迷羊狐里狐涂爱上你|热门资源大盘点
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南充市(南部县、营山县、顺庆区、蓬安县、仪陇县、西充县、阆中市、高坪区、嘉陵区)
桂林市(灌阳县、永福县、雁山区、叠彩区、兴安县、阳朔县、七星区、临桂区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、资源县、灵川县、象山区、全州县、秀峰区、荔浦市、平乐县)
张掖市(甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、高台县)
六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)
黔东南苗族侗族自治州(三穗县、施秉县、黄平县、雷山县、麻江县、岑巩县、剑河县、镇远县、天柱县、榕江县、锦屏县、凯里市、丹寨县、从江县、台江县、黎平县)
济南市(平阴县、长清区、历城区、章丘区、莱芜区、济阳区、钢城区、市中区、天桥区、槐荫区、商河县、历下区)
景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)
德阳市(中江县、什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市、旌阳区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
朔州市(平鲁区、山阴县、右玉县、怀仁市、朔城区、应县)
南昌市(红谷滩区、青云谱区、青山湖区、东湖区、新建区、安义县、西湖区、南昌县、进贤县)
连云港市(连云区、海州区、东海县、灌南县、灌云县、赣榆区)
运城市(垣曲县、平陆县、绛县、闻喜县、芮城县、临猗县、永济市、夏县、新绛县、万荣县、河津市、稷山县、盐湖区)
攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、米易县、东区)
怀化市(会同县、溆浦县、通道侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、中方县、洪江市、辰溪县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县)
自贡市(贡井区、富顺县、荣县、大安区、自流井区、沿滩区)
重庆市(梁平区、江津区、长寿区、璧山区、永川区、黔江区、万州区、铜梁区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、沙坪坝区、开州区、涪陵区、合川区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、九龙坡区、奉节县、云阳县、南川区、綦江区、城口县、潼南区、荣昌区、巴南区、渝中区、石柱土家族自治县、武隆区、巫山县、大足区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、北碚区、渝北区、忠县、巫溪县)
佛山市(高明区、禅城区、三水区、南海区、顺德区)
黄石市(黄石港区、下陆区、铁山区、西塞山区、大冶市、阳新县)
金华市(金东区、永康市、义乌市、磐安县、浦江县、武义县、东阳市、兰溪市、婺城区)
湘潭市(韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市)
钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)
杭州市(临安区、桐庐县、钱塘区、建德市、余杭区、萧山区、富阳区、上城区、临平区、西湖区、滨江区、淳安县、拱墅区)
荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、掇刀区、东宝区)
鞍山市(海城市、台安县、立山区、岫岩满族自治县、铁西区、千山区、铁东区)
湖州市(吴兴区、长兴县、南浔区、安吉县、德清县)
三门峡市(义马市、陕州区、灵宝市、湖滨区、渑池县、卢氏县)
贵港市(港南区、港北区、覃塘区、平南县、桂平市)
柳州市(柳城县、鱼峰区、城中区、柳江区、柳北区、鹿寨县、三江侗族自治县、融安县、柳南区、融水苗族自治县)
南阳市(卧龙区、镇平县、桐柏县、社旗县、方城县、淅川县、西峡县、新野县、南召县、邓州市、宛城区、唐河县、内乡县)
苏州市(虎丘区、昆山市、姑苏区、张家港市、吴江区、太仓市、相城区、常熟市、吴中区)
贵阳市(清镇市、开阳县、观山湖区、花溪区、白云区、乌当区、南明区、云岩区、息烽县、修文县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
廊坊市(文安县、霸州市、安次区、三河市、大厂回族自治县、永清县、香河县、广阳区、固安县、大城县)
安阳市(内黄县、北关区、滑县、安阳县、龙安区、林州市、汤阴县、殷都区、文峰区)
烟台市(海阳市、栖霞市、莱州市、龙口市、福山区、蓬莱区、莱山区、芝罘区、牟平区、莱阳市、招远市)
龙岩市(武平县、长汀县、永定区、漳平市、连城县、上杭县、新罗区)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
葫芦岛市(连山区、兴城市、绥中县、龙港区、建昌县、南票区)
开封市(尉氏县、杞县、鼓楼区、禹王台区、通许县、祥符区、顺河回族区、兰考县、龙亭区)
玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县、澄江市、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区)
益阳市(沅江市、桃江县、赫山区、安化县、资阳区、南县)
宁德市(寿宁县、屏南县、古田县、柘荣县、蕉城区、周宁县、霞浦县、福安市、福鼎市)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、磴口县、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗)
鸡西市(虎林市、鸡东县、麻山区、密山市、滴道区、城子河区、梨树区、恒山区、鸡冠区)
嘉峪关市
东营市(广饶县、东营区、河口区、垦利区、利津县)
甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、玛曲县、临潭县、夏河县、碌曲县、卓尼县、迭部县)
内江市(市中区、隆昌市、东兴区、资中县、威远县)
中山市
乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、米东区、天山区、新市区、达坂城区)
兰州市(红古区、皋兰县、西固区、七里河区、城关区、永登县、安宁区、榆中县)
三沙市(西沙区、南沙区)
阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)
泰州市(海陵区、兴化市、靖江市、姜堰区、高港区、泰兴市)
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淮安市(淮安区、金湖县、涟水县、盱眙县、洪泽区、淮阴区、清江浦区)
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2024年，中药创新药龙头企业康缘药业交出了一份令市场失望的成绩单。报告期内，公司实现营收38.98亿元，同比下降19.86%；归母净利润3.92亿元，同比下滑15.58%；扣非净利润更是锐减27.29%。这是继2020年疫情冲击后，康缘药业再次陷入“营收净利双降”的困境。
各业务线营收全线下滑 中药注射剂营收降近4成、库存激增
从产品角度看，康缘药业的核心竞争力主要建立在其三大主力产品——热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液和金振口服液之上。其中，前两者分别属于呼吸感染与心脑血管领域的中药注射剂，长期贡献公司超半数营收。然而，2024年这两大核心产品的销量均出现断崖式下跌，导致公司业绩大幅下滑。
年报数据显示，2024年康缘药业注射液产品实现的营业收入约为13.41亿元，同比下降38.33%。其中，热毒宁注射液销售量为4194.57万支，同比下降30.98%；银杏二萜内酯葡胺注射液销售量为560.19万支，同比下降47.86%。
核心品种的溃退，与医保支付方式改革、药品集采常态化密不可分。近年来，医保控费政策持续收紧，中药注射剂因临床争议和性价比问题，在集采中议价能力较弱。以热毒宁注射液为例，其未被纳入2023年国家医保目录，导致医疗机构采购量骤减。与此同时，临床用药结构向创新化药和生物药倾斜，中药注射剂的市场空间被进一步压缩。
销量下滑的连锁反应是库存激增。截至2024年末，热毒宁注射液库存量为1176.04万支，同比暴涨759.11%；银杏二萜内酯葡胺注射液库存量为149.76万支，同比增长140.77%，金振口服液库存也同比大增230.73%。
截至2024年末，公司存货规模攀升至5.4亿元，创历史新高。其中库存商品2.58亿元，相比期初增长约110%。当期存货跌价准备约2550万元，而去年同期仅约505万元。库存商品未来若无法有效去库存，存货减值风险或仍将侵蚀利润表。
为对冲注射剂颓势，康缘药业试图通过金振口服液和筋骨止痛凝胶打开新增长点。然而，口服液和凝胶剂规模相对较小，或难以弥补核心品种下滑的缺口。从治疗领域看，感染与呼吸、心脑血管、骨科等业务线营收全线下滑，公司的多品类协同战略显然尚未奏效。
业绩承压之际关联交易愈发频繁溢价收购负资产兄弟公司是否涉及利益输送？
业绩承压之际，康缘药业与大股东康缘集团的关联交易愈发频繁。2024年，公司两笔关联交易金额合计超4亿元，其中2.7亿元收购控股股东旗下生物药资产中新医药的交易尤为值得关注。
2024年11月，康缘药业发布公告称拟以自有资金2.7亿元收购中新医药100%股权。康缘药业控股股东康缘集团持有中新医药70%股权，南京康竹（康缘集团全资子公司担任执行事务合伙人）持有中新医药30%股权。从股权关系看，中新医药为康缘药业兄弟公司，本次交易构成关联交易。
据公告显示，此次交易采用资产基础法对企业股东全部权益价值进行评估，截至2023年12月31日，中新医药单体报表口径股东权益账面值为-3.59亿元，评估值2.72亿元，评估增值6.3亿元，增值率175.87%。
然而需要关注的是，标的公司商业化前景不佳，且处于负资产状态，股权收购后仍需向康缘集团偿还借款及利息。公告显示，中新医药自成立以来仍处于亏损状态，截至2024年9月30日经审计的净资产为-4.23亿元。其中，中新医药存在对康缘集团的借款本金、利息合计4.79亿元。
从商业化前景看，中新医药已获取4个创新药的6个临床批件，皆进入临床阶段。4个创新药分别为（rhNGF）重组人神经生长因子注射液、（rhNGF）重组人神经生长因子滴眼液、（GGGF1）三靶点长效减重（降糖）融合蛋白、（GGF7）双靶点长效降糖（减重）融合蛋白。
各在研管线中，除（rhNGF）重组人神经生长因子注射液正在开展外伤、青光眼导致的视神经损伤的II期临床研究之外，其余各在研管线均处于临床Ⅰ期，未来能否成药面临极大不确定性。
此外，占中新药业估值权重最高的GLP-1类药物，市场竞争日益激烈已趋于红海，抛开已有仿制药上市的单靶点GLP-1不谈，仅在多靶点GLP-1领域内国内就已有诸多处于临床后期的强力竞品，包括信达生物的玛仕度肽注射液、恒瑞医药的HRS9531 注射液、博瑞医药（维权）的BGM0504、翰森制药的HS-20094注射液。而中新医药相关在研管线仍处于临床Ⅰ期，研发进度远远落后于第一梯队，即使未来能够上市，能够获得的市场份额也相当有限。
生物药研发具有高投入、长周期、高风险特性。中新医药核心管线尚处早期阶段，预计需投入超4亿元临床资金，且至少5年才能上市。在此期间，康缘药业需持续对其“输血”，这对于业绩大幅下滑的康缘药业而言无疑是沉重负担。
同时，康缘药业的核心能力集中于中药研发与生产，缺乏生物药领域的经验积累。收购中新医药后，如何整合团队、技术、渠道？能否在生物药市场分得一杯羹？这些问题均无明确答案。从财务数据看，并表中新医药已导致公司2022-2023年净利润追溯下调，未来业绩拖累效应或进一步放大。
值得一提的是，这并非康缘药业首次卷入关联交易争议。2024年7月，其子公司与江苏新基誉（康缘集团关联方）签订1.63亿元工程项目协议，而后者2023年营收为零，2024年上半年仅2000余万元收入，几乎完全依赖康缘药业业务。尽管公司坚称交易公允，但此类操作难免让投资者担忧利益输送可能性。
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