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赤峰市(翁牛特旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、松山区、喀喇沁旗、克什克腾旗、巴林左旗、巴林右旗、元宝山区、红山区、宁城县、敖汉旗)

昆明市(盘龙区、宜良县、官渡区、五华区、安宁市、晋宁区、东川区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、西山区)

梅州市(平远县、兴宁市、五华县、梅江区、蕉岭县、大埔县、梅县区、丰顺县)

鹤岗市(工农区、南山区、绥滨县、东山区、兴山区、萝北县、向阳区、兴安区)  固原市(原州区、隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区)

临沧市(临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县)

十堰市(张湾区、丹江口市、竹溪县、竹山县、郧阳区、房县、茅箭区、郧西县)

保定市(容城县、蠡县、雄县、涞水县、高阳县、涞源县、安国市、清苑区、定州市、徐水区、曲阳县、高碑店市、望都县、顺平县、阜平县、竞秀区、定兴县、莲池区、安新县、博野县、涿州市、满城区、易县、唐县)  陇南市(西和县、宕昌县、武都区、文县、成县、徽县、两当县、康县、礼县)

漳州市(长泰区、南靖县、龙文区、东山县、芗城区、平和县、诏安县、龙海区、华安县、云霄县、漳浦县)

襄阳市(南漳县、樊城区、老河口市、谷城县、襄州区、襄城区、宜城市、枣阳市、保康县)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)

乐山市(市中区、峨眉山市、井研县、沐川县、峨边彝族自治县、金口河区、五通桥区、夹江县、犍为县、沙湾区、马边彝族自治县)

沈阳市(康平县、法库县、浑南区、沈河区、大东区、于洪区、铁西区、新民市、辽中区、皇姑区、沈北新区、和平区、苏家屯区)

拉萨市(林周县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、墨竹工卡县、尼木县、曲水县)

塔城地区(塔城市、额敏县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、沙湾市)

内蒙古自治区

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、若羌县、和静县、博湖县、尉犁县、轮台县、和硕县、且末县)

贵港市(港南区、港北区、平南县、桂平市、覃塘区)

抚州市(东乡区、临川区、南丰县、黎川县、崇仁县、金溪县、乐安县、宜黄县、南城县、资溪县、广昌县)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、玛曲县、碌曲县、临潭县、夏河县、卓尼县、舟曲县)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、新泰市、宁阳县、东平县)

南昌市(进贤县、青云谱区、南昌县、东湖区、西湖区、青山湖区、红谷滩区、新建区、安义县)

桂林市(永福县、恭城瑶族自治县、兴安县、秀峰区、龙胜各族自治县、象山区、灵川县、叠彩区、全州县、临桂区、七星区、灌阳县、雁山区、平乐县、阳朔县、荔浦市、资源县)

朔州市(朔城区、山阴县、右玉县、平鲁区、应县、怀仁市)

湛江市(雷州市、赤坎区、廉江市、麻章区、坡头区、遂溪县、霞山区、吴川市、徐闻县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

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锡林郭勒盟(锡林浩特市、正镶白旗、镶黄旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

汉中市(南郑区、镇巴县、城固县、汉台区、留坝县、宁强县、洋县、略阳县、佛坪县、西乡县、勉县)

江门市(新会区、恩平市、台山市、开平市、鹤山市、江海区、蓬江区)  亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

漯河市(郾城区、舞阳县、临颍县、召陵区、源汇区)

衡水市(武强县、阜城县、景县、枣强县、武邑县、冀州区、深州市、故城县、桃城区、饶阳县、安平县)

威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)苏州市(太仓市、姑苏区、昆山市、常熟市、吴江区、虎丘区、相城区、张家港市、吴中区)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)  黔东南苗族侗族自治州(雷山县、台江县、镇远县、榕江县、黄平县、天柱县、凯里市、麻江县、锦屏县、丹寨县、施秉县、岑巩县、剑河县、黎平县、从江县、三穗县)

营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、大石桥市)

北京市(顺义区、平谷区、怀柔区、东城区、丰台区、通州区、海淀区、房山区、西城区、大兴区、延庆区、门头沟区、朝阳区、昌平区、密云区、石景山区)

青岛市(平度市、李沧区、市南区、黄岛区、崂山区、胶州市、即墨区、城阳区、莱西市、市北区)株洲市(醴陵市、石峰区、渌口区、芦淞区、天元区、攸县、炎陵县、茶陵县、荷塘区)

平顶山市(鲁山县、汝州市、新华区、宝丰县、卫东区、郏县、石龙区、叶县、湛河区、舞钢市)

鞍山市(千山区、台安县、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、海城市、铁西区)

抚顺市(新抚区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、顺城区)

上海市(金山区、杨浦区、普陀区、虹口区、青浦区、黄浦区、宝山区、徐汇区、浦东新区、静安区、长宁区、奉贤区、嘉定区、松江区、崇明区、闵行区)

镇江市(丹阳市、扬中市、句容市、丹徒区、润州区、京口区)

内江市(资中县、隆昌市、威远县、东兴区、市中区)

呼伦贝尔市(满洲里市、根河市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗)

开封市(兰考县、禹王台区、祥符区、杞县、尉氏县、龙亭区、通许县、顺河回族区、鼓楼区)

三明市(明溪县、泰宁县、三元区、清流县、建宁县、宁化县、沙县区、永安市、将乐县、尤溪县、大田县)

佳木斯市(东风区、富锦市、抚远市、桦南县、向阳区、汤原县、前进区、同江市、郊区、桦川县)

铜仁市(石阡县、万山区、思南县、松桃苗族自治县、碧江区、江口县、德江县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、山海关区、抚宁区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县)

周口市(太康县、沈丘县、扶沟县、川汇区、淮阳区、郸城县、西华县、项城市、鹿邑县、商水县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

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兰州市(七里河区、皋兰县、永登县、榆中县、红古区、安宁区、城关区、西固区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？