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铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、南江县、恩阳区)

襄阳市(南漳县、老河口市、襄城区、枣阳市、宜城市、襄州区、樊城区、谷城县、保康县)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)  成都市(温江区、崇州市、青白江区、蒲江县、郫都区、龙泉驿区、金牛区、简阳市、双流区、金堂县、新都区、新津区、锦江区、青羊区、成华区、彭州市、武侯区、都江堰市、大邑县、邛崃市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、英德市、阳山县)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、新化县、娄星区)

绍兴市(柯桥区、越城区、新昌县、上虞区、嵊州市、诸暨市)

南阳市(镇平县、桐柏县、卧龙区、内乡县、邓州市、唐河县、南召县、淅川县、新野县、西峡县、方城县、社旗县、宛城区)  平凉市(崇信县、静宁县、庄浪县、崆峒区、华亭市、泾川县、灵台县)

张掖市(山丹县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县)

赣州市(寻乌县、会昌县、于都县、定南县、石城县、宁都县、南康区、瑞金市、大余县、兴国县、龙南市、安远县、崇义县、赣县区、章贡区、全南县、信丰县、上犹县)

梅州市(兴宁市、蕉岭县、平远县、梅县区、梅江区、五华县、大埔县、丰顺县)

益阳市(赫山区、沅江市、桃江县、资阳区、安化县、南县)

铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、德江县、思南县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县、印江土家族苗族自治县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、绥中县、南票区、建昌县、连山区)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市、西市区)

濮阳市(范县、南乐县、华龙区、清丰县、台前县、濮阳县)

厦门市(同安区、翔安区、海沧区、思明区、集美区、湖里区)

蚌埠市(淮上区、蚌山区、怀远县、固镇县、禹会区、龙子湖区、五河县)

西安市(蓝田县、阎良区、鄠邑区、高陵区、周至县、新城区、未央区、雁塔区、碑林区、临潼区、灞桥区、长安区、莲湖区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

乌鲁木齐市(头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、新市区、达坂城区、天山区、米东区、乌鲁木齐县)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、苏尼特左旗)

咸宁市(通山县、通城县、崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县)

玉林市(玉州区、容县、福绵区、博白县、兴业县、陆川县、北流市)

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西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城西区、城北区、湟中区、城中区)

澳门特别行政区

汉中市(略阳县、汉台区、南郑区、城固县、洋县、西乡县、勉县、宁强县、佛坪县、镇巴县、留坝县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)  宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、泗县、砀山县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

毕节市(赫章县、织金县、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、七星关区、纳雍县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、新邱区、太平区、细河区、海州区、彰武县)石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

商丘市(虞城县、夏邑县、宁陵县、梁园区、睢阳区、民权县、睢县、永城市、柘城县)  漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区)

平顶山市(鲁山县、舞钢市、石龙区、汝州市、叶县、卫东区、新华区、湛河区、郏县、宝丰县)

齐齐哈尔市(甘南县、铁锋区、富裕县、依安县、碾子山区、克山县、拜泉县、泰来县、讷河市、龙沙区、克东县、昂昂溪区、建华区、龙江县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

佳木斯市(同江市、桦川县、东风区、向阳区、富锦市、抚远市、前进区、郊区、汤原县、桦南县)

杭州市(淳安县、临安区、富阳区、临平区、滨江区、钱塘区、余杭区、西湖区、萧山区、桐庐县、上城区、建德市、拱墅区)

廊坊市(香河县、霸州市、文安县、大城县、广阳区、大厂回族自治县、三河市、永清县、安次区、固安县)

滨州市(沾化区、博兴县、惠民县、阳信县、邹平市、滨城区、无棣县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

唐山市(滦州市、迁安市、遵化市、路南区、丰南区、乐亭县、路北区、迁西县、滦南县、开平区、玉田县、丰润区、古冶区、曹妃甸区)

崇左市(扶绥县、凭祥市、龙州县、大新县、天等县、宁明县、江州区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

十堰市(郧西县、张湾区、房县、茅箭区、丹江口市、竹山县、竹溪县、郧阳区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、青山区、东河区、昆都仑区、土默特右旗、九原区)

绥化市(北林区、海伦市、明水县、肇东市、望奎县、青冈县、安达市、庆安县、绥棱县、兰西县)

岳阳市(岳阳县、汨罗市、湘阴县、临湘市、华容县、云溪区、君山区、岳阳楼区、平江县)

滁州市(凤阳县、来安县、南谯区、琅琊区、天长市、定远县、全椒县、明光市)

昭通市(水富市、盐津县、鲁甸县、威信县、昭阳区、彝良县、绥江县、大关县、巧家县、永善县、镇雄县)

果洛藏族自治州(玛多县、久治县、玛沁县、班玛县、甘德县、达日县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。