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吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

天水市(武山县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、清水县、秦安县)

中山市

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)  淄博市(桓台县、张店区、沂源县、周村区、高青县、临淄区、淄川区、博山区)

曲靖市(罗平县、马龙区、宣威市、沾益区、会泽县、麒麟区、师宗县、富源县、陆良县)

淮南市(八公山区、谢家集区、田家庵区、潘集区、大通区、寿县、凤台县)

杭州市(余杭区、滨江区、临安区、临平区、淳安县、钱塘区、拱墅区、桐庐县、建德市、富阳区、上城区、西湖区、萧山区)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克前旗、准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、杭锦旗、东胜区)  阳泉市(郊区、矿区、城区、盂县、平定县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、平塘县、瓮安县、独山县、罗甸县、龙里县、都匀市、福泉市、长顺县、三都水族自治县、惠水县、贵定县)

黄石市(下陆区、黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市)

内江市(资中县、市中区、东兴区、威远县、隆昌市)

武汉市(黄陂区、汉阳区、江夏区、武昌区、硚口区、青山区、江汉区、蔡甸区、江岸区、汉南区、洪山区、东西湖区、新洲区)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

呼和浩特市(和林格尔县、回民区、武川县、赛罕区、土默特左旗、新城区、托克托县、玉泉区、清水河县)

朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、北票市、龙城区、建平县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

十堰市(竹山县、竹溪县、郧西县、郧阳区、丹江口市、茅箭区、张湾区、房县)

德阳市(什邡市、中江县、罗江区、绵竹市、广汉市、旌阳区)

洛阳市(栾川县、汝阳县、宜阳县、洛龙区、新安县、洛宁县、偃师区、嵩县、瀍河回族区、老城区、西工区、涧西区、伊川县、孟津区)

包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区、青山区、固阳县、石拐区、昆都仑区、东河区)

湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区)

雅安市(宝兴县、天全县、芦山县、石棉县、荥经县、雨城区、名山区、汉源县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、肃州区)

株洲市(醴陵市、芦淞区、渌口区、天元区、茶陵县、攸县、炎陵县、石峰区、荷塘区)

开封市(鼓楼区、龙亭区、通许县、兰考县、尉氏县、顺河回族区、杞县、禹王台区、祥符区)

沈阳市(沈河区、于洪区、康平县、浑南区、法库县、苏家屯区、辽中区、皇姑区、铁西区、沈北新区、和平区、新民市、大东区)

马鞍山市(当涂县、花山区、含山县、博望区、雨山区、和县)

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山南市(桑日县、乃东区、加查县、贡嘎县、隆子县、琼结县、洛扎县、扎囊县、措美县、浪卡子县、错那市、曲松县)

宁德市(周宁县、福安市、古田县、福鼎市、屏南县、柘荣县、霞浦县、蕉城区、寿宁县)

佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)

惠州市(惠城区、惠东县、博罗县、惠阳区、龙门县)  昌吉回族自治州(吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、奇台县)

邵阳市(邵阳县、绥宁县、北塔区、邵东市、大祥区、城步苗族自治县、洞口县、隆回县、武冈市、新邵县、双清区、新宁县)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、甘南县、讷河市、碾子山区、铁锋区、拜泉县、富拉尔基区、富裕县、龙沙区、泰来县、龙江县、依安县、克山县、梅里斯达斡尔族区、克东县、建华区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、立山区、海城市、千山区、台安县)亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

新疆维吾尔自治区  湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、凤凰县、保靖县、花垣县、泸溪县、古丈县、永顺县)

来宾市(合山市、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县)

青岛市(黄岛区、胶州市、市南区、崂山区、市北区、李沧区、即墨区、莱西市、平度市、城阳区)

石河子市(昆玉市、北屯市、图木舒克市、白杨市、新星市、胡杨河市、五家渠市、阿拉尔市、铁门关市、可克达拉市、双河市)邯郸市(魏县、丛台区、大名县、邱县、成安县、鸡泽县、肥乡区、磁县、复兴区、永年区、武安市、邯山区、峰峰矿区、曲周县、涉县、馆陶县、临漳县、广平县)

巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、通江县、南江县)

枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、薛城区、市中区、台儿庄区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

烟台市(海阳市、蓬莱区、莱州市、芝罘区、福山区、莱山区、招远市、莱阳市、牟平区、龙口市、栖霞市)

荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、掇刀区、沙洋县)

东莞市

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、腾冲市、施甸县)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、吴兴区、长兴县)

崇左市(龙州县、宁明县、凭祥市、大新县、江州区、天等县、扶绥县)

梧州市(万秀区、蒙山县、苍梧县、藤县、龙圩区、岑溪市、长洲区)

普洱市(西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、元谋县、南华县、大姚县、武定县、双柏县、牟定县、禄丰市、姚安县、永仁县)

遵义市(凤冈县、仁怀市、桐梓县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、赤水市、绥阳县、湄潭县、播州区、汇川区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、磴口县、杭锦后旗)

忻州市(偏关县、宁武县、岢岚县、忻府区、代县、保德县、原平市、静乐县、繁峙县、五台县、神池县、河曲县、定襄县、五寨县)

平顶山市(卫东区、宝丰县、舞钢市、郏县、新华区、石龙区、鲁山县、叶县、湛河区、汝州市)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。