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楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、元谋县、禄丰市、南华县、双柏县、楚雄市、姚安县、永仁县、武定县)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、宝应县、江都区、仪征市)

铁岭市(开原市、调兵山市、昌图县、西丰县、铁岭县、银州区、清河区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)  莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县)

天津市(东丽区、武清区、蓟州区、河北区、和平区、红桥区、滨海新区、津南区、南开区、宝坻区、西青区、宁河区、河东区、河西区、静海区、北辰区)

安康市(岚皋县、镇坪县、平利县、汉滨区、宁陕县、旬阳市、汉阴县、石泉县、白河县、紫阳县)

宜春市(靖安县、上高县、万载县、袁州区、高安市、铜鼓县、宜丰县、丰城市、樟树市、奉新县)白山市(江源区、靖宇县、抚松县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)  东莞市

石河子市(图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、双河市、北屯市、白杨市、阿拉尔市、新星市、可克达拉市、铁门关市、昆玉市)

通化市(通化县、辉南县、二道江区、柳河县、梅河口市、东昌区、集安市)

株洲市(荷塘区、芦淞区、醴陵市、天元区、茶陵县、渌口区、炎陵县、攸县、石峰区)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、伊通满族自治县、双辽市)

宣城市(宁国市、郎溪县、旌德县、宣州区、绩溪县、广德市、泾县)

柳州市(融安县、三江侗族自治县、柳南区、鱼峰区、柳城县、城中区、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县、柳北区)

牡丹江市(东宁市、宁安市、爱民区、西安区、阳明区、海林市、东安区、穆棱市、林口县、绥芬河市)

岳阳市(君山区、临湘市、湘阴县、平江县、云溪区、华容县、岳阳楼区、汨罗市、岳阳县)

保山市(施甸县、龙陵县、腾冲市、昌宁县、隆阳区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、富宁县、广南县、西畴县、马关县、麻栗坡县、砚山县)

云浮市(罗定市、郁南县、云安区、新兴县、云城区)

吉林市(桦甸市、船营区、昌邑区、蛟河市、舒兰市、永吉县、龙潭区、磐石市、丰满区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

拉萨市(墨竹工卡县、达孜区、曲水县、林周县、堆龙德庆区、城关区、当雄县、尼木县)

昭通市(巧家县、永善县、昭阳区、大关县、水富市、绥江县、镇雄县、鲁甸县、盐津县、彝良县、威信县)

广安市(广安区、华蓥市、前锋区、武胜县、邻水县、岳池县)

邯郸市(邱县、永年区、魏县、武安市、峰峰矿区、肥乡区、丛台区、临漳县、邯山区、鸡泽县、广平县、涉县、曲周县、成安县、磁县、馆陶县、复兴区、大名县)

重庆市(彭水苗族土家族自治县、巴南区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、垫江县、北碚区、合川区、璧山区、巫溪县、渝北区、云阳县、丰都县、綦江区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、潼南区、奉节县、九龙坡区、渝中区、江北区、荣昌区、长寿区、开州区、大足区、忠县、石柱土家族自治县、南川区、黔江区、巫山县、铜梁区、涪陵区、万州区、江津区、大渡口区、南岸区、梁平区、永川区)

揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、揭东区、普宁市)

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唐山市(路北区、古冶区、滦南县、开平区、曹妃甸区、玉田县、路南区、丰润区、迁西县、遵化市、迁安市、滦州市、乐亭县、丰南区)

汕头市(潮阳区、濠江区、南澳县、龙湖区、澄海区、金平区、潮南区)

澳门特别行政区

锦州市(凌海市、凌河区、太和区、古塔区、黑山县、北镇市、义县)  大庆市(红岗区、林甸县、肇源县、让胡路区、龙凤区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县)

济源市

杭州市(滨江区、西湖区、钱塘区、富阳区、建德市、上城区、余杭区、临安区、临平区、萧山区、淳安县、拱墅区、桐庐县)

长治市(襄垣县、沁县、潞城区、黎城县、沁源县、壶关县、上党区、武乡县、长子县、屯留区、潞州区、平顺县)菏泽市(牡丹区、郓城县、东明县、成武县、定陶区、鄄城县、单县、巨野县、曹县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)  张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

长春市(农安县、南关区、双阳区、九台区、榆树市、德惠市、朝阳区、宽城区、二道区、绿园区、公主岭市)

桂林市(资源县、临桂区、平乐县、七星区、永福县、阳朔县、灵川县、象山区、灌阳县、雁山区、兴安县、荔浦市、龙胜各族自治县、叠彩区、恭城瑶族自治县、全州县、秀峰区)

商丘市(虞城县、睢阳区、柘城县、民权县、夏邑县、永城市、睢县、梁园区、宁陵县)七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

济南市(商河县、莱芜区、长清区、章丘区、历城区、钢城区、平阴县、市中区、槐荫区、历下区、天桥区、济阳区)

襄阳市(保康县、南漳县、枣阳市、老河口市、襄城区、樊城区、襄州区、谷城县、宜城市)

南宁市(横州市、西乡塘区、青秀区、马山县、邕宁区、良庆区、武鸣区、上林县、江南区、兴宁区、隆安县、宾阳县)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

甘孜藏族自治州(石渠县、理塘县、丹巴县、道孚县、得荣县、康定市、甘孜县、白玉县、泸定县、德格县、色达县、炉霍县、乡城县、稻城县、雅江县、九龙县、巴塘县、新龙县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

内江市(东兴区、威远县、市中区、隆昌市、资中县)

河源市(东源县、源城区、和平县、连平县、龙川县、紫金县)

