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镇江市(丹徒区、扬中市、京口区、丹阳市、润州区、句容市)

辽阳市(文圣区、宏伟区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、灯塔市)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)  三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

本溪市(平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区、本溪满族自治县、南芬区)

安康市(汉滨区、石泉县、汉阴县、镇坪县、岚皋县、紫阳县、宁陕县、平利县、旬阳市、白河县)

那曲市(色尼区、尼玛县、巴青县、索县、班戈县、比如县、聂荣县、申扎县、嘉黎县、双湖县、安多县)

荆州市(洪湖市、松滋市、荆州区、监利市、江陵县、公安县、沙市区、石首市)  怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

南宁市(良庆区、青秀区、马山县、宾阳县、邕宁区、西乡塘区、隆安县、横州市、兴宁区、上林县、武鸣区、江南区)

开封市(禹王台区、龙亭区、祥符区、杞县、鼓楼区、尉氏县、顺河回族区、兰考县、通许县)

桂林市(荔浦市、资源县、阳朔县、叠彩区、雁山区、七星区、灌阳县、秀峰区、平乐县、兴安县、灵川县、全州县、象山区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、永福县、临桂区)

三沙市(南沙区、西沙区)

武威市(民勤县、凉州区、天祝藏族自治县、古浪县)

岳阳市(岳阳县、君山区、临湘市、湘阴县、汨罗市、华容县、云溪区、平江县、岳阳楼区)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、昌吉市、奇台县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、且末县、轮台县、和硕县、焉耆回族自治县、博湖县、尉犁县、库尔勒市、和静县)

新余市(渝水区、分宜县)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、吉木乃县、青河县、哈巴河县)

吉安市(峡江县、永丰县、新干县、万安县、青原区、吉安县、井冈山市、泰和县、吉州区、安福县、永新县、遂川县、吉水县)

广州市(白云区、从化区、增城区、荔湾区、南沙区、天河区、番禺区、黄埔区、海珠区、花都区、越秀区)

杭州市(余杭区、萧山区、上城区、桐庐县、拱墅区、钱塘区、富阳区、滨江区、淳安县、临平区、临安区、建德市、西湖区)

六安市(霍山县、霍邱县、金寨县、舒城县、裕安区、叶集区、金安区)

和田地区(皮山县、民丰县、和田县、策勒县、墨玉县、和田市、于田县、洛浦县)

郑州市(登封市、管城回族区、上街区、巩义市、新郑市、二七区、惠济区、中原区、荥阳市、金水区、中牟县、新密市)

石河子市(新星市、白杨市、北屯市、图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、双河市、铁门关市、昆玉市、阿拉尔市、可克达拉市)

吉林市(蛟河市、舒兰市、桦甸市、永吉县、丰满区、龙潭区、磐石市、船营区、昌邑区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、开鲁县)

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伊春市(乌翠区、嘉荫县、金林区、友好区、丰林县、汤旺县、伊美区、大箐山县、南岔县、铁力市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

崇左市(宁明县、龙州县、扶绥县、大新县、江州区、凭祥市、天等县)

柳州市(柳江区、鹿寨县、三江侗族自治县、鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、柳南区、柳北区、城中区、柳城县)  沈阳市(法库县、于洪区、新民市、浑南区、康平县、辽中区、沈北新区、沈河区、皇姑区、苏家屯区、和平区、铁西区、大东区)

昆明市(宜良县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、安宁市、五华区、官渡区、呈贡区、嵩明县、西山区、石林彝族自治县、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区)

双鸭山市(集贤县、四方台区、宝山区、饶河县、宝清县、友谊县、尖山区、岭东区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

攀枝花市(米易县、仁和区、盐边县、东区、西区)  武汉市(汉阳区、新洲区、东西湖区、江岸区、硚口区、武昌区、青山区、黄陂区、汉南区、江夏区、洪山区、蔡甸区、江汉区)

徐州市(新沂市、睢宁县、丰县、铜山区、邳州市、云龙区、沛县、泉山区、贾汪区、鼓楼区)

汕头市(潮南区、澄海区、金平区、龙湖区、潮阳区、濠江区、南澳县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)延安市(志丹县、延长县、宝塔区、子长市、洛川县、安塞区、黄龙县、黄陵县、延川县、宜川县、甘泉县、吴起县、富县)

台州市(三门县、温岭市、椒江区、路桥区、玉环市、仙居县、天台县、黄岩区、临海市)

黄冈市(麻城市、黄梅县、武穴市、英山县、罗田县、蕲春县、黄州区、浠水县、团风县、红安县)

大庆市(让胡路区、萨尔图区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区、林甸县、肇源县、肇州县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

内江市(隆昌市、威远县、资中县、东兴区、市中区)

佛山市(顺德区、禅城区、三水区、高明区、南海区)

赣州市(定南县、赣县区、全南县、会昌县、上犹县、龙南市、南康区、宁都县、信丰县、兴国县、安远县、章贡区、崇义县、大余县、于都县、瑞金市、石城县、寻乌县)

铁岭市(调兵山市、昌图县、铁岭县、开原市、银州区、西丰县、清河区)

银川市(贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区、灵武市、西夏区)

临汾市(浮山县、汾西县、洪洞县、乡宁县、襄汾县、吉县、隰县、永和县、古县、曲沃县、大宁县、尧都区、侯马市、蒲县、翼城县、霍州市、安泽县)

鹤壁市(山城区、淇滨区、淇县、鹤山区、浚县)

新乡市(牧野区、凤泉区、封丘县、卫辉市、辉县市、新乡县、长垣市、卫滨区、原阳县、红旗区、获嘉县、延津县)

上饶市(铅山县、德兴市、横峰县、万年县、弋阳县、玉山县、鄱阳县、广信区、余干县、信州区、婺源县、广丰区)

梧州市(蒙山县、苍梧县、万秀区、藤县、岑溪市、长洲区、龙圩区)

绵阳市(盐亭县、安州区、平武县、北川羌族自治县、梓潼县、江油市、涪城区、三台县、游仙区)

陇南市(西和县、礼县、康县、武都区、文县、两当县、徽县、成县、宕昌县)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。