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设立售后服务研究小组，不断探索和创新服务模式和方法。
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全国服务区域：
澳门特别行政区
威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)
厦门市(翔安区、集美区、湖里区、海沧区、思明区、同安区)
渭南市(白水县、蒲城县、华阴市、临渭区、华州区、大荔县、合阳县、潼关县、澄城县、韩城市、富平县)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
上海市(宝山区、长宁区、黄浦区、浦东新区、青浦区、崇明区、静安区、金山区、松江区、虹口区、杨浦区、闵行区、嘉定区、奉贤区、普陀区、徐汇区)
乌兰察布市(化德县、兴和县、商都县、四子王旗、卓资县、丰镇市、集宁区、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗)
郴州市(桂阳县、汝城县、临武县、资兴市、嘉禾县、桂东县、苏仙区、永兴县、宜章县、安仁县、北湖区)
香港特别行政区
商洛市(丹凤县、山阳县、商州区、柞水县、洛南县、商南县、镇安县)
广西壮族自治区
黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)
本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区)
晋中市(榆次区、祁县、平遥县、寿阳县、左权县、太谷区、灵石县、介休市、昔阳县、和顺县、榆社县)
枣庄市(山亭区、市中区、峄城区、滕州市、台儿庄区、薛城区)
湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)
西藏自治区
陇南市(康县、宕昌县、礼县、文县、徽县、成县、两当县、西和县、武都区)
朝阳市(龙城区、双塔区、凌源市、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)
四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)
昭通市(镇雄县、威信县、巧家县、大关县、彝良县、盐津县、绥江县、永善县、昭阳区、水富市、鲁甸县)
济源市
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、山海关区、海港区)
邯郸市(成安县、武安市、馆陶县、肥乡区、临漳县、魏县、丛台区、广平县、邯山区、曲周县、大名县、磁县、峰峰矿区、复兴区、涉县、鸡泽县、永年区、邱县)
绥化市(肇东市、安达市、明水县、绥棱县、庆安县、北林区、兰西县、望奎县、青冈县、海伦市)
延安市(吴起县、宝塔区、宜川县、黄龙县、延长县、安塞区、洛川县、子长市、黄陵县、甘泉县、延川县、志丹县、富县)
池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)
上饶市(横峰县、信州区、德兴市、广丰区、鄱阳县、广信区、铅山县、万年县、余干县、玉山县、弋阳县、婺源县)
荆门市(掇刀区、京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县)
宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、萧县、灵璧县)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区)
杭州市(余杭区、萧山区、建德市、拱墅区、上城区、滨江区、钱塘区、富阳区、临平区、桐庐县、临安区、西湖区、淳安县)
马鞍山市(含山县、博望区、当涂县、雨山区、和县、花山区)
丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、云和县、青田县、庆元县、莲都区、龙泉市、松阳县、缙云县)
周口市(沈丘县、川汇区、淮阳区、商水县、郸城县、西华县、太康县、项城市、鹿邑县、扶沟县)
泰安市(泰山区、宁阳县、岱岳区、新泰市、肥城市、东平县)
深圳市(龙华区、坪山区、盐田区、光明区、宝安区、龙岗区、罗湖区、福田区、南山区)
大理白族自治州(南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、洱源县、弥渡县、祥云县、宾川县、漾濞彝族自治县、大理市、鹤庆县、云龙县、剑川县)
