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遵义市(务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、桐梓县、绥阳县、余庆县、红花岗区、播州区、习水县、凤冈县、赤水市、正安县、仁怀市、湄潭县)

朝阳市(双塔区、建平县、朝阳县、龙城区、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

鹤岗市(兴山区、萝北县、南山区、工农区、兴安区、向阳区、东山区、绥滨县)

漳州市(华安县、云霄县、东山县、龙文区、芗城区、平和县、漳浦县、长泰区、龙海区、南靖县、诏安县)  平顶山市(鲁山县、郏县、舞钢市、汝州市、新华区、石龙区、叶县、宝丰县、卫东区、湛河区)

广西壮族自治区

汉中市(汉台区、留坝县、略阳县、勉县、宁强县、南郑区、洋县、镇巴县、城固县、西乡县、佛坪县)

儋州市

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)  太原市(清徐县、古交市、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、小店区、杏花岭区、娄烦县、晋源区、阳曲县)

七台河市(茄子河区、新兴区、勃利县、桃山区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区、魏都区、襄城县)

绍兴市(嵊州市、新昌县、诸暨市、上虞区、柯桥区、越城区)

石家庄市(井陉县、新华区、赞皇县、鹿泉区、井陉矿区、正定县、藁城区、长安区、深泽县、无极县、高邑县、行唐县、晋州市、灵寿县、裕华区、新乐市、辛集市、平山县、赵县、栾城区、元氏县、桥西区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

保定市(高阳县、易县、徐水区、定州市、望都县、竞秀区、容城县、莲池区、定兴县、清苑区、阜平县、涿州市、满城区、顺平县、安新县、涞水县、曲阳县、安国市、雄县、高碑店市、唐县、蠡县、博野县、涞源县)

盐城市(滨海县、大丰区、亭湖区、建湖县、响水县、东台市、射阳县、阜宁县、盐都区)

营口市(西市区、老边区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、晴隆县、贞丰县、兴仁市、普安县、望谟县、册亨县)

哈尔滨市(呼兰区、木兰县、南岗区、香坊区、宾县、巴彦县、五常市、尚志市、通河县、双城区、道里区、松北区、平房区、延寿县、阿城区、依兰县、道外区、方正县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、雷山县、黎平县、黄平县、丹寨县、榕江县、岑巩县、三穗县、施秉县、凯里市、麻江县、锦屏县、天柱县、镇远县、台江县、剑河县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、沅陵县、溆浦县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、辰溪县、洪江市、中方县)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、永靖县、广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

吉安市(安福县、万安县、井冈山市、泰和县、新干县、峡江县、永丰县、永新县、青原区、吉水县、吉州区、遂川县、吉安县)

西宁市(城西区、湟源县、城中区、湟中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县)

上海市(杨浦区、崇明区、浦东新区、静安区、徐汇区、嘉定区、虹口区、普陀区、青浦区、奉贤区、长宁区、闵行区、金山区、黄浦区、松江区、宝山区)

无锡市(锡山区、江阴市、惠山区、梁溪区、滨湖区、新吴区、宜兴市)

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锦州市(义县、北镇市、凌海市、太和区、黑山县、凌河区、古塔区)

常德市(武陵区、澧县、汉寿县、安乡县、桃源县、石门县、鼎城区、临澧县、津市市)

鞍山市(铁东区、千山区、海城市、立山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

甘孜藏族自治州(炉霍县、九龙县、石渠县、康定市、甘孜县、雅江县、理塘县、得荣县、德格县、色达县、乡城县、巴塘县、泸定县、道孚县、丹巴县、稻城县、白玉县、新龙县)

乐山市(马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、峨眉山市、夹江县、峨边彝族自治县、沐川县、犍为县、井研县、金口河区、市中区)日喀则市(聂拉木县、岗巴县、仁布县、昂仁县、江孜县、吉隆县、萨迦县、定日县、仲巴县、亚东县、定结县、南木林县、谢通门县、康马县、桑珠孜区、白朗县、拉孜县、萨嘎县)

揭阳市(揭东区、普宁市、揭西县、惠来县、榕城区)  宁德市(屏南县、蕉城区、福安市、古田县、周宁县、寿宁县、福鼎市、柘荣县、霞浦县)

驻马店市(平舆县、遂平县、驿城区、正阳县、西平县、确山县、新蔡县、汝南县、泌阳县、上蔡县)

