400电话：123456（点击咨询）
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！各观看免费《今日汇总》
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！各区点热线观看免费《今日发布》
![Random Image]()
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！电话
7天观看免费人工电话为您、TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。
所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！电话区域：
庆阳市(合水县、庆城县、镇原县、华池县、西峰区、宁县、环县、正宁县)
忻州市(河曲县、五寨县、静乐县、定襄县、保德县、神池县、偏关县、岢岚县、五台县、忻府区、代县、繁峙县、原平市、宁武县)
本溪市(明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、本溪满族自治县)
池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县) 鹤岗市(兴安区、绥滨县、萝北县、兴山区、工农区、南山区、东山区、向阳区)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、安龙县、晴隆县、普安县、望谟县、贞丰县、兴义市)
定西市(漳县、临洮县、陇西县、通渭县、渭源县、岷县、安定区)
枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区、峄城区、薛城区)双鸭山市(尖山区、集贤县、宝山区、四方台区、岭东区、饶河县、友谊县、宝清县)
固原市(隆德县、原州区、西吉县、彭阳县、泾源县) 临沂市(罗庄区、费县、兰陵县、郯城县、莒南县、沂南县、沂水县、河东区、蒙阴县、兰山区、平邑县、临沭县)
昆明市(晋宁区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、盘龙区、呈贡区、安宁市、五华区、嵩明县、宜良县、官渡区、富民县、西山区、东川区)
安庆市(宜秀区、迎江区、太湖县、桐城市、宿松县、大观区、岳西县、怀宁县、望江县、潜山市)
朔州市(右玉县、山阴县、平鲁区、应县、怀仁市、朔城区)
厦门市(思明区、湖里区、同安区、集美区、翔安区、海沧区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)
百色市(西林县、那坡县、凌云县、右江区、靖西市、平果市、隆林各族自治县、田林县、德保县、乐业县、田东县、田阳区)
日喀则市(仁布县、南木林县、谢通门县、桑珠孜区、定结县、昂仁县、岗巴县、萨嘎县、仲巴县、萨迦县、拉孜县、江孜县、吉隆县、聂拉木县、亚东县、定日县、康马县、白朗县)
金昌市(永昌县、金川区)
宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县)
滁州市(南谯区、琅琊区、全椒县、来安县、明光市、凤阳县、天长市、定远县)
齐齐哈尔市(克山县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富裕县、龙沙区、建华区、昂昂溪区、泰来县、克东县、龙江县、甘南县、拜泉县、铁锋区、富拉尔基区、依安县、讷河市)
驻马店市(泌阳县、新蔡县、遂平县、确山县、平舆县、汝南县、正阳县、驿城区、上蔡县、西平县)
阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、富蕴县、布尔津县、福海县、吉木乃县、哈巴河县)
牡丹江市(绥芬河市、西安区、宁安市、穆棱市、东安区、海林市、阳明区、东宁市、爱民区、林口县)
洛阳市(瀍河回族区、偃师区、伊川县、西工区、涧西区、洛龙区、孟津区、栾川县、宜阳县、嵩县、新安县、老城区、汝阳县、洛宁县)
铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)
丹东市(东港市、宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、振安区、振兴区)
泰安市(泰山区、新泰市、东平县、宁阳县、岱岳区、肥城市)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县)
400电话：123456（点击咨询）
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！各观看免费《今日汇总》《今日发布》
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！电话
7天观看免费人工电话为您、TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。
所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！中心2025已更新(今日/推荐)
TIKTOK官方入口 - 一场视觉盛宴，燃烧你的青春热血，快来加入！电话区域：
衢州市(江山市、衢江区、柯城区、常山县、开化县、龙游县)
东莞市
娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、双峰县、涟源市)
