龙港市、泰顺县、洞头区、乐清市)

宁德市(福安市、蕉城区、寿宁县、福鼎市、屏南县、古田县、霞浦县、柘荣县、周宁县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、若尔盖县、金川县、红原县、茂县、松潘县、马尔康市、理县、汶川县、小金县、壤塘县、九寨沟县、阿坝县)

丽水市(龙泉市、松阳县、青田县、景宁畲族自治县、莲都区、遂昌县、庆元县、缙云县、云和县)

泸州市(纳溪区、叙永县、古蔺县、合江县、龙马潭区、泸县、江阳区)

香港特别行政区

固原市(隆德县、西吉县、原州区、泾源县、彭阳县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、桐乡市、南湖区、海盐县、海宁市、嘉善县)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、高州市、茂南区)

朔州市(朔城区、右玉县、应县、怀仁市、山阴县、平鲁区)

河池市(南丹县、宜州区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、天峨县、凤山县、环江毛南族自治县、金城江区、东兰县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县、安源区)

廊坊市(霸州市、广阳区、文安县、香河县、大城县、安次区、永清县、三河市、固安县、大厂回族自治县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。