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三明市(宁化县、大田县、三元区、建宁县、将乐县、尤溪县、泰宁县、清流县、沙县区、明溪县、永安市)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、且末县、和硕县、轮台县、若羌县、博湖县、和静县)

清远市(阳山县、连南瑶族自治县、清城区、英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、丹寨县、锦屏县、天柱县、施秉县、从江县、剑河县、镇远县、岑巩县、榕江县、麻江县、黎平县、凯里市、雷山县、黄平县、三穗县)  常德市(汉寿县、武陵区、安乡县、澧县、津市市、鼎城区、桃源县、临澧县、石门县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

六安市(叶集区、裕安区、霍山县、金寨县、金安区、舒城县、霍邱县)

株洲市(茶陵县、醴陵市、荷塘区、石峰区、炎陵县、攸县、天元区、芦淞区、渌口区)泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、东平县、新泰市、宁阳县)

五指山市(屯昌县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、白沙黎族自治县、澄迈县、临高县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、文昌市、定安县)  佛山市(高明区、禅城区、顺德区、南海区、三水区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、富民县、石林彝族自治县、宜良县、东川区、官渡区、盘龙区、五华区、安宁市、嵩明县、呈贡区、晋宁区、西山区、寻甸回族彝族自治县)

平凉市(庄浪县、灵台县、泾川县、华亭市、崆峒区、静宁县、崇信县)

吉林市(永吉县、龙潭区、蛟河市、船营区、舒兰市、昌邑区、磐石市、桦甸市、丰满区)

东莞市

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、昭苏县、伊宁市、巩留县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、霍城县、尼勒克县)

宁德市(福鼎市、蕉城区、周宁县、屏南县、寿宁县、古田县、柘荣县、霞浦县、福安市)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通城县、通山县、咸安区、赤壁市)

运城市(万荣县、河津市、垣曲县、夏县、平陆县、绛县、永济市、盐湖区、稷山县、闻喜县、新绛县、芮城县、临猗县)

驻马店市(汝南县、确山县、驿城区、上蔡县、新蔡县、泌阳县、平舆县、西平县、遂平县、正阳县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

哈尔滨市(阿城区、南岗区、木兰县、通河县、双城区、宾县、五常市、松北区、方正县、巴彦县、平房区、道里区、依兰县、呼兰区、香坊区、延寿县、道外区、尚志市)

岳阳市(君山区、华容县、岳阳县、云溪区、临湘市、岳阳楼区、平江县、湘阴县、汨罗市)

梧州市(蒙山县、苍梧县、藤县、龙圩区、长洲区、岑溪市、万秀区)

扬州市(江都区、宝应县、广陵区、高邮市、邗江区、仪征市)

三门峡市(陕州区、卢氏县、灵宝市、湖滨区、渑池县、义马市)

双鸭山市(宝清县、四方台区、友谊县、饶河县、尖山区、集贤县、岭东区、宝山区)

宜宾市(长宁县、兴文县、屏山县、翠屏区、南溪区、江安县、珙县、筠连县、叙州区、高县)

淄博市(桓台县、高青县、张店区、沂源县、临淄区、博山区、淄川区、周村区)

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昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县)

大庆市(红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、大同区、萨尔图区、让胡路区、龙凤区)

江门市(台山市、开平市、江海区、蓬江区、鹤山市、新会区、恩平市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)  抚州市(东乡区、临川区、乐安县、广昌县、资溪县、金溪县、南丰县、宜黄县、崇仁县、黎川县、南城县)

衡阳市(雁峰区、常宁市、南岳区、石鼓区、蒸湘区、衡山县、耒阳市、衡南县、珠晖区、衡东县、祁东县、衡阳县)

临汾市(曲沃县、翼城县、古县、大宁县、吉县、蒲县、霍州市、乡宁县、尧都区、安泽县、襄汾县、汾西县、洪洞县、侯马市、永和县、浮山县、隰县)

滁州市(来安县、琅琊区、南谯区、定远县、凤阳县、天长市、全椒县、明光市)绵阳市(北川羌族自治县、平武县、梓潼县、三台县、涪城区、盐亭县、游仙区、安州区、江油市)

晋中市(寿阳县、昔阳县、平遥县、榆社县、和顺县、介休市、祁县、灵石县、榆次区、左权县、太谷区)  黄山市(休宁县、徽州区、黄山区、黟县、祁门县、屯溪区、歙县)

枣庄市(山亭区、峄城区、滕州市、市中区、薛城区、台儿庄区)

乐山市(沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、市中区、金口河区、沙湾区、井研县、峨眉山市、犍为县、夹江县、五通桥区)

张家口市(尚义县、宣化区、桥东区、张北县、怀安县、崇礼区、沽源县、涿鹿县、桥西区、康保县、万全区、赤城县、下花园区、蔚县、阳原县、怀来县)固原市(彭阳县、泾源县、原州区、隆德县、西吉县)

广州市(增城区、南沙区、越秀区、白云区、天河区、黄埔区、海珠区、从化区、花都区、番禺区、荔湾区)

大连市(瓦房店市、沙河口区、中山区、金州区、普兰店区、旅顺口区、西岗区、长海县、庄河市、甘井子区)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、曲麻莱县、称多县、玉树市、囊谦县)

周口市(鹿邑县、西华县、沈丘县、项城市、太康县、川汇区、商水县、淮阳区、郸城县、扶沟县)

伊春市(嘉荫县、伊美区、丰林县、大箐山县、铁力市、乌翠区、汤旺县、友好区、南岔县、金林区)

南宁市(兴宁区、邕宁区、西乡塘区、武鸣区、上林县、隆安县、良庆区、马山县、宾阳县、江南区、横州市、青秀区)

黄石市(阳新县、黄石港区、大冶市、下陆区、西塞山区、铁山区)

泉州市(南安市、丰泽区、安溪县、德化县、永春县、晋江市、鲤城区、金门县、惠安县、洛江区、石狮市、泉港区)

石家庄市(井陉县、高邑县、深泽县、井陉矿区、藁城区、长安区、赞皇县、灵寿县、晋州市、元氏县、鹿泉区、桥西区、新乐市、新华区、行唐县、辛集市、裕华区、无极县、平山县、赵县、栾城区、正定县)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区、双辽市)

丽水市(景宁畲族自治县、龙泉市、庆元县、莲都区、松阳县、遂昌县、缙云县、青田县、云和县)

德阳市(绵竹市、罗江区、什邡市、中江县、广汉市、旌阳区)

合肥市(长丰县、包河区、蜀山区、巢湖市、庐阳区、肥西县、庐江县、肥东县、瑶海区)

广元市(苍溪县、利州区、昭化区、旺苍县、剑阁县、朝天区、青川县)

济宁市(微山县、邹城市、兖州区、金乡县、曲阜市、嘉祥县、任城区、梁山县、泗水县、汶上县、鱼台县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。