三明市(尤溪县、沙县区、建宁县、大田县、清流县、宁化县、明溪县、泰宁县、将乐县、永安市、三元区) 甘孜藏族自治州(德格县、道孚县、丹巴县、色达县、得荣县、乡城县、九龙县、甘孜县、巴塘县、稻城县、新龙县、理塘县、雅江县、康定市、泸定县、石渠县、白玉县、炉霍县)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、和静县、若羌县、博湖县、库尔勒市、和硕县、且末县)
乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、集宁区、四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、化德县、丰镇市、兴和县、卓资县、商都县、凉城县)
漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县)上饶市(玉山县、鄱阳县、铅山县、广信区、广丰区、横峰县、婺源县、弋阳县、余干县、德兴市、万年县、信州区)
日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区) 江门市(蓬江区、恩平市、台山市、鹤山市、新会区、江海区、开平市)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
台州市(温岭市、玉环市、仙居县、临海市、路桥区、黄岩区、椒江区、天台县、三门县)
宁德市(福鼎市、寿宁县、霞浦县、古田县、福安市、周宁县、屏南县、蕉城区、柘荣县)福州市(晋安区、长乐区、台江区、平潭县、福清市、罗源县、闽清县、永泰县、闽侯县、马尾区、连江县、仓山区、鼓楼区)
承德市(兴隆县、丰宁满族自治县、平泉市、双桥区、承德县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、滦平县、双滦区)
肇庆市(端州区、封开县、高要区、怀集县、四会市、鼎湖区、广宁县、德庆县)
大同市(灵丘县、阳高县、天镇县、平城区、广灵县、左云县、云冈区、云州区、新荣区、浑源县)
呼和浩特市(新城区、回民区、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、托克托县、玉泉区、武川县、清水河县)
那曲市(班戈县、索县、比如县、色尼区、申扎县、巴青县、聂荣县、嘉黎县、双湖县、安多县、尼玛县)
济宁市(邹城市、梁山县、鱼台县、微山县、汶上县、兖州区、曲阜市、泗水县、任城区、金乡县、嘉祥县)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
陇南市(宕昌县、康县、文县、武都区、成县、西和县、礼县、徽县、两当县)
梅州市(五华县、蕉岭县、兴宁市、平远县、梅县区、丰顺县、大埔县、梅江区)
延边朝鲜族自治州(和龙市、安图县、龙井市、汪清县、延吉市、敦化市、图们市、珲春市)
荆门市(钟祥市、东宝区、京山市、掇刀区、沙洋县)
海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)
阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、沙雅县、乌什县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、新和县、拜城县)
杭州市(钱塘区、桐庐县、淳安县、余杭区、萧山区、临安区、拱墅区、建德市、富阳区、临平区、上城区、西湖区、滨江区)
郑州市(中牟县、上街区、管城回族区、新密市、登封市、巩义市、金水区、二七区、荥阳市、新郑市、惠济区、中原区)
黑河市(逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、北安市)
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
公司发布2025年一季报，实现营收19.9亿元，同比+15.2%，实现归母净利润0.65亿元，调整后同比-51.6%，归母扣非净利润0.61亿元，调整后同比-53.3%。
2024年三季度，公司湖北基地PM11、PM15、和PM16三条包装纸生产线陆续投产，此外江西基地PM20（数码转印纸）和PM17（描图纸）产线亦于2024年完成投产，新建产能的投放驱动公司1Q2025产销同比快速增长。
1Q2025公司毛利率为8.8%，同比-4.2pcts，环比+3.1pcts。我们认为公司一季度毛利率环比提升，主要原因系：一方面，公司库存商品浆成本以及自制化机浆成本有所下降；另一方面，2025年一季度公司产品有所提价。
1Q2025公司期间费用率为4.9%，同比持平，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.2%/1.3%/1.0%/2.4%，分别同比持平/-0.1/-0.6/+0.7pcts。公司持续实施降本增效管理，管理费用率有所下降；我们认为公司财务费用率的提升，主要原因系新建产线投产后，可转债募集资金项目由在建工程转固，利息费用化所致。
今年4月10日，公司湖北基地第四条包装纸生产线PM18已开始投产，此外，公司在建项目江西基地PM19（文化纸）、湖北基地PM12（7万吨装饰原纸）、PM21（25万吨格拉辛纸）产线均将在2025年投入生产，截至2025年末，公司纸产品预计将形成280万吨产能，驱动公司营收利润规模持续扩张。
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。