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延安市(延川县、富县、延长县、宝塔区、子长市、宜川县、甘泉县、黄陵县、吴起县、安塞区、洛川县、志丹县、黄龙县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特后旗)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)

承德市(双桥区、宽城满族自治县、平泉市、兴隆县、丰宁满族自治县、隆化县、承德县、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、滦平县)  佳木斯市(同江市、向阳区、桦川县、富锦市、东风区、汤原县、抚远市、前进区、桦南县、郊区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县)

秦皇岛市(抚宁区、山海关区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县)

宣城市(宁国市、广德市、郎溪县、宣州区、旌德县、绩溪县、泾县)

厦门市(翔安区、集美区、海沧区、湖里区、思明区、同安区)  齐齐哈尔市(铁锋区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、建华区、龙沙区、富拉尔基区、龙江县、克东县、碾子山区、依安县、讷河市、克山县、甘南县、富裕县、拜泉县、泰来县)

泰安市(泰山区、肥城市、东平县、新泰市、宁阳县、岱岳区)

广元市(苍溪县、青川县、剑阁县、朝天区、利州区、旺苍县、昭化区)

邢台市(广宗县、柏乡县、任泽区、宁晋县、南和区、隆尧县、清河县、襄都区、沙河市、临西县、内丘县、平乡县、信都区、新河县、威县、临城县、南宫市、巨鹿县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

南京市(建邺区、雨花台区、浦口区、秦淮区、栖霞区、高淳区、江宁区、溧水区、六合区、鼓楼区、玄武区)

宿迁市(宿城区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

南昌市(安义县、青山湖区、东湖区、新建区、南昌县、进贤县、红谷滩区、青云谱区、西湖区)

上饶市(玉山县、鄱阳县、横峰县、余干县、广信区、铅山县、德兴市、弋阳县、信州区、广丰区、婺源县、万年县)

庆阳市(庆城县、华池县、正宁县、环县、西峰区、镇原县、合水县、宁县)

阳泉市(郊区、盂县、矿区、平定县、城区)

崇左市(宁明县、江州区、大新县、天等县、扶绥县、凭祥市、龙州县)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

桂林市(灌阳县、临桂区、灵川县、永福县、龙胜各族自治县、荔浦市、雁山区、象山区、兴安县、资源县、全州县、叠彩区、七星区、恭城瑶族自治县、平乐县、秀峰区、阳朔县)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)

伊春市(乌翠区、南岔县、铁力市、金林区、大箐山县、丰林县、嘉荫县、汤旺县、伊美区、友好区)

镇江市(丹阳市、润州区、句容市、丹徒区、京口区、扬中市)

白山市(江源区、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县)

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吉安市(万安县、遂川县、峡江县、井冈山市、永丰县、泰和县、新干县、安福县、吉安县、吉水县、青原区、永新县、吉州区)

台州市(路桥区、天台县、玉环市、黄岩区、温岭市、临海市、椒江区、三门县、仙居县)

临沂市(罗庄区、莒南县、兰山区、临沭县、沂水县、郯城县、兰陵县、沂南县、河东区、费县、平邑县、蒙阴县)

防城港市(东兴市、防城区、上思县、港口区)  巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、和静县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、轮台县、且末县)

天津市(河东区、宁河区、红桥区、武清区、东丽区、宝坻区、南开区、河北区、河西区、滨海新区、西青区、津南区、蓟州区、北辰区、静海区、和平区)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)

运城市(平陆县、万荣县、垣曲县、芮城县、新绛县、稷山县、临猗县、闻喜县、绛县、盐湖区、夏县、永济市、河津市)青岛市(平度市、市北区、胶州市、李沧区、城阳区、即墨区、黄岛区、崂山区、莱西市、市南区)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)  锡林郭勒盟(二连浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、多伦县、阿巴嘎旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

温州市(洞头区、龙港市、永嘉县、泰顺县、瑞安市、苍南县、文成县、平阳县、龙湾区、鹿城区、瓯海区、乐清市)

黄山市(祁门县、黄山区、屯溪区、歙县、黟县、徽州区、休宁县)保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

韶关市(南雄市、翁源县、武江区、浈江区、新丰县、曲江区、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市)

塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、沙湾市、托里县)

林芝市(巴宜区、米林市、工布江达县、波密县、朗县、察隅县、墨脱县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

荆州市(松滋市、公安县、荆州区、洪湖市、江陵县、沙市区、监利市、石首市)

毕节市(纳雍县、大方县、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、赫章县、七星关区)

锦州市(太和区、凌海市、北镇市、凌河区、义县、黑山县、古塔区)

烟台市(招远市、蓬莱区、栖霞市、龙口市、海阳市、莱州市、莱山区、莱阳市、牟平区、福山区、芝罘区)

嘉峪关市

阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、福海县、富蕴县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、山亭区、滕州市、市中区、薛城区)

云浮市(云安区、新兴县、郁南县、罗定市、云城区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

绍兴市(新昌县、越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区、诸暨市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。