果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、久治县、玛多县、甘德县、达日县)
揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、普宁市、惠来县)
昌吉回族自治州(昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县)
攀枝花市(盐边县、西区、东区、仁和区、米易县)
荆州市(荆州区、松滋市、洪湖市、沙市区、监利市、公安县、江陵县、石首市)
铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)
濮阳市(范县、南乐县、华龙区、台前县、濮阳县、清丰县)
绍兴市(新昌县、嵊州市、越城区、上虞区、柯桥区、诸暨市)
安庆市(潜山市、岳西县、大观区、迎江区、宜秀区、太湖县、望江县、宿松县、桐城市、怀宁县)
咸宁市(通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县)
林芝市(巴宜区、波密县、米林市、工布江达县、墨脱县、朗县、察隅县)
张家口市(怀安县、涿鹿县、沽源县、康保县、桥西区、尚义县、蔚县、崇礼区、万全区、桥东区、怀来县、下花园区、赤城县、宣化区、张北县、阳原县)
徐州市(睢宁县、云龙区、沛县、贾汪区、泉山区、邳州市、铜山区、丰县、新沂市、鼓楼区)
德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、瑞丽市、盈江县)
鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、山城区、淇滨区)
龙岩市(连城县、新罗区、永定区、长汀县、武平县、漳平市、上杭县)
宁夏回族自治区
黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县、铁山区、下陆区)
郑州市(中牟县、登封市、二七区、荥阳市、金水区、惠济区、上街区、管城回族区、新密市、巩义市、中原区、新郑市)
萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县、安源区)
兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗)
淮安市(淮阴区、清江浦区、洪泽区、涟水县、金湖县、盱眙县、淮安区)
吕梁市(交城县、石楼县、柳林县、交口县、文水县、汾阳市、离石区、方山县、兴县、孝义市、岚县、临县、中阳县)
梧州市(万秀区、龙圩区、岑溪市、蒙山县、长洲区、苍梧县、藤县)
邵阳市(邵阳县、城步苗族自治县、新邵县、新宁县、双清区、大祥区、绥宁县、洞口县、邵东市、武冈市、北塔区、隆回县)
嘉兴市(海盐县、南湖区、秀洲区、平湖市、桐乡市、海宁市、嘉善县)
丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)
佳木斯市(抚远市、东风区、桦川县、汤原县、前进区、桦南县、向阳区、郊区、富锦市、同江市)
临汾市(浮山县、尧都区、大宁县、隰县、翼城县、吉县、侯马市、洪洞县、乡宁县、襄汾县、古县、蒲县、汾西县、曲沃县、永和县、霍州市、安泽县)
自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区、大安区、荣县)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
潍坊市(安丘市、昌邑市、寒亭区、青州市、寿光市、高密市、坊子区、昌乐县、临朐县、诸城市、奎文区、潍城区)
庆阳市(合水县、宁县、镇原县、华池县、庆城县、环县、正宁县、西峰区)
金华市(东阳市、永康市、武义县、浦江县、金东区、兰溪市、磐安县、婺城区、义乌市)
长治市(壶关县、黎城县、襄垣县、武乡县、长子县、沁县、潞州区、屯留区、上党区、潞城区、沁源县、平顺县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)
东营市(东营区、垦利区、河口区、利津县、广饶县)
山南市(措美县、错那市、桑日县、浪卡子县、洛扎县、加查县、隆子县、贡嘎县、乃东区、琼结县、曲松县、扎囊县)
商丘市(宁陵县、睢县、梁园区、柘城县、民权县、睢阳区、虞城县、永城市、夏邑县)