香港特别行政区

唐山市(乐亭县、曹妃甸区、丰南区、路南区、迁西县、遵化市、迁安市、古冶区、开平区、路北区、滦州市、滦南县、丰润区、玉田县)张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

焦作市(孟州市、马村区、博爱县、温县、沁阳市、解放区、山阳区、武陟县、修武县、中站区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、利川市、建始县、恩施市、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、来凤县)

安康市(宁陕县、白河县、紫阳县、汉阴县、汉滨区、旬阳市、岚皋县、平利县、镇坪县、石泉县)

楚雄彝族自治州(武定县、永仁县、南华县、姚安县、楚雄市、元谋县、双柏县、禄丰市、牟定县、大姚县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼后旗、化德县、四子王旗、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、集宁区、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县)

郴州市(宜章县、桂东县、桂阳县、嘉禾县、永兴县、汝城县、北湖区、资兴市、临武县、苏仙区、安仁县)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)

洛阳市(洛龙区、栾川县、孟津区、嵩县、新安县、涧西区、宜阳县、伊川县、汝阳县、瀍河回族区、老城区、西工区、洛宁县、偃师区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

伊春市(南岔县、大箐山县、汤旺县、嘉荫县、金林区、友好区、伊美区、乌翠区、丰林县、铁力市)

上饶市(广丰区、横峰县、鄱阳县、广信区、婺源县、弋阳县、信州区、万年县、德兴市、铅山县、余干县、玉山县)

西安市(阎良区、碑林区、临潼区、新城区、未央区、莲湖区、周至县、蓝田县、高陵区、长安区、鄠邑区、灞桥区、雁塔区)

拉萨市(林周县、曲水县、尼木县、墨竹工卡县、达孜区、城关区、当雄县、堆龙德庆区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

　　转自：中国经营报

　　本报记者党鹏成都报道

　　近日，“供应链第一股”怡亚通（002183.SZ）发布2024年财报。该公司营收和归母净利润双降的同时，引人关注的是，曾贡献近三分之一营收的白酒业务已然被“隐藏”。

　　作为业外资本，怡亚通曾凭借茅台、五粮液等名酒代理创下近百亿元销售额。“我们现在的主要精力是集中在大科技、新能源和大消费板块，白酒业务板块经营是正常的。”怡亚通证券部解释说。

　　此外，受行业调整影响的还有在2023年从港股退市的“酒类流通第一股”银基集团（00886.HK）。岩石股份（维权）（600696.SH）也因巨额亏损以及实控人被调查，近日发布公告称面临退市风险。

　　“业外资本进入白酒行业后，难以支撑业绩的原因及短板在于白酒行业有独特的生产工艺、品牌文化和消费习惯，新进入者难以快速建立品牌认知和忠诚度。”大消费行业专家杨怀玉认为，同时白酒销售渠道复杂，需要长期积累和维护，业外资本缺乏成熟的渠道网络；业外资本普遍缺乏深厚的品牌积淀，难以获得消费者认可，市场份额有限；对白酒行业规律和消费者需求理解也不深，运营策略容易出现偏差。

　　怡亚通白酒流通“困局”

　　财报显示，2024财年，怡亚通实现营收776.16亿元，同比减17.8%；归母净利润为1.06亿元，同比减少24.92%；扣非归母净利润为9197万元，同比增长14.92%。

　　《中国经营报》记者注意到，在其财报中未披露酒类营收相关情况。年报中仅能从子公司深圳市怡亚通深度供应链管理有限公司的业绩中窥见一斑——实现营收5.52亿元，净利润仅为181.74万元，同比下滑32.8%。

　　怡亚通是在2013年通过名酒分销切入白酒赛道。2018年，怡亚通酒饮业务收入就高达97亿元。尤其是在酱酒热背景下，怡亚通不再满足于做分销商，转而向白酒行业上游延伸，推出自有品牌和定制酒业务。公开资料显示，怡亚通先后与钓鱼台、国台、习酒等酒企合作开发的“珍品壹号”“国台黑金十年”等产品，2019—2021年贡献超12亿元品牌运营收入。

　　2021年，怡亚通以高价收购茅台镇大唐酒业，推出自有酱酒品牌“大唐秘造”，试图构建从上游生产到下游销售的全产业链。但是怡亚通仅入主大唐酒业一年时间，就在2023年宣布退出。在其财报中，12家“秘造酒业”公司及大唐酒业被怡亚通转让处置，均被列为“不再纳入合并范围的子公司”。

