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全国服务区域：
南京市(鼓楼区、高淳区、栖霞区、建邺区、溧水区、六合区、江宁区、浦口区、雨花台区、秦淮区、玄武区)
邢台市(襄都区、广宗县、临西县、南和区、内丘县、新河县、柏乡县、平乡县、巨鹿县、信都区、威县、临城县、任泽区、宁晋县、清河县、南宫市、隆尧县、沙河市)
枣庄市(市中区、薛城区、台儿庄区、滕州市、山亭区、峄城区)
温州市(平阳县、瑞安市、永嘉县、洞头区、鹿城区、文成县、瓯海区、泰顺县、龙港市、乐清市、苍南县、龙湾区)
威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)
岳阳市(云溪区、临湘市、湘阴县、君山区、华容县、平江县、汨罗市、岳阳楼区、岳阳县)
三门峡市(义马市、渑池县、灵宝市、湖滨区、陕州区、卢氏县)
庆阳市(环县、合水县、华池县、庆城县、宁县、正宁县、西峰区、镇原县)
龙岩市(永定区、新罗区、上杭县、连城县、漳平市、长汀县、武平县)
阿坝藏族羌族自治州(茂县、理县、红原县、小金县、松潘县、金川县、壤塘县、阿坝县、马尔康市、九寨沟县、黑水县、汶川县、若尔盖县)
广西壮族自治区
宁波市(江北区、镇海区、海曙区、象山县、宁海县、鄞州区、慈溪市、北仑区、奉化区、余姚市)
五指山市(保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、万宁市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、定安县、文昌市、东方市)
六安市(舒城县、霍邱县、叶集区、金寨县、霍山县、金安区、裕安区)
黄石市(下陆区、西塞山区、铁山区、阳新县、黄石港区、大冶市)
锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、二连浩特市、多伦县、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、镶黄旗)
东莞市
巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗)
来宾市(合山市、象州县、兴宾区、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)
泸州市(纳溪区、叙永县、江阳区、合江县、龙马潭区、古蔺县、泸县)
绵阳市(盐亭县、游仙区、安州区、三台县、梓潼县、北川羌族自治县、平武县、涪城区、江油市)
济宁市(梁山县、鱼台县、金乡县、泗水县、微山县、兖州区、任城区、曲阜市、汶上县、嘉祥县、邹城市)
忻州市(代县、五台县、忻府区、五寨县、神池县、偏关县、静乐县、定襄县、岢岚县、原平市、河曲县、宁武县、保德县、繁峙县)
广安市(前锋区、武胜县、邻水县、岳池县、广安区、华蓥市)
梅州市(丰顺县、平远县、五华县、梅江区、蕉岭县、梅县区、兴宁市、大埔县)
大理白族自治州(大理市、剑川县、漾濞彝族自治县、宾川县、永平县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、云龙县、鹤庆县、祥云县、南涧彝族自治县、洱源县)
贵阳市(南明区、息烽县、开阳县、清镇市、观山湖区、修文县、云岩区、花溪区、白云区、乌当区)
肇庆市(四会市、德庆县、怀集县、封开县、高要区、鼎湖区、端州区、广宁县)
宁德市(蕉城区、福鼎市、柘荣县、屏南县、寿宁县、古田县、周宁县、霞浦县、福安市)
长春市(宽城区、德惠市、农安县、公主岭市、双阳区、朝阳区、绿园区、九台区、南关区、榆树市、二道区)
盐城市(阜宁县、亭湖区、滨海县、盐都区、射阳县、大丰区、响水县、建湖县、东台市)
阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县)
林芝市(工布江达县、朗县、察隅县、巴宜区、墨脱县、波密县、米林市)
大同市(左云县、天镇县、灵丘县、浑源县、云州区、新荣区、云冈区、广灵县、阳高县、平城区)
崇左市(大新县、扶绥县、江州区、龙州县、宁明县、凭祥市、天等县)
滁州市(琅琊区、来安县、全椒县、定远县、天长市、明光市、凤阳县、南谯区)
南阳市(邓州市、社旗县、唐河县、内乡县、镇平县、桐柏县、西峡县、新野县、方城县、淅川县、南召县、宛城区、卧龙区)
黔南布依族苗族自治州(罗甸县、龙里县、都匀市、平塘县、荔波县、福泉市、长顺县、瓮安县、贵定县、三都水族自治县、独山县、惠水县)
巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、南江县、巴州区)
昆明市(石林彝族自治县、安宁市、嵩明县、呈贡区、晋宁区、西山区、富民县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、盘龙区)
泰州市(姜堰区、泰兴市、海陵区、高港区、靖江市、兴化市)
营口市(西市区、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、盖州市、老边区)
松原市(乾安县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)
佛山市(高明区、禅城区、顺德区、南海区、三水区)
宜宾市(南溪区、长宁县、翠屏区、筠连县、屏山县、兴文县、江安县、叙州区、珙县、高县)
济南市(历下区、槐荫区、市中区、历城区、章丘区、商河县、济阳区、钢城区、天桥区、平阴县、莱芜区、长清区)
海东市(民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)
赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、元宝山区、克什克腾旗、林西县、松山区、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、红山区、喀喇沁旗)
盘锦市(大洼区、兴隆台区、双台子区、盘山县)
玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、称多县、曲麻莱县、杂多县)