宁德市(古田县、周宁县、蕉城区、福鼎市、屏南县、寿宁县、福安市、柘荣县、霞浦县)
泰州市(海陵区、姜堰区、高港区、泰兴市、靖江市、兴化市)
九江市(柴桑区、永修县、浔阳区、湖口县、濂溪区、庐山市、瑞昌市、武宁县、修水县、德安县、都昌县、彭泽县、共青城市)
兰州市(皋兰县、城关区、七里河区、永登县、红古区、榆中县、西固区、安宁区)
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儋州市
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吉林市(舒兰市、磐石市、丰满区、船营区、永吉县、桦甸市、蛟河市、昌邑区、龙潭区)
太原市(古交市、万柏林区、阳曲县、迎泽区、清徐县、晋源区、尖草坪区、娄烦县、杏花岭区、小店区)
运城市(闻喜县、万荣县、平陆县、新绛县、芮城县、临猗县、稷山县、夏县、盐湖区、绛县、永济市、垣曲县、河津市)
黑河市(嫩江市、爱辉区、逊克县、五大连池市、北安市、孙吴县)
宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区)
无锡市(梁溪区、新吴区、滨湖区、江阴市、惠山区、宜兴市、锡山区)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
摘要
H20贸易受限，英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元。实际上，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
投资要点
①H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
②关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
③半导体产业链哪些环节空间大？
H20贸易受限英伟达市值一夜“蒸发”近1900亿美元
经过多轮的市场传言猜测与情绪反转，美国政府最终对英伟达的H20芯片升级了出口管制。
据媒体近日报道，英伟达当地时间15日发布8-K文件称，公司日前收到美国政府通知，H20芯片和达到H20内存带宽、互连带宽等的芯片向中国等国家和地区出口需要获得许可证。英伟达预计，第一季度业绩中，与H20产品相关的库存、采购承诺及相关准备金费用将高达约55亿美元。
在此背景下，投资机构已经下调英伟达目标价。同时，当地时间4月16日，英伟达放量下跌6.87%，一夜总市值“蒸发”近1900亿美元。
这已经不是第一次美国政府限制英伟达芯片出口。
万联证券指出，早在2022年8月，美国政府就向英伟达下达通知，要求对A100、H100进行新的出口管制许可，而该管制许可导致后续实际影响是A100、H100以及更高端芯片在中国的禁售。此次美国政府对H20进行许可证管理，表明贸易管制力度加大，我们认为H20在中国市场的销售或将面临较大限制。同时，英伟达预计第一季度业绩包括与H20产品相关的库存、采购承诺及相关储备费用约55亿美元，贸易管制或导致英伟达在中国市场份额有所流失，国内AI芯片厂商有望承接更多市场份额。
除了限制英伟达部分芯片出口外，2022年以来，美国多次针对半导体领域出台大规模出口管制措施。据证券时报梳理：
2022年10月限制先进制程下的高算力、人工智能芯片出口；
2023年10月，对先进计算芯片和半导体制造设备等物项收紧管制措施；
2024年12月，对24种半导体制造设备和3种关键软件工具实施出口限制。
近期，美国对多个国家和地区加征所谓“对等关税”，全球半导体产业的进出口将受到影响，高度全球化的半导体供应链面临重构风险。
万联证券进一步指出，关税博弈未定，全球贸易摩擦或加剧半导体产业国产化进程有望进一步加速，国产算力亦迎来发展机遇。建议关注：（1）半导体自主可控逻辑加强，关注先进制程突破带来的国产份额提升，以及半导体行业各细分领域的龙头企业；（2）H20贸易管制力度加大，或推动国内AI芯片厂商份额提升，关注国内AI芯片龙头企业；（3）由于国产芯片与英伟达芯片在单卡性能方面仍有一定差距，需通过超节点部署弥补整体算力水平，对互联组件、功耗控制等提出更高要求，有望提升光模块、液冷等细分领域需求。
关税等政策或进一步催生设备和芯片自主可控
从产业发展状况来看，中国已连续多年成为全球最大的半导体消费市场，占据全球市场份额近三分之一。
