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盐城市(东台市、建湖县、阜宁县、滨海县、射阳县、大丰区、响水县、盐都区、亭湖区)

沈阳市(皇姑区、苏家屯区、法库县、辽中区、康平县、沈河区、新民市、铁西区、沈北新区、浑南区、于洪区、和平区、大东区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

孝感市(孝昌县、孝南区、大悟县、应城市、汉川市、安陆市、云梦县)  呼和浩特市(土默特左旗、赛罕区、清水河县、武川县、托克托县、回民区、新城区、玉泉区、和林格尔县)

淄博市(桓台县、周村区、沂源县、临淄区、高青县、张店区、博山区、淄川区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、山海关区、北戴河区、海港区、抚宁区、青龙满族自治县)广安市(武胜县、前锋区、邻水县、华蓥市、岳池县、广安区)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)  衡水市(安平县、枣强县、饶阳县、冀州区、故城县、武强县、深州市、景县、阜城县、武邑县、桃城区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗)

安庆市(桐城市、迎江区、潜山市、宿松县、宜秀区、大观区、岳西县、望江县、太湖县、怀宁县)

许昌市(禹州市、魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市)

常州市(金坛区、钟楼区、天宁区、溧阳市、武进区、新北区)

绵阳市(梓潼县、平武县、安州区、盐亭县、江油市、北川羌族自治县、三台县、涪城区、游仙区)

楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、牟定县、元谋县、姚安县、大姚县、南华县、禄丰市、永仁县、武定县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴仁市、普安县、望谟县、晴隆县、安龙县、兴义市、册亨县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

焦作市(马村区、孟州市、温县、中站区、沁阳市、山阳区、修武县、博爱县、武陟县、解放区)

固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)

芜湖市(无为市、湾沚区、弋江区、镜湖区、鸠江区、繁昌区、南陵县)

武汉市(东西湖区、青山区、江夏区、新洲区、洪山区、江岸区、汉阳区、硚口区、汉南区、武昌区、蔡甸区、黄陂区、江汉区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、榕江县、镇远县、锦屏县、黎平县、雷山县、黄平县、天柱县、麻江县、剑河县、凯里市、台江县、三穗县、从江县、丹寨县、岑巩县)

泸州市(合江县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、叙永县、泸县)

蚌埠市(蚌山区、五河县、禹会区、固镇县、龙子湖区、淮上区、怀远县)

鞍山市(铁东区、千山区、台安县、海城市、立山区、岫岩满族自治县、铁西区)

铜仁市(沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、万山区、思南县、江口县、石阡县、德江县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

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阿克苏地区(沙雅县、阿瓦提县、温宿县、新和县、库车市、乌什县、拜城县、柯坪县、阿克苏市)

成都市(邛崃市、彭州市、大邑县、双流区、青白江区、简阳市、武侯区、新津区、龙泉驿区、郫都区、青羊区、都江堰市、蒲江县、崇州市、金堂县、金牛区、成华区、新都区、温江区、锦江区)

湛江市(霞山区、廉江市、吴川市、麻章区、坡头区、赤坎区、遂溪县、徐闻县、雷州市)

晋中市(昔阳县、介休市、寿阳县、平遥县、祁县、榆社县、榆次区、太谷区、灵石县、和顺县、左权县)  呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、额尔古纳市、根河市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、牙克石市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、江川区、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、红塔区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)张家口市(康保县、下花园区、万全区、怀来县、沽源县、阳原县、尚义县、桥东区、宣化区、赤城县、崇礼区、桥西区、涿鹿县、怀安县、蔚县、张北县)

台州市(临海市、黄岩区、玉环市、三门县、椒江区、天台县、温岭市、仙居县、路桥区)  信阳市(平桥区、潢川县、息县、浉河区、罗山县、固始县、光山县、淮滨县、新县、商城县)

佳木斯市(前进区、汤原县、同江市、东风区、富锦市、郊区、桦川县、桦南县、向阳区、抚远市)

定西市(陇西县、岷县、漳县、临洮县、渭源县、通渭县、安定区)

伊春市(汤旺县、南岔县、铁力市、金林区、丰林县、大箐山县、伊美区、嘉荫县、友好区、乌翠区)营口市(西市区、老边区、站前区、大石桥市、盖州市、鲅鱼圈区)

郴州市(资兴市、汝城县、临武县、桂东县、北湖区、永兴县、宜章县、桂阳县、安仁县、苏仙区、嘉禾县)

澳门特别行政区

曲靖市(宣威市、陆良县、师宗县、沾益区、富源县、马龙区、罗平县、会泽县、麒麟区)

汉中市(洋县、城固县、略阳县、镇巴县、南郑区、勉县、汉台区、宁强县、佛坪县、西乡县、留坝县)

佛山市(禅城区、南海区、顺德区、三水区、高明区)

宁夏回族自治区

咸阳市(永寿县、秦都区、长武县、渭城区、彬州市、杨陵区、三原县、兴平市、泾阳县、淳化县、乾县、旬邑县、武功县、礼泉县)

南平市(光泽县、顺昌县、延平区、邵武市、建阳区、浦城县、政和县、武夷山市、松溪县、建瓯市)

潍坊市(奎文区、坊子区、寒亭区、诸城市、昌邑市、青州市、潍城区、寿光市、高密市、安丘市、昌乐县、临朐县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

五指山市(乐东黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、定安县、临高县、琼海市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、万宁市)

宜宾市(南溪区、兴文县、翠屏区、长宁县、高县、叙州区、屏山县、江安县、珙县、筠连县)

平顶山市(郏县、汝州市、新华区、舞钢市、卫东区、石龙区、鲁山县、湛河区、宝丰县、叶县)

双鸭山市(宝山区、饶河县、宝清县、尖山区、友谊县、集贤县、四方台区、岭东区)

宁波市(鄞州区、象山县、余姚市、海曙区、镇海区、奉化区、江北区、慈溪市、北仑区、宁海县)

镇江市(句容市、京口区、丹阳市、扬中市、丹徒区、润州区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。