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乐山市(峨边彝族自治县、井研县、峨眉山市、沐川县、市中区、沙湾区、金口河区、五通桥区、夹江县、马边彝族自治县、犍为县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、弥勒市、红河县、建水县、元阳县、屏边苗族自治县、石屏县、蒙自市、开远市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、绿春县)

南充市(蓬安县、嘉陵区、仪陇县、阆中市、西充县、南部县、顺庆区、高坪区、营山县)

徐州市(鼓楼区、云龙区、新沂市、铜山区、睢宁县、沛县、邳州市、泉山区、丰县、贾汪区)  那曲市(比如县、色尼区、尼玛县、申扎县、班戈县、聂荣县、双湖县、索县、巴青县、嘉黎县、安多县)

通化市(集安市、二道江区、辉南县、通化县、东昌区、柳河县、梅河口市)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、汇川区、播州区、赤水市、仁怀市、湄潭县、习水县、绥阳县、正安县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、红花岗区、桐梓县)

商洛市(山阳县、镇安县、商南县、柞水县、丹凤县、洛南县、商州区)曲靖市(罗平县、富源县、沾益区、宣威市、师宗县、会泽县、麒麟区、马龙区、陆良县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县)  呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、牙克石市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、满洲里市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、根河市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市)

嘉峪关市

和田地区(策勒县、洛浦县、于田县、墨玉县、民丰县、和田县、皮山县、和田市)

湛江市(遂溪县、坡头区、廉江市、赤坎区、雷州市、霞山区、吴川市、徐闻县、麻章区)

岳阳市(岳阳楼区、临湘市、湘阴县、华容县、汨罗市、云溪区、岳阳县、平江县、君山区)

马鞍山市(和县、雨山区、含山县、博望区、花山区、当涂县)

株洲市(茶陵县、炎陵县、渌口区、天元区、荷塘区、醴陵市、石峰区、芦淞区、攸县)

营口市(大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、站前区、老边区、盖州市)

泸州市(龙马潭区、江阳区、泸县、古蔺县、叙永县、合江县、纳溪区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

大庆市(龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、红岗区、大同区、让胡路区、肇州县、萨尔图区)

西宁市(湟源县、城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城北区、城东区、城西区)

江门市(台山市、江海区、开平市、鹤山市、新会区、蓬江区、恩平市)

毕节市(大方县、黔西市、织金县、赫章县、金沙县、纳雍县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县)

赤峰市(林西县、元宝山区、巴林右旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、喀喇沁旗、松山区、克什克腾旗、红山区、宁城县)

梧州市(龙圩区、藤县、苍梧县、万秀区、长洲区、蒙山县、岑溪市)

汕头市(潮阳区、潮南区、南澳县、龙湖区、澄海区、金平区、濠江区)

澳门特别行政区

临沂市(蒙阴县、平邑县、兰陵县、兰山区、罗庄区、临沭县、沂南县、沂水县、河东区、费县、郯城县、莒南县)

合肥市(肥东县、蜀山区、庐江县、长丰县、巢湖市、包河区、瑶海区、庐阳区、肥西县)

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亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

云浮市(罗定市、云安区、新兴县、郁南县、云城区)

新疆维吾尔自治区

铜仁市(万山区、碧江区、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、石阡县)  铁岭市(开原市、西丰县、调兵山市、银州区、铁岭县、昌图县、清河区)

永州市(零陵区、蓝山县、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、冷水滩区、双牌县、东安县、道县、江永县、祁阳市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

保定市(竞秀区、唐县、博野县、高阳县、清苑区、涿州市、涞水县、望都县、蠡县、高碑店市、易县、安国市、顺平县、徐水区、定兴县、阜平县、莲池区、满城区、容城县、曲阳县、安新县、涞源县、雄县、定州市)宁夏回族自治区

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、乾安县、长岭县)  榆林市(榆阳区、佳县、靖边县、米脂县、横山区、清涧县、子洲县、绥德县、定边县、吴堡县、神木市、府谷县)

鸡西市(梨树区、虎林市、鸡冠区、城子河区、恒山区、鸡东县、麻山区、滴道区、密山市)

巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特中旗)

银川市(贺兰县、永宁县、金凤区、灵武市、兴庆区、西夏区)随州市(随县、广水市、曾都区)

宁德市(柘荣县、寿宁县、福鼎市、福安市、周宁县、古田县、屏南县、霞浦县、蕉城区)

玉林市(北流市、容县、陆川县、福绵区、玉州区、兴业县、博白县)

商丘市(宁陵县、睢阳区、睢县、梁园区、民权县、虞城县、永城市、夏邑县、柘城县)

淄博市(博山区、沂源县、张店区、淄川区、周村区、桓台县、临淄区、高青县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、连州市、佛冈县、英德市、阳山县、清新区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵南县、贵德县、同德县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

芜湖市(南陵县、无为市、湾沚区、弋江区、鸠江区、繁昌区、镜湖区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

宜春市(靖安县、袁州区、高安市、奉新县、樟树市、丰城市、铜鼓县、万载县、上高县、宜丰县)

佳木斯市(桦南县、桦川县、同江市、前进区、东风区、富锦市、汤原县、抚远市、向阳区、郊区)

延安市(安塞区、宜川县、洛川县、吴起县、宝塔区、富县、甘泉县、子长市、延长县、志丹县、黄龙县、延川县、黄陵县)

鹤岗市(绥滨县、兴山区、向阳区、工农区、东山区、兴安区、萝北县、南山区)

塔城地区(沙湾市、塔城市、额敏县、托里县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、来凤县、鹤峰县、巴东县、建始县、利川市、宣恩县)

晋中市(寿阳县、介休市、和顺县、榆次区、昔阳县、平遥县、太谷区、榆社县、灵石县、祁县、左权县)

作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？