昌都市(洛隆县、江达县、八宿县、丁青县、左贡县、察雅县、贡觉县、芒康县、类乌齐县、卡若区、边坝县)
白城市(通榆县、洮北区、洮南市、大安市、镇赉县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、古丈县、泸溪县、龙山县、保靖县、凤凰县、永顺县)
大连市(庄河市、长海县、西岗区、中山区、旅顺口区、金州区、沙河口区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市)
承德市(丰宁满族自治县、兴隆县、承德县、滦平县、隆化县、双桥区、双滦区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、鹰手营子矿区)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴仁市、安龙县、贞丰县、普安县、兴义市、册亨县、晴隆县)
南平市(政和县、武夷山市、顺昌县、建阳区、建瓯市、延平区、光泽县、松溪县、邵武市、浦城县)
阳泉市(郊区、盂县、平定县、矿区、城区)
海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)
呼和浩特市(土默特左旗、回民区、托克托县、新城区、和林格尔县、清水河县、武川县、玉泉区、赛罕区)
德阳市(什邡市、中江县、旌阳区、广汉市、罗江区、绵竹市)
天水市(秦州区、甘谷县、麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦安县、武山县)
日喀则市(聂拉木县、仲巴县、岗巴县、萨嘎县、拉孜县、吉隆县、仁布县、定结县、康马县、昂仁县、谢通门县、桑珠孜区、南木林县、江孜县、亚东县、白朗县、定日县、萨迦县)
信阳市(潢川县、平桥区、商城县、固始县、罗山县、浉河区、新县、息县、光山县、淮滨县)
贺州市(八步区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)
雅安市(名山区、石棉县、荥经县、芦山县、天全县、宝兴县、雨城区、汉源县)
大庆市(肇州县、龙凤区、林甸县、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、让胡路区)
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平顶山市(叶县、湛河区、卫东区、石龙区、舞钢市、新华区、鲁山县、汝州市、郏县、宝丰县)
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张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、山丹县、甘州区、民乐县、临泽县)
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就在前几天，3月份的金融数据发布了。
本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。
本次数据表现如何？
近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。
我们认为，主要有以下几个重点：
-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；
-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；
-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；
-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？
虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？
这就涉及到，数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。
1．社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源：Wind，财通证券研究所
因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。
2．信贷
3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：
3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3．M1（狭义货币）
去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。
4．出口
3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？
虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响？
从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：
近期债市需关注的重点
1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；
2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。
当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。
（文章来源：广发基金投顾）
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MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
新闻结尾
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