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玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、江川区)
黔南布依族苗族自治州(独山县、三都水族自治县、瓮安县、龙里县、惠水县、荔波县、平塘县、长顺县、贵定县、福泉市、罗甸县、都匀市)
上饶市(横峰县、余干县、德兴市、弋阳县、玉山县、广丰区、广信区、鄱阳县、万年县、铅山县、婺源县、信州区)
德阳市(什邡市、绵竹市、中江县、罗江区、广汉市、旌阳区)
开封市(顺河回族区、祥符区、兰考县、杞县、禹王台区、鼓楼区、通许县、龙亭区、尉氏县)
包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、东河区、土默特右旗、青山区、固阳县、昆都仑区、九原区)
中山市
揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、揭东区、普宁市)
怀化市(辰溪县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、沅陵县、会同县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、中方县、麻阳苗族自治县)
丽水市(缙云县、青田县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、松阳县、庆元县、遂昌县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、贞丰县、兴义市、普安县、兴仁市、安龙县、册亨县)
遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、船山区、大英县)
伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍尔果斯市、奎屯市、伊宁市、伊宁县、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、新源县)
黑河市(孙吴县、嫩江市、爱辉区、逊克县、北安市、五大连池市)
日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)
内蒙古自治区
抚州市(南城县、黎川县、广昌县、东乡区、宜黄县、崇仁县、金溪县、乐安县、资溪县、南丰县、临川区)
西藏自治区
四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市)
兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
济南市(章丘区、钢城区、莱芜区、平阴县、天桥区、济阳区、历下区、市中区、长清区、历城区、商河县、槐荫区)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
焦作市(温县、马村区、中站区、沁阳市、解放区、博爱县、修武县、山阳区、孟州市、武陟县)
锡林郭勒盟(正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗、镶黄旗)
广西壮族自治区
宜春市(樟树市、铜鼓县、宜丰县、万载县、靖安县、高安市、上高县、袁州区、丰城市、奉新县)
青岛市(市南区、城阳区、李沧区、即墨区、胶州市、崂山区、黄岛区、平度市、市北区、莱西市)
松原市(长岭县、扶余市、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
武汉市(江汉区、武昌区、洪山区、蔡甸区、江夏区、硚口区、汉阳区、新洲区、汉南区、黄陂区、江岸区、东西湖区、青山区)
遵义市(仁怀市、凤冈县、正安县、习水县、绥阳县、余庆县、桐梓县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、赤水市、汇川区)
蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、固镇县、淮上区、五河县、禹会区、怀远县)
成都市(崇州市、武侯区、锦江区、温江区、金牛区、简阳市、金堂县、新都区、邛崃市、双流区、青白江区、彭州市、蒲江县、新津区、郫都区、青羊区、大邑县、都江堰市、成华区、龙泉驿区)
孝感市(孝昌县、汉川市、大悟县、应城市、孝南区、安陆市、云梦县)
双鸭山市(岭东区、饶河县、宝清县、友谊县、四方台区、宝山区、集贤县、尖山区)
张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)
牡丹江市(东宁市、穆棱市、海林市、绥芬河市、爱民区、林口县、西安区、宁安市、东安区、阳明区)
吕梁市(兴县、汾阳市、离石区、方山县、岚县、交口县、文水县、交城县、柳林县、石楼县、临县、中阳县、孝义市)
鸡西市(梨树区、鸡东县、麻山区、虎林市、鸡冠区、密山市、城子河区、滴道区、恒山区)
庆阳市(环县、合水县、西峰区、镇原县、庆城县、宁县、正宁县、华池县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
嘉峪关市
肇庆市(四会市、高要区、广宁县、鼎湖区、端州区、德庆县、怀集县、封开县)
黔东南苗族侗族自治州(黄平县、施秉县、凯里市、剑河县、锦屏县、镇远县、麻江县、天柱县、从江县、三穗县、岑巩县、台江县、雷山县、榕江县、丹寨县、黎平县)
大连市(沙河口区、长海县、金州区、甘井子区、旅顺口区、庄河市、西岗区、瓦房店市、普兰店区、中山区)
沈阳市(大东区、皇姑区、浑南区、沈河区、和平区、沈北新区、康平县、于洪区、法库县、新民市、铁西区、辽中区、苏家屯区)
广元市(利州区、苍溪县、朝天区、青川县、剑阁县、旺苍县、昭化区)
