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衢州市(常山县、开化县、柯城区、龙游县、衢江区、江山市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

烟台市(芝罘区、莱山区、莱州市、海阳市、牟平区、福山区、龙口市、栖霞市、蓬莱区、莱阳市、招远市)

香港特别行政区  日喀则市(定结县、萨迦县、拉孜县、岗巴县、仁布县、亚东县、萨嘎县、吉隆县、白朗县、江孜县、康马县、昂仁县、谢通门县、仲巴县、桑珠孜区、聂拉木县、南木林县、定日县)

湖州市(吴兴区、长兴县、安吉县、南浔区、德清县)

林芝市(朗县、察隅县、墨脱县、巴宜区、工布江达县、波密县、米林市)

株洲市(石峰区、天元区、醴陵市、炎陵县、茶陵县、渌口区、攸县、荷塘区、芦淞区)

牡丹江市(林口县、海林市、东宁市、爱民区、穆棱市、东安区、西安区、宁安市、阳明区、绥芬河市)  北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)

怀化市(会同县、沅陵县、中方县、洪江市、辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区)

昆明市(呈贡区、宜良县、嵩明县、官渡区、西山区、富民县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、东川区、五华区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、晋宁区)

阜阳市(颍东区、颍州区、太和县、界首市、颍泉区、阜南县、颍上县、临泉县)

宜昌市(当阳市、枝江市、猇亭区、伍家岗区、夷陵区、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、兴山县、宜都市、点军区、西陵区、远安县)

盐城市(大丰区、东台市、亭湖区、响水县、盐都区、射阳县、建湖县、滨海县、阜宁县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、罗甸县、贵定县、三都水族自治县、惠水县、都匀市、龙里县、福泉市、长顺县、荔波县、独山县、瓮安县)

新余市(渝水区、分宜县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

乐山市(金口河区、夹江县、井研县、峨边彝族自治县、峨眉山市、市中区、马边彝族自治县、沐川县、犍为县、沙湾区、五通桥区)

锦州市(义县、凌海市、古塔区、太和区、凌河区、北镇市、黑山县)

廊坊市(固安县、安次区、文安县、广阳区、霸州市、三河市、大城县、永清县、大厂回族自治县、香河县)

兰州市(红古区、榆中县、七里河区、西固区、城关区、永登县、皋兰县、安宁区)

连云港市(连云区、东海县、海州区、灌云县、赣榆区、灌南县)

咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县、嘉鱼县)

大同市(阳高县、云冈区、平城区、灵丘县、新荣区、左云县、云州区、天镇县、广灵县、浑源县)

金华市(东阳市、武义县、浦江县、义乌市、金东区、磐安县、兰溪市、永康市、婺城区)

枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、台儿庄区、山亭区、薛城区)

庆阳市(西峰区、合水县、正宁县、宁县、华池县、环县、庆城县、镇原县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

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广州市(白云区、南沙区、增城区、海珠区、黄埔区、荔湾区、从化区、番禺区、花都区、天河区、越秀区)

西宁市(城西区、城东区、湟中区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区)

延安市(富县、黄陵县、宜川县、志丹县、洛川县、延长县、安塞区、延川县、甘泉县、子长市、黄龙县、吴起县、宝塔区)

扬州市(江都区、高邮市、邗江区、宝应县、广陵区、仪征市)  塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县、沙湾市、塔城市、乌苏市、额敏县)

巴中市(巴州区、通江县、平昌县、南江县、恩阳区)

定西市(临洮县、通渭县、岷县、安定区、渭源县、漳县、陇西县)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、仁和区、东区)和田地区(墨玉县、和田市、于田县、皮山县、洛浦县、和田县、策勒县、民丰县)

长春市(榆树市、九台区、二道区、农安县、南关区、双阳区、宽城区、德惠市、朝阳区、绿园区、公主岭市)  日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

荆门市(沙洋县、京山市、钟祥市、掇刀区、东宝区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

宝鸡市(岐山县、陇县、渭滨区、太白县、眉县、陈仓区、凤翔区、金台区、千阳县、麟游县、扶风县、凤县)石家庄市(辛集市、行唐县、新华区、赞皇县、晋州市、平山县、灵寿县、栾城区、赵县、高邑县、长安区、鹿泉区、井陉县、桥西区、正定县、藁城区、元氏县、深泽县、无极县、井陉矿区、裕华区、新乐市)

沈阳市(大东区、沈河区、沈北新区、和平区、铁西区、辽中区、新民市、浑南区、于洪区、康平县、法库县、苏家屯区、皇姑区)

吕梁市(文水县、中阳县、交口县、兴县、孝义市、交城县、石楼县、方山县、临县、柳林县、岚县、离石区、汾阳市)

咸阳市(三原县、旬邑县、杨陵区、乾县、彬州市、兴平市、泾阳县、秦都区、渭城区、礼泉县、长武县、淳化县、武功县、永寿县)

南通市(启东市、如皋市、如东县、崇川区、通州区、海门区、海安市)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

伊春市(丰林县、大箐山县、嘉荫县、乌翠区、铁力市、伊美区、南岔县、金林区、汤旺县、友好区)

吉安市(吉州区、吉安县、新干县、吉水县、安福县、永丰县、遂川县、万安县、峡江县、永新县、泰和县、井冈山市、青原区)

济南市(槐荫区、商河县、长清区、平阴县、莱芜区、济阳区、钢城区、章丘区、历城区、天桥区、市中区、历下区)

宁波市(奉化区、鄞州区、慈溪市、江北区、海曙区、宁海县、北仑区、镇海区、象山县、余姚市)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、泸溪县、凤凰县、花垣县、保靖县、龙山县、永顺县、吉首市)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、龙港区、南票区、建昌县、连山区)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、贵南县、共和县)

苏州市(相城区、张家港市、姑苏区、吴江区、吴中区、虎丘区、昆山市、太仓市、常熟市)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、黑水县、小金县、茂县、汶川县、若尔盖县、九寨沟县、阿坝县、松潘县、马尔康市、壤塘县、理县、红原县)

太原市(杏花岭区、万柏林区、小店区、清徐县、古交市、尖草坪区、晋源区、阳曲县、娄烦县、迎泽区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。