　　酱酒品牌未做起来，怡亚通又转而投身清香型白酒。天眼查显示，2023年6月，怡亚通子公司与山西金久盛合资成立山西怡亚通秘造供应链有限公司；随后在7月18日，又与山西华樽云放酒业（汾阳王酒业关联公司）共同成立四川怡华酒业有限公司。在上述两家企业中，怡亚通都是持股51%。但是截至目前，并未见怡亚通在清香领域发力。

　　财报数据显示，2020—2023年，怡亚通白酒业务整体营收从63.71亿元降至33.02亿元。此外，在2023年报告期内，怡亚通酒饮品牌运营/自有品牌的营收为5.88亿元，同比下降25.23%。而2023年，怡亚通整体营收规模为944.22亿元。

　　“怡亚通在白酒行业受阻的原因在于从传统流通转向品牌运营，需要全新的运营模式和团队。怡亚通虽具备流通优势，但在白酒领域，渠道资源有限，难以快速拓展市场。同时自有品牌推广效果不佳，品牌知名度和美誉度较低，消费者认可度不高。”杨怀玉认为，怡亚通的流通竞争力未能赋能白酒的原因在于，现有渠道资源与白酒目标市场不匹配，需要重新建立渠道网络。同时品牌建设与渠道拓展未能有效协同，导致市场推广效果不佳。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，流通酒企在中国做市场非常辛苦，一方面酒企牢牢掌握着品牌与产品资源，强势管控着产品的市场定价权；另一方面各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，销售商的产品溢价并不高，并且流通酒企终端建设投资大、周期长、难于管理，且流通酒企在产业链中议价能力有限，在目前厂家渠道下沉与直营化大趋势下，整体盈利能力不足。此时无论是清香还是酱香，挣的都是厂家与行业趋势的钱，一旦消费趋势改变，流通酒企经营必然受限。

　　即使如此，深圳怡亚通酒业品牌市场总经理赵琰在今年春糖会上公开表示：“解决矛盾的关键在于打破单点博弈，构建‘共创共享’的生态型平台。”赵琰强调，怡亚通酒业依托怡亚通集团26年供应链基础设施积淀，正通过“FBS模式”（F：酒厂资产/B：品牌资产/S：终端资产）实现产业链价值重构。

　　业外资本遇跨界难题

　　在2020年前后，白酒行业备受资本关注，尤其是在酱香型白酒细分赛道，一度吹响了“集结号”。如今，随着白酒行业整体进入深度调整期，社会库存高企。截至2024年第三季度末，A股白酒上市公司存货总额超1300亿元，同比增长超10%，已披露年报的酒企存货仍有上涨趋势。

　　由此，一些进入白酒行业的业外资本，开始“裸泳”在沙滩上，最先倒下的就是银基集团。该公司此前经销五粮液酒系列、国窖1573、贵州茅台酒产品、汾酒55°系列等。但是因为持续亏损，在2023年11月退市。

　　此外，4月12日，岩石股份发布退市风险警示公告，预计2024年营收2.6亿—2.9亿元，扣非后营收2.5亿—2.8亿元，净利润-1.8亿—-2.5亿元。其困境根源在于控股股东海银系爆雷：实际控制人韩啸因非法集资被刑拘，3.74亿元关联资金违规占用未归还，导致64.8%股权被司法冻结。

　　蔡学飞认为，白酒是一项长周期的事业，而且是劳动与资本密集型产业，而业外资本大多抱有短期财务目的来介入，缺乏在产品线布局、渠道建设以及市场布局方面的耐心与市场长期积累的运营能力，往往导致事倍功半。此轮白酒调整新周期，其实恰恰是一个挤泡沫的过程，这又让许多业外资本逐渐退出了白酒行业。

　　蔡学飞举例说，承德露露、永辉超市包括锅圈实业集团等资本优势雄厚，也都有一定的网络与渠道资源，相对来说自身主导产品与白酒消费存在互补性，目标消费人群也比较一致，这些都给它们进军白酒行业提供了条件与信心。但是目前白酒处于行业调整周期，市场本身内卷严重，业外资本也不具备白酒成功运营经验，比如宋河酒业想借助锅圈实业集团重回巅峰，可能需要长期坚守，并且在数字化、酒庄、电商直播等赛道做出相应的模式创新，才有可能弯道超车，而这些恰恰是业外资本不具备的，短板明显。