据报道，根据美国半导体行业协会数据，2016至2024年，我国半导体产业销售额稳步上升，2021年达到历史巅峰，接近1900亿美元，2022至2024年持续超过1800亿美元（2023年因行业低迷除外）。从全球看，中国半导体产业对全球贡献度维持三成左右，2021年创历史新高，接近35%；2024年为29.45%，较上一年小幅上升。
东莞证券表示，美国对华科技封锁倒逼自主可控，叠加贸易摩擦推升进口成本，有助于加速相关领域的国产化进程。以半导体设备为例，应用材料、泛林半导体等企业在全球半导体设备制造领域占有重要地位，我国当前自给率相对较低，未来国产化进程有望加速。
据证券时报，中国半导体产业凭借自身产业基础，以及政策支持、周期反转、增量创新等因素驱动，在自主可控之路上展现独特竞争力，进口依赖度呈下降态势。
据海关总署数据，中国集成电路进出口贸易持续向好，其中集成电路出口额持续增长，2019年起出口额持续超过千亿美元。2024年迎来重要转折点，芯片成为中国第一大出口商品，出口金额折合人民币约1.2万亿元。
与此同时，我国集成电路进口金额虽然仍呈现增长趋势，但增速放缓。自2019至2024年，我国集成电路进口金额复合增速为4.77%，较2013至2018年的复合增速下降1.4个百分点。以集成电路进出口贸易比值来看（进口金额/出口金额），该比值自2018年以来逐年下降，2024年该比值为2.42倍，较2007年峰值下降超一半。
从半导体设备不同地区的进口金额来看，我国半导体设备对单一地区的依赖度正在下降，进口地区逐渐多元化。
数据显示，2024年，来自美国的进口金额占比低于20%，较2021年下降超1.6个百分点；来自日本的进口金额占比约23%，较2021年下降超1个百分点；来自韩国的进口金额占比下降近3.5个百分点；而来自新加坡、马来西亚的进口金额占比，较2021年均上升超3.5个百分点。
万联证券表示，关税博弈背景下，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升自主可控份额。
申港证券认为，中国企业从美国进口集成电路产品、半导体设备及零部件或面临一定关税压力。从具体产品看，中国芯片产品进出口结构类似，主要为处理器及控制器、存储器、模拟/功率半导体，对美进口加征关税或将推高国内部分PC厂商、服务器厂商的采购成本，加快国产CPU及MCU产品的自主替代。另外，我国半导体设备及零部件的进口以前道制造设备为主，从美国进口的比例达12.7%，因此关税增加或将影响部分设备采购成本。2024年我国半导体设备进口金额超过420亿元，进口关税增加预计将推动市场份额更多向国产设备厂商转移，加快设备的国产化进程。
中信证券表示，中国半导体行业的内需市场和自主可控成为明确的发展方向。中原证券等机构也认为，“对等关税”政策将对全球贸易格局变化产生重要影响，国内半导体产业自主可控要求再次提升，且进程有望加速推进。
半导体产业链哪些环节国产化空间大？
半导体细分产业众多，哪些环节更加受益于关税背景下自主创新逻辑？
首先，模拟芯片迎来广阔市场空间。目前，全球前两大模拟芯片企业TI与ADI均为美国厂商，据测算中国区销售额可能超过23亿美元，这至少是本土厂商的约四倍以上，即模拟芯片国内市场需求远高于国产厂商供给量。TI与ADI主要晶圆生产均在美国本土，因此加征关税后其产品在中国的价格会显著上涨，而国内模拟芯片厂商产品价格竞争力增长，应用领域拓宽，迎来替代海外市场广阔机遇。
与此同时，作为芯片的底座，国产设备、材料、零部件进入自主可控历史性窗口期。半导体设备方面，其仍具有较高集中性，2024年全球前五大设备厂商占全球市场份额超85%，但当前国产设备厂商已处于突破替代的加速期，北方华创近期推出首款离子注入机，技术对标国际竞品；新凯来近期发布31款高端装备，完成几乎全产业链覆盖。半导体材料方面，我国已具备较好的国产化基础，在部分细分领域已跻身全球第一梯队，如江丰电子的高纯度溅射靶材市占率位列全球第二。但同时我国在光刻胶、电子特气、前驱体等高端材料领域仍存在结构性短板。截至2024年，中国主要晶圆制造材料国产化率仍普遍在40%以下，光刻胶仅13%。而在关税政策影响下，我国在高端材料领域的国产化突破也势必加速推进。半导体零部件方面，其常年被美日欧高度垄断，阀门、泵类、密封圈基本依赖进口。而当前，我国企业已在部分零部件细分赛道相继取得突破，半导体零部件已进入了产品拓展、客户导入的快车道，该趋势也必将在关税紧张格局下进一步深化。
新闻结尾
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