衡水市(桃城区、武强县、深州市、景县、故城县、冀州区、安平县、枣强县、饶阳县、武邑县、阜城县)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、理县、阿坝县、马尔康市、松潘县、壤塘县、茂县、九寨沟县、红原县、黑水县、金川县、若尔盖县、小金县)
菏泽市(成武县、鄄城县、单县、郓城县、巨野县、东明县、定陶区、牡丹区、曹县)
西安市(雁塔区、周至县、鄠邑区、临潼区、蓝田县、长安区、灞桥区、阎良区、未央区、莲湖区、碑林区、高陵区、新城区)
普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区)
绍兴市(嵊州市、诸暨市、上虞区、柯桥区、越城区、新昌县)
天津市(津南区、北辰区、南开区、河西区、滨海新区、西青区、河北区、静海区、武清区、和平区、红桥区、蓟州区、宝坻区、东丽区、河东区、宁河区)
赣州市(安远县、全南县、赣县区、会昌县、定南县、于都县、兴国县、寻乌县、瑞金市、崇义县、南康区、章贡区、信丰县、龙南市、石城县、大余县、上犹县、宁都县)
阿克苏地区(拜城县、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、温宿县、库车市、新和县、阿克苏市、乌什县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
齐齐哈尔市(富裕县、泰来县、铁锋区、建华区、龙沙区、克山县、昂昂溪区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、甘南县、富拉尔基区、拜泉县、依安县、龙江县、克东县)
石家庄市(裕华区、平山县、正定县、鹿泉区、赵县、长安区、新华区、藁城区、行唐县、井陉矿区、新乐市、元氏县、桥西区、无极县、井陉县、灵寿县、晋州市、辛集市、赞皇县、深泽县、栾城区、高邑县)
淮南市(潘集区、谢家集区、凤台县、大通区、八公山区、田家庵区、寿县)
商洛市(商州区、山阳县、柞水县、商南县、洛南县、镇安县、丹凤县)
河源市(东源县、紫金县、和平县、连平县、龙川县、源城区)
拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、墨竹工卡县、林周县、城关区、尼木县、当雄县、达孜区)
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海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)
张家口市(尚义县、桥西区、崇礼区、张北县、桥东区、沽源县、下花园区、怀来县、阳原县、万全区、怀安县、宣化区、涿鹿县、康保县、蔚县、赤城县)
盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)
来宾市(武宣县、忻城县、兴宾区、象州县、合山市、金秀瑶族自治县)
枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、市中区、峄城区)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、泸西县、个旧市、绿春县、弥勒市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、石屏县、开远市、屏边苗族自治县、蒙自市、建水县)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
酒泉市(瓜州县、敦煌市、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)
雅安市(天全县、石棉县、雨城区、宝兴县、荥经县、汉源县、芦山县、名山区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
马鞍山市(当涂县、和县、含山县、雨山区、博望区、花山区)
周口市(鹿邑县、太康县、川汇区、郸城县、扶沟县、淮阳区、商水县、西华县、项城市、沈丘县)
防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)
威海市(乳山市、环翠区、荣成市、文登区)
阜阳市(阜南县、颍泉区、颍州区、界首市、临泉县、颍东区、颍上县、太和县)
昆明市(五华区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、富民县、盘龙区、东川区、石林彝族自治县、西山区、呈贡区、嵩明县、官渡区、宜良县、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、龙山县、吉首市、泸溪县、凤凰县、古丈县、花垣县)
九江市(瑞昌市、浔阳区、永修县、湖口县、武宁县、柴桑区、德安县、彭泽县、修水县、都昌县、共青城市、庐山市、濂溪区)
哈尔滨市(延寿县、香坊区、五常市、依兰县、道外区、呼兰区、道里区、双城区、松北区、方正县、尚志市、通河县、宾县、巴彦县、南岗区、平房区、阿城区、木兰县)
银川市(永宁县、贺兰县、灵武市、西夏区、兴庆区、金凤区)
广安市(邻水县、武胜县、岳池县、前锋区、华蓥市、广安区)
巴彦淖尔市(五原县、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区)
安阳市(文峰区、汤阴县、殷都区、安阳县、龙安区、内黄县、滑县、林州市、北关区)
舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)
鹤壁市(淇县、淇滨区、鹤山区、山城区、浚县)
南平市(政和县、顺昌县、建瓯市、邵武市、光泽县、浦城县、延平区、武夷山市、建阳区、松溪县)
郴州市(北湖区、资兴市、苏仙区、永兴县、桂东县、汝城县、安仁县、嘉禾县、临武县、宜章县、桂阳县)
钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)