　　记者注意到，去年年底，在河南食品界发展迅速的锅圈实业集团，作为托管方介入宋河酒业重整。“目前债务重组已经基本完成，债权人和企业正在分工配合，推进正常经营。”宋河酒业招商运营中心总经理李金智表示，基于此，今年糖酒会上宋河酒业才得以全新亮相，并开启筑牢河南市场的战略。但是，对于宋河酒业高达100亿元的债务，并不是那么轻松就能化解。

　　在杨怀玉看来，业外资本在白酒行业面临的挑战与机遇，主要有以下几点：一是行业集中度提高，中小酒企生存困难，资本投入风险加大；二是消费者需求多样化，对产品品质和品牌文化要求更高，企业需不断创新；三是行业监管加强，对产品质量、安全生产等方面要求更严格，企业合规成本增加；四是行业洗牌加速，为有实力的资本提供并购整合机会，实现快速扩张；五是高端白酒市场潜力巨大，满足消费者对高品质生活的追求，提升盈利能力；六是随着中国文化的全球传播，白酒国际化市场空间广阔，为资本提供新的增长点。

4月21日，近期黄金市场走势波澜壮阔，在周线录得巨阳线后，上周再度以大阳线收官。其中，上周四的行情尤为惊心动魄，亚欧盘期间金价持续走弱，然而美盘时段却上演惊天逆转，短短数小时内强势拉升40余美金，最终周线虽略带上影线，但周四的强势收盘，无疑彰显了多头的强劲实力。从技术分析视角来看，黄金多头格局已然稳固。

　　回顾近期行情，黄金价格暴涨态势令人瞩目，单日涨幅超100美元的极端行情竟已出现3次。追根溯源，关税问题引发的避险情绪持续升温，成为推动黄金多头疯狂上行的核心动力。可以说，若关税争端进一步升级，或相关国家采取反制措施，黄金价格大概率将延续涨势；反之，一旦关税局势缓和，甚至开启谈判，黄金则会面临下行压力。

　　聚焦周末市场消息，特朗普政府释放出与中国政府和谈的信号。若此消息属实，无疑将对黄金市场构成重大利空。与此同时，俄乌短暂停火也在一定程度上抑制了黄金多头的上行动能。不过，市场风云突变，特朗普威胁美联储降息未果后，扬言要解雇美联储主席鲍威尔，这一消息如同一颗重磅炸弹，其对全球金融市场的冲击力远超关税问题。关税摩擦、俄乌和谈、巴以冲突等事件尚未平息，特朗普针对鲍威尔的言论又引发市场新一轮担忧。

　　特朗普此番威胁降息并考虑解雇鲍威尔的举动，严重威胁到美联储的独立性。一旦鲍威尔真的遭到解雇，其引发的连锁反应将比关税问题更为恐怖——美元信用体系将面临彻底崩塌，包括黄金在内的所有以美元计价的商品价格都将面临重新估值。作为全球金融秩序的核心支柱，美联储自二战后便承担着全球央行的角色，且始终保持政治独立性。一旦这一独立性被动摇，全球金融市场必将陷入灾难。

　　受此影响，上周末特朗普政府试图缓和关税的利空消息被市场选择性忽视。上周五，黄金在探底3284区域后迅速回升，日线收出长下影小阴线，周线依旧保持大阳线格局。鲍威尔可能被解雇的言论令市场恐慌情绪蔓延，今日早盘黄金直接高开高走。

　　从盘面走势分析，黄金短期上行趋势依然明显。白盘强弱分界线位于3355-3360区域，若价格运行于该区间上方，多头力量将持续占据主导；一旦跌破，则预示着行情转弱。今日关键分水岭在3330-3325区域，而上周五低点更是成为中期多空争夺的关键点位。上方阻力重重，重点关注3400-3405以及3425-3430两大阻力区间，短期3375-3380区域也需密切留意。

　　至于操作上：在当前消息面主导市场的背景下，交易策略需紧密跟随消息变化。在白盘强弱分水岭3360-3355下破之前，建议以逢低买入为主，逐步向阻力位目标推进。在该分水岭未被跌破，或者金价尚未冲击3400大关之时，做空操作需保持高度谨慎。一旦满足上述两个条件中的任意一个，可考虑布局空单，目标依次看向日内分水岭3330，以及3300、3280-3285区域。