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更新时间：2025-04-27 03:36:40　浏览次数： 477

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商丘市(梁园区、宁陵县、永城市、夏邑县、睢阳区、柘城县、民权县、虞城县、睢县)

衢州市(开化县、江山市、龙游县、衢江区、柯城区、常山县)

内蒙古自治区

株洲市(芦淞区、攸县、渌口区、茶陵县、石峰区、天元区、醴陵市、炎陵县、荷塘区)

泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、姜堰区、靖江市、海陵区)

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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

沧州市(肃宁县、孟村回族自治县、献县、任丘市、沧县、盐山县、南皮县、运河区、黄骅市、泊头市、河间市、东光县、海兴县、青县、新华区、吴桥县)

五指山市(定安县、屯昌县、乐东黎族自治县、澄迈县、琼海市、陵水黎族自治县、临高县、文昌市、万宁市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县)

喀什地区(喀什市、英吉沙县、莎车县、疏勒县、疏附县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、伽师县、巴楚县、岳普湖县、叶城县)

西安市(碑林区、鄠邑区、周至县、阎良区、未央区、新城区、临潼区、雁塔区、长安区、高陵区、蓝田县、灞桥区、莲湖区)

眉山市(彭山区、洪雅县、丹棱县、青神县、东坡区、仁寿县)

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扬州市(江都区、高邮市、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区)

南京市(鼓楼区、溧水区、浦口区、秦淮区、六合区、玄武区、高淳区、建邺区、雨花台区、江宁区、栖霞区)

酒泉市(肃州区、金塔县、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市)

双鸭山市(岭东区、友谊县、宝清县、尖山区、饶河县、宝山区、集贤县、四方台区)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

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绥化市(明水县、望奎县、海伦市、兰西县、青冈县、庆安县、安达市、肇东市、绥棱县、北林区)

芜湖市(湾沚区、弋江区、南陵县、繁昌区、无为市、鸠江区、镜湖区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、台江县、剑河县、镇远县、锦屏县、麻江县、黎平县、从江县、丹寨县、榕江县、施秉县、岑巩县、雷山县、黄平县、凯里市、三穗县)

绍兴市(诸暨市、新昌县、柯桥区、嵊州市、上虞区、越城区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县)

长治市(潞州区、屯留区、平顺县、襄垣县、黎城县、沁县、壶关县、武乡县、潞城区、沁源县、上党区、长子县)

阿坝藏族羌族自治州(理县、九寨沟县、小金县、汶川县、金川县、阿坝县、马尔康市、松潘县、壤塘县、红原县、茂县、黑水县、若尔盖县)

咸宁市(赤壁市、嘉鱼县、通山县、通城县、崇阳县、咸安区)

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保定市(涿州市、易县、涞源县、清苑区、唐县、容城县、徐水区、阜平县、定兴县、曲阳县、竞秀区、望都县、高阳县、高碑店市、蠡县、涞水县、安新县、定州市、满城区、莲池区、雄县、安国市、顺平县、博野县)

上海市(松江区、长宁区、嘉定区、杨浦区、静安区、崇明区、黄浦区、宝山区、浦东新区、金山区、虹口区、闵行区、徐汇区、奉贤区、普陀区、青浦区)

定西市(临洮县、陇西县、岷县、渭源县、通渭县、漳县、安定区)

聊城市(阳谷县、茌平区、临清市、莘县、东阿县、高唐县、冠县、东昌府区)

承德市(承德县、鹰手营子矿区、滦平县、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、平泉市)

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黄冈市(罗田县、武穴市、蕲春县、红安县、黄梅县、英山县、团风县、浠水县、黄州区、麻城市)

儋州市

六安市(金寨县、舒城县、霍邱县、裕安区、霍山县、叶集区、金安区)

三明市(清流县、沙县区、大田县、尤溪县、三元区、泰宁县、永安市、建宁县、宁化县、明溪县、将乐县)

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洛阳市(汝阳县、瀍河回族区、嵩县、涧西区、老城区、偃师区、孟津区、洛龙区、伊川县、新安县、西工区、宜阳县、栾川县、洛宁县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

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临沧市(凤庆县、永德县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县)

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高盛表示，寒武纪云端芯片业务加速崛起，2028年出货量有望突破100万片，库存和合同负债的攀升也验证需求爆发，预计寒武纪2025年有望实现盈利，到2030年EBITDA利润率将提高到26%，接近英伟达、AMD等同行水平。

寒武纪Q1业绩大超预期，高盛

在4月22日的最新报告中，高盛表示，寒武纪收入结构发生显著转变，云端芯片业务加速崛起，季节性波动明显减少。受益于AI资本支出的增长，2028年出货量有望突破100万片。

同时还有多个指标验证需求爆发，Q1库存规模攀升至28亿元，合同负债增至140万元。此外，研发效率也大幅提升，2024年人均创收突破61万元。

高盛预计，寒武纪2025-2027年营收将以111%的年复合增长率增长，盈利能力有望大幅提升，2025年将实现盈利，到2030年EBITDA利润率将提高到26%，接近英伟达、AMD等国际同行水平。