景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)
百色市(德保县、那坡县、隆林各族自治县、平果市、靖西市、乐业县、右江区、田东县、凌云县、田林县、田阳区、西林县)
铁岭市(调兵山市、银州区、开原市、昌图县、清河区、西丰县、铁岭县)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、鹤庆县、云龙县、宾川县、巍山彝族回族自治县、永平县、剑川县、弥渡县、南涧彝族自治县、大理市、祥云县、洱源县)
桂林市(全州县、永福县、叠彩区、兴安县、灌阳县、临桂区、龙胜各族自治县、雁山区、荔浦市、灵川县、阳朔县、象山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、资源县、七星区、平乐县)
晋城市(陵川县、沁水县、高平市、阳城县、泽州县、城区)
贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)
廊坊市(香河县、大厂回族自治县、固安县、安次区、三河市、文安县、广阳区、霸州市、大城县、永清县)
西宁市(湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟中区、城东区)
那曲市(巴青县、安多县、尼玛县、色尼区、索县、班戈县、双湖县、比如县、嘉黎县、申扎县、聂荣县)
合肥市(巢湖市、瑶海区、包河区、庐江县、肥西县、长丰县、蜀山区、肥东县、庐阳区)
广州市(从化区、天河区、花都区、南沙区、番禺区、海珠区、白云区、越秀区、荔湾区、增城区、黄埔区)
赤峰市(宁城县、元宝山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、巴林左旗、红山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、敖汉旗)
巴中市(巴州区、恩阳区、通江县、平昌县、南江县)
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昌吉回族自治州(阜康市、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)
辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)
陇南市(礼县、西和县、武都区、康县、两当县、宕昌县、文县、徽县、成县)
本溪市(桓仁满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区、明山区、本溪满族自治县)
三门峡市(卢氏县、渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市)
攀枝花市(盐边县、米易县、仁和区、东区、西区)
绥化市(兰西县、青冈县、望奎县、海伦市、明水县、绥棱县、安达市、北林区、庆安县、肇东市)
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梧州市(长洲区、万秀区、岑溪市、苍梧县、龙圩区、蒙山县、藤县)
贵阳市(花溪区、开阳县、息烽县、修文县、清镇市、观山湖区、乌当区、白云区、南明区、云岩区)
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自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 2025年一季度,“顶流”基金经理、易方达基金张坤旗下四只基金均跑赢基准,在管规模重回600亿元梯队。
4月22日零点刚过,张坤在管基金纷纷披露2025年一季报,其持仓情况也随之浮出水面。
截至2025年3月末,或受益于旗下四只基金均大幅跑赢同期业绩基准,张坤在管总规模重回600亿元梯队,为608.22亿元。但在申赎方面,四只基金则仍面临着持续净赎回的困境。
调仓换股方面,四只基金均大幅度减持了阿里巴巴、腾讯;洋河股份、美团也遭张坤明显减仓;与之相对的是,张坤调整了传统白酒仓位,旗下三只基金都在一季度期间小幅度增持了山西汾酒、泸州老窖。
值得一提的是,顺丰或为张坤“新欢”。该股于一季度新进易方达优质精选持仓前十,增持比例高达226%;此前在2024年下半年期间,易方达蓝筹精选、易方达优质精选均纷纷建仓顺丰。
在一季报中,张坤坦言道,站在当前时点,市场对2025年的经济仍有较大分歧,他也难以做出高确信度的判断。但他认为,地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声,一系列提振消费的政策也有托底作用,在这种情况下,投资者与其纠结于经济,不如把着眼点放在企业上。
张坤指出,股票的收益率是由企业的收益率决定的,过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象“不会长期持续下去”。
易方达蓝筹精选减持阿里、美团、洋河股份
目前,张坤在管4只公募基金,分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选。其中规模最大的产品是易方达蓝筹精选。
从基金业绩情况来看,截至2025年一季度末,易方达蓝筹精选的基金份额净值为1.8926元,2025年一季度基金份额净值增长率为8.60%,同期业绩比较基准收益率为3.97%。
截至2025年一季度末,该基金资产净值较2024年四季度末时小幅度增长14.10亿元,为389.08亿元。
但在申赎方面,易方达蓝筹精选仍面临着持续净赎回的困境,在2025年一季度遭净赎回9.60亿份。
资产配置方面,易方达蓝筹精选2025年一季度末的股票仓位为94.14%,较2024年四季度末有小幅度上升。此外,该基金前十大重仓股持股集中度则小幅度下降,由79.64%降至74.51%。
再看调仓持股方面,易方达蓝筹精选在2025年一季度并未更迭重仓股,仅增持了2只个股,减持了4只个股。