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、江永县、道县、零陵区、双牌县、祁阳市、新田县、东安县、冷水滩区、宁远县)

咸宁市(崇阳县、通城县、赤壁市、通山县、咸安区、嘉鱼县)

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驻马店市(确山县、驿城区、平舆县、上蔡县、正阳县、泌阳县、汝南县、西平县、新蔡县、遂平县)

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太原市(娄烦县、迎泽区、杏花岭区、万柏林区、古交市、清徐县、晋源区、阳曲县、尖草坪区、小店区)

　　各位小伙伴大家好呀，我是投顾团队的晓月。最近见证历史的次数有点多，周一又轮到黄金了。

　　这周一（4月21日），黄金价格再破历史新高。伦敦金现日内涨超2%，盘中最高点来到3397美元/盎司，COMEX黄金日内涨至2.3%，盘中最高点破3400美元/盎司，均创下历史新高。（数据来源：wind，截至2025042117：00）

　　于是，今天的市场上出现了两种不同的声音：

　　一种是，前期已买入黄金的投资者朋友，有些忧心忡忡，担心当前价格已经见顶，犹豫是否止盈；另一种是，尚未持仓黄金或者持有少量仓位、打算补仓的投资者，则更关注黄金是否还值得买入，以及该怎么买。

　　所以，在这个时点，我们来和大家聊聊投顾团队的思考。

　　1．最近黄金为何疯涨？

　　其实，整体来看还是我们之前提过的几个大因素：避险需求、央行购金以及美联储降息在推动金价中枢的抬升。

　　一方面，美国白宫4月15日发布的“232”调查事实清单显示中国部分商品面临最高245%的关税，中美关税战的反复变化，贸易摩擦仍存不确定性，导致了全球投资者避险情绪持续升温——这也是推动金价上涨的主要因素。

　　另一方面，上周美联储主席鲍威尔讲话暗示滞胀危险、粉碎市场对联储出手的期望，他重申美联储将先观望、待形势更明确后再考虑降息行动，并警告联储面临通胀和经济双重目标存在冲突的两难挑战，该表述被视为提出了滞胀的担忧。截至上周五（4月18日），市场预期美联储2025年全年降息3.4次，周环比提升0.4次。

　　鲍威尔讲话后避险资产集体走高，黄金创一年多来最大涨幅，涨势一直延续到了这两天。

　　此外，欧央行如期降息25bp，造成美元走弱，利好金价上涨；昨天美国总统特朗普在社交平台上发表有关谈判和成功的感悟，称二者并行不悖的黄金法则是“拥有黄金者制定规则”——HEWHOHASTHEGOLDMAKESTHERULES，也让周一的黄金价格应声高开。

　　因此，在多方因素的共同作用下，最近的黄金疯涨拉升，再创历史新高。

　　2.3400的关口，是到顶了吗？

　　先说结论，迅速冲高的背景下，我们认为，金价短期是存在调整风险的，但中长期支撑逻辑未变。

　　自4月3日特朗普宣布关税政策以来，黄金市场经历了一段复杂的走势。

　　最初，在出售黄金兑换现金的追保需求下，黄金价格冲高回落，三个交易日内回吐了近三周的涨幅，COMEX黄金一度跌破3000美元/盎司关口。

　　然而，从4月7日开始，黄金价格出现显著反弹，并在随后的交易日中连续上涨约12%。

　　短期来看，二季度全球关税浪潮持续演绎，快速冲高金价还是面临一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及中美贸易战的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。

　　4月21日上午，上海黄金交易所也向会员单位发布风险提示称，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　我们强调过，黄金并不是保本、稳健类的资产，作为另类商品，其短期的波动风险，大家一定一定要保持谨慎。

　　毕竟今年以来黄金涨幅已超30%了，相较于2018年贸易战的5.7%，已经涨超非常多了。在关税落地后，是否会发生“利好出尽即为利空”的情形，也是有一定不确定性的。

　　3．中长期怎么看？

　　我们在4月初发布的《指数100份复盘：A股、港股、美股怎么看？有哪些机会与风险？》中曾提到过：

　　特朗普政策频繁反复，带来极大的不确定性和避险需求，加上全球央行购金行为，中长期来看，我们认为金价或有较强支撑。

　　目前这三方面的长期支撑仍存在：

　　1）美国赤字仍在超预期扩张，此前国会通过的预算法案的开支超预期，继续削减美元信用；

　　2）美国政策不确定性过高，上周特朗普称要换掉鲍威尔，特朗普的随意性政策打压全球投资美国信心、打压美国内部企业投资和居民消费倾向；

　　3）关税对经济和盟友圈的危害意味着地缘风险的上升。

　　因此，美元信用体系崩塌的背景下，各国央行持续增加购金，且至少将在未来数年继续维持，共同推动了中长期金价的上涨。

　　4． 最后，关于投资的建议

　　到现在这个位置，其实黄金价格对当前关税、降息、通胀这些因素的反映都比较充分了，未来更多是看增量政策变化，但这种变化是很难预测的，因此作为普通投资者，我们还是建议大家：

　　① 保持冷静也是一种操作

　　越是行情动荡，越需要保持冷静理性。在当前复杂的局势中，切忌去过度博弈单一资产的单边趋势，也要避免非理性的频繁大额操作。

　　②坚定多元资产配置的策略

　　正如我们一直所坚持的，在市场波动加剧的情况下，多元化投资是降低组合风险的有效策略之一。

　　③ 寻找专业力量的帮助

　　如果你没有时间和精力关注市场，也可以考虑关注广发基金的投顾组合，我们的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为你提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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