基于这一预期，高盛将其评级从“中性”上调至“买入”，目标价从607.8元大幅调升至1223元，上调幅度超过100%，较最新收盘价有76%上涨空间。

云端芯片业务崛起，Q1收入打破季节性并实现环比增长

寒武纪Q1业绩远超分析师预期，展现出公司基本面改善的关键信号。

高盛报告指出，该公司25Q1收入达11.11亿元，相比一季度传统的淡季表现（过去5年平均Q1环比下滑90%），本季度收入反而环比增长12%。值得注意的是，公司业务结构已经发生显著转变。

此外，研发团队规模与效率的改善也显示出积极信号，2024年上半年公司研发工程师数量触底727人后，年底回升至741人。与此同时，人均创收从2022年的38.1万元升至2024年的61.9万元，增幅达62%，反映研发资源向高价值项目的集中。

研发工程师数量在2024年上半年触底至727人，2024年增加至741人。人均收入达到61.9万元，高于2022年的38.1万元水平。高盛预计2025-2030年研发投入将以52%的复合年增长率增长。

盈利能力或大幅提升，2025年有望实现盈利

综合来看，高盛预计，寒武纪将于2025年实现盈利，2026年净利润预测从8.79亿元调升至23.69亿元，2025-2030年营收将以80%CAGR增长。EBITDA利润率从2025年的16%提高到2030年的26%，接近全球同行水平（英伟达/AMD在2026E为66%/27%）。

尽管前景光明，但高盛也提示了主要风险因素，包括晶圆供应限制，云端芯片开发不及预期，以及行业竞争可能加剧，均对寒武纪的盈利能力构成风险。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　野村控股株式会社（NomuraHoldingsInc．）告诉客户，在贸易紧张局势不断升温、金融市场普遍动荡的情况下，要继续持有投资。这家日本券商通过以18亿美元收购一家资产管理公司业务，用实际行动证明了自己的观点。

　　野村投资管理董事长克里斯托弗・威尔科克斯在公司完成自2008年收购雷曼兄弟资产以来最重大的一笔交易后接受采访时表示：“我们一直告诉客户，要在短期波动中继续持有投资。所以，如果我们自己不践行这些建议，我们就不会特别有可信度。”

　　通过收购麦格理集团有限公司（MacquarieGroupLtd．）在美国和欧洲的公开资产管理业务，野村将揽入约1800亿美元的客户资产，涉及股票、固定收益和多资产策略领域。其中约90%的资产来自美国。自唐纳德・特朗普总统本月早些时候宣布全面关税以来，美国的股票、债券和美元一直面临抛售压力。

　　威尔科克斯表示，近期的市场动荡并未改变美国仍是全球最大资产管理市场这一事实。他说，野村正寻求扩大该业务规模，以创造稳定收入，并摆脱对国内零售业务以及交易和投资银行业务的依赖，实现业务多元化。

　　威尔科克斯称，野村考察了至少20个不同的潜在收购目标。未来可能会考虑进行一些附加交易，以拓展这一平台。

　　曾担任摩根大通资产管理业务主管的威尔科克斯表示：“显然，在市场如此波动的情况下进行这笔交易极具挑战性，也增加了难度。但我认为，对于双方来说，我们都觉得这笔交易反映了当前的市场状况。”

　　佛罗里达大学金融学教授杰伊・里特表示，野村在美国并非一个广为人知的品牌，而且随着投资向被动投资转变导致费用下降，资产管理业务的竞争非常激烈。

　　他说：“尽管如此，野村以合理价格进行的这项投资风险并不高。这些资产往往比较稳定，而且与投资银行和交易业务不同，这些资产不会每天晚上都流失。”

　　威尔科克斯称，在过去30到50年里，很多人因做空美国市场而亏损。虽然由于当前的政治形势，近期的市场波动可能会持续，但随着时间推移，市场会找到一个平衡点。

　　他指出，美国和全球经济的基本面仍然强劲，并称：“我对市场并不悲观。短期内，我认为我们都要承受很多不确定性。”

　　日本投资者

　　威尔科克斯表示，日本投资者不太可能突然撤回他们多年来在海外积累的资产，即便他们在国际市场的投资规模并非特别大。他还补充说，目前尚不清楚还有什么其他选择。

　　他说：“在我们看到日本做出真正重大的资产配置决策之前，情况必须比现在严重得多才行。”

　　他说，由于近期的市场动荡发生在野村财年伊始，公司并未完全暴露在风险之下，“这或许是件好事”。野村将于周五公布上一财年第四季度的业绩。

　　威尔科克斯还兼任负责投资银行和交易业务的批发业务部门主管。他表示，进一步的市场波动将带来利用市场错位进行交易的机会，并以日本政府债券为例进行了说明。他说，公司有足够的资金来把握市场机会，同时也专注于为客户提供流动性。

　　威尔科克斯对交易前景也持乐观态度，尤其是在日本，交叉持股的解除和公司治理改革等趋势仍在推动交易活动。

　　他说：“实际上，我们还没有看到交易活动放缓的情况。如果市场波动持续，不确定性持续存在，这可能会对交易环境产生负面影响。”

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