具体来看,易方达蓝筹精选期末前十大重仓股依次为:腾讯控股(00700.HK)、阿里巴巴(09988.HK)、贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、中国海洋石油(00883.HK)、百胜中国(09987.HK)、洋河股份(002304.SZ)、美团(03690.HK)。
其中,阿里巴巴、美团为张坤一季度减持较多的两只个股,减仓比例依次为34.01%、28.57%;另外,洋河股份、腾讯也遭张坤减持。
山西汾酒、泸州老窖获增持,加仓幅度分别为1.82%、4.27%。
易方达蓝筹精选混合2025年一季度前十大重仓股;来源:澎湃新闻记者据Wind数据统计 顺丰新进易方达优质精选持仓前十
截至2025年一季度末,张坤另一代表作——易方达优质精选基金的规模为141.69亿元,前十大重仓股中则出现了1只个股的更迭。
具体来看,易方达优质精选期末前十大重仓股依次为:阿里巴巴、腾讯控股、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、携程集团(09961.HK)、洋河股份、普拉达(01913.HK)、顺丰控股(002352.SZ)。
其中,张坤于2024年下半年首次买入顺丰,彼时持股数量为500万股;2025年一季度期间,该股获大幅增持,首次进入持仓前十,增持比例高达226%。
此外,携程、泸州老窖、山西汾酒、普拉达也均获不同程度的加仓。
另一方面,分众传媒(002027.SZ)则退出持仓前十,阿里巴巴、腾讯、洋河股份同样遭减持。
从基金业绩情况来看,该只基金也跑赢了同期业绩比较基准。截至2025年一季度末,易方达优质精选混合的基金份额净值为5.3059元,2025年一季度基金份额净值增长率为8.40%,同期业绩比较基准收益率为3.19%。
易方达优质精选混合2025年一季度前十大重仓股;来源:澎湃新闻记者据Wind数据统计 易方达优质企业三年持有大幅减持美团、阿里巴巴
与上述两只基金操作类似的是,在2025年一季度,由张坤管理的易方达优质企业三年持有同样减持了阿里巴巴、腾讯、洋河股份,泸州老窖、山西汾酒为该基金唯一增持的个股。
其中,山西汾酒首次进入易方达优质企业三年持有的持仓前十。自2023年开始,张坤便在该基金中对山西汾酒有所布局,不过此前该股均蛰伏于隐形重仓股当中。从增持幅度来看,2025年一季度,山西汾酒的持仓数量为156万股,较2024年四季度末时的110万股增加41.82%。
美团则退出易方达优质企业三年持有的持仓前十。
另从基金业绩情况来看,截至2025年一季度末,易方达优质企业三年持有的基金份额净值为0.9510元,报告期内基金份额净值增长率为9.74%,同期业绩比较基准收益率为3.97%。
易方达优质企业三年持有2025年一季度前十大重仓股;来源:澎湃新闻记者据Wind数据统计 易方达亚洲精选增加台湾个股配置
易方达亚洲精选是张坤在管基金中规模最小的一只基金,同时也是一只QDII基金。截至2025年一季度末,易方达亚洲精选的资产净值合计为33.78亿元。
从该基金的地区配置情况来看,中国香港、韩国的持股比例均较此前有所下降,美股持仓比例略增。值得一提的是,易方达亚洲精选首次增加了对中国台湾地区的持股,持股比例为1.42%。
对应到个股更迭方面,台积电台湾股首次进入持仓,但台积电美股则遭张坤减持。
此外,腾讯控股、阿里巴巴、中国海洋石油(00883.HK)、SKHynixInc、华住集团、三星电子(005930.KS)也纷纷遭减持。
另一方面,富途控股(FUTU.O)获张坤加仓,增持比例为12.12%。
截至2025年一季度末,易方达亚洲精选的基金份额净值为1.069元,2025年一季度基金份额净值增长率为6.05%,同期业绩比较基准收益率为0.83%。
易方达亚洲精选2025年一季度前十大重仓股;来源:澎湃新闻记者据Wind数据统计 地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声
在2025年一季报中,张坤重点分析了当下经济的基本情况。
张坤坦言,站在当前时点,市场对2025年的经济仍有较大分歧,他也难以做出高确信度的判断。
然而,张坤表示,如果自下而上观察,他看到部分行业的竞争格局正在改善,企业家的预期也更加理性,企业的经营质量不断改善,利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好,部分企业家的资本配置能力也有所提升,能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣,回报股东的决心也不断增强。
张坤认为,地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声,一系列提振消费的政策也有托底作用,在这种情况下,投资者与其纠结于经济,不如把着眼点放在企业上。
“毕竟,股票的收益率是由企业的收益率决定的,拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象,我们认为不会长期持续下去。”张坤称。
张坤指出,后续他将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时,远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。
“我们希望在自己的能力圈内,发现并持有少数这样的公司,来分享这些公司的经营收益。无论何时,我们持有的公司都在不断创造自由现金流,这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上,而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。”张坤说道。
新闻结尾
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