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鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

邢台市(平乡县、任泽区、隆尧县、广宗县、威县、临西县、巨鹿县、南宫市、柏乡县、襄都区、沙河市、临城县、南和区、信都区、新河县、清河县、宁晋县、内丘县)

河池市(宜州区、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、天峨县、南丹县、东兰县)

德州市(平原县、宁津县、夏津县、陵城区、武城县、德城区、庆云县、禹城市、乐陵市、临邑县、齐河县)  巴音郭楞蒙古自治州(和静县、且末县、博湖县、库尔勒市、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、若羌县、尉犁县)

泸州市(纳溪区、叙永县、古蔺县、合江县、泸县、江阳区、龙马潭区)

香港特别行政区

洛阳市(西工区、嵩县、洛宁县、新安县、瀍河回族区、伊川县、栾川县、孟津区、洛龙区、宜阳县、涧西区、偃师区、老城区、汝阳县)石河子市(昆玉市、白杨市、铁门关市、胡杨河市、双河市、图木舒克市、北屯市、可克达拉市、新星市、五家渠市、阿拉尔市)

营口市(盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、站前区、西市区)  齐齐哈尔市(富裕县、建华区、克山县、依安县、克东县、泰来县、碾子山区、讷河市、甘南县、龙沙区、铁锋区、拜泉县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富拉尔基区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、鹤峰县、利川市、建始县、咸丰县、恩施市、巴东县)

晋城市(城区、泽州县、阳城县、高平市、陵川县、沁水县)

澳门特别行政区

深圳市(宝安区、福田区、龙华区、罗湖区、盐田区、龙岗区、坪山区、南山区、光明区)

新疆维吾尔自治区

莆田市(涵江区、城厢区、荔城区、秀屿区、仙游县)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、芦溪县、莲花县)

鞍山市(铁东区、铁西区、千山区、海城市、立山区、台安县、岫岩满族自治县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、米东区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、头屯河区、达坂城区)

济源市

德阳市(罗江区、广汉市、中江县、旌阳区、什邡市、绵竹市)

自贡市(自流井区、大安区、富顺县、贡井区、沿滩区、荣县)

忻州市(偏关县、定襄县、河曲县、静乐县、五台县、宁武县、五寨县、保德县、忻府区、代县、原平市、神池县、繁峙县、岢岚县)

临汾市(古县、蒲县、襄汾县、洪洞县、隰县、大宁县、吉县、曲沃县、安泽县、尧都区、汾西县、永和县、乡宁县、浮山县、侯马市、翼城县、霍州市)

南昌市(进贤县、东湖区、西湖区、安义县、新建区、青云谱区、南昌县、青山湖区、红谷滩区)

遂宁市(船山区、大英县、射洪市、蓬溪县、安居区)

张家口市(怀安县、康保县、蔚县、宣化区、万全区、下花园区、崇礼区、张北县、沽源县、涿鹿县、阳原县、怀来县、桥西区、桥东区、尚义县、赤城县)

汕头市(濠江区、澄海区、潮南区、金平区、南澳县、潮阳区、龙湖区)

林芝市(朗县、察隅县、米林市、墨脱县、工布江达县、波密县、巴宜区)

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潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

达州市(渠县、开江县、达川区、大竹县、宣汉县、万源市、通川区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、二连浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、多伦县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县、芒市)

湖州市(南浔区、安吉县、吴兴区、长兴县、德清县)

成都市(成华区、简阳市、大邑县、青白江区、双流区、彭州市、都江堰市、蒲江县、青羊区、邛崃市、温江区、崇州市、锦江区、金牛区、金堂县、新津区、新都区、武侯区、郫都区、龙泉驿区)

西宁市(城西区、城东区、城中区、城北区、湟中区、湟源县、大通回族土族自治县)贵港市(港南区、平南县、覃塘区、桂平市、港北区)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、范县、台前县、华龙区)  拉萨市(墨竹工卡县、尼木县、堆龙德庆区、林周县、达孜区、城关区、曲水县、当雄县)

曲靖市(沾益区、马龙区、师宗县、宣威市、麒麟区、富源县、陆良县、会泽县、罗平县)

信阳市(固始县、浉河区、平桥区、潢川县、商城县、光山县、淮滨县、新县、息县、罗山县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)兰州市(西固区、榆中县、安宁区、七里河区、皋兰县、红古区、城关区、永登县)

固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)

台州市(三门县、天台县、玉环市、椒江区、仙居县、黄岩区、温岭市、临海市、路桥区)

临沂市(沂水县、河东区、郯城县、临沭县、蒙阴县、沂南县、罗庄区、兰陵县、莒南县、平邑县、费县、兰山区)

平顶山市(叶县、鲁山县、舞钢市、湛河区、宝丰县、石龙区、汝州市、郏县、新华区、卫东区)

昌吉回族自治州(奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、阜康市)

儋州市

衡水市(桃城区、深州市、武强县、冀州区、枣强县、景县、安平县、故城县、阜城县、武邑县、饶阳县)

哈尔滨市(方正县、依兰县、松北区、双城区、香坊区、延寿县、宾县、木兰县、巴彦县、平房区、尚志市、道里区、南岗区、阿城区、呼兰区、道外区、通河县、五常市)

雅安市(天全县、宝兴县、名山区、荥经县、雨城区、芦山县、石棉县、汉源县)

苏州市(相城区、常熟市、吴中区、昆山市、虎丘区、太仓市、吴江区、张家港市、姑苏区)

宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、萧县、灵璧县)

防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

牡丹江市(阳明区、东安区、穆棱市、西安区、林口县、爱民区、东宁市、海林市、绥芬河市、宁安市)

东莞市

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。