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毕节市(赫章县、金沙县、黔西市、大方县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县)

沈阳市(新民市、沈河区、苏家屯区、辽中区、康平县、和平区、浑南区、沈北新区、大东区、法库县、皇姑区、于洪区、铁西区)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、延吉市、敦化市、图们市、珲春市、汪清县、和龙市)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、昌黎县、海港区、山海关区、青龙满族自治县、抚宁区)  营口市(西市区、老边区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市、大石桥市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

漳州市(华安县、长泰区、南靖县、芗城区、漳浦县、云霄县、龙海区、龙文区、平和县、诏安县、东山县)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、吉首市、花垣县、龙山县、古丈县、保靖县、凤凰县)  齐齐哈尔市(讷河市、昂昂溪区、依安县、富拉尔基区、拜泉县、建华区、甘南县、龙沙区、碾子山区、克东县、克山县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、铁锋区、龙江县、泰来县)

三明市(泰宁县、尤溪县、明溪县、永安市、将乐县、大田县、清流县、三元区、沙县区、宁化县、建宁县)

商洛市(山阳县、柞水县、丹凤县、镇安县、商州区、洛南县、商南县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

安阳市(殷都区、汤阴县、龙安区、林州市、北关区、滑县、文峰区、安阳县、内黄县)

保定市(蠡县、莲池区、高阳县、定州市、易县、博野县、曲阳县、唐县、安国市、安新县、徐水区、清苑区、涿州市、雄县、阜平县、容城县、涞水县、定兴县、高碑店市、望都县、满城区、涞源县、竞秀区、顺平县)

驻马店市(遂平县、正阳县、新蔡县、上蔡县、汝南县、西平县、泌阳县、确山县、驿城区、平舆县)

凉山彝族自治州(盐源县、美姑县、宁南县、雷波县、普格县、金阳县、昭觉县、甘洛县、布拖县、会理市、冕宁县、木里藏族自治县、喜德县、德昌县、会东县、越西县、西昌市)

聊城市(临清市、东阿县、阳谷县、东昌府区、高唐县、茌平区、冠县、莘县)

定西市(陇西县、临洮县、安定区、通渭县、岷县、漳县、渭源县)

松原市(乾安县、宁江区、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

拉萨市(当雄县、达孜区、林周县、曲水县、堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、城关区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县)

锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、正镶白旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、正蓝旗)

宝鸡市(渭滨区、陈仓区、扶风县、凤翔区、千阳县、岐山县、眉县、太白县、凤县、麟游县、陇县、金台区)

通化市(梅河口市、通化县、二道江区、辉南县、柳河县、集安市、东昌区)

石河子市(可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、新星市、胡杨河市、五家渠市、双河市、铁门关市、白杨市、昆玉市、北屯市)

甘孜藏族自治州(巴塘县、色达县、甘孜县、丹巴县、理塘县、德格县、泸定县、稻城县、新龙县、雅江县、道孚县、石渠县、炉霍县、乡城县、白玉县、康定市、九龙县、得荣县)

临沂市(蒙阴县、费县、河东区、沂南县、临沭县、兰陵县、兰山区、沂水县、平邑县、莒南县、罗庄区、郯城县)

安康市(岚皋县、平利县、紫阳县、汉阴县、汉滨区、镇坪县、石泉县、宁陕县、白河县、旬阳市)

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上饶市(横峰县、婺源县、广丰区、余干县、弋阳县、玉山县、信州区、万年县、广信区、德兴市、铅山县、鄱阳县)

天水市(清水县、甘谷县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县、武山县、秦安县)

抚州市(乐安县、东乡区、南城县、资溪县、金溪县、黎川县、宜黄县、临川区、崇仁县、南丰县、广昌县)

兰州市(西固区、七里河区、安宁区、永登县、城关区、红古区、皋兰县、榆中县)  郑州市(新郑市、荥阳市、惠济区、二七区、中原区、巩义市、管城回族区、登封市、中牟县、金水区、新密市、上街区)

吕梁市(临县、柳林县、岚县、兴县、离石区、交口县、石楼县、孝义市、交城县、文水县、汾阳市、方山县、中阳县)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)枣庄市(峄城区、市中区、台儿庄区、滕州市、山亭区、薛城区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)  晋中市(介休市、寿阳县、灵石县、平遥县、太谷区、榆社县、榆次区、和顺县、左权县、祁县、昔阳县)

鹤岗市(兴安区、绥滨县、东山区、南山区、工农区、萝北县、向阳区、兴山区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、库尔勒市、和硕县、和静县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、伊宁县、奎屯市、特克斯县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍尔果斯市、尼勒克县、霍城县、新源县)林芝市(墨脱县、米林市、察隅县、巴宜区、波密县、朗县、工布江达县)

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县、安源区)

昌都市(洛隆县、丁青县、江达县、芒康县、贡觉县、边坝县、卡若区、类乌齐县、察雅县、八宿县、左贡县)

自贡市(沿滩区、富顺县、自流井区、荣县、贡井区、大安区)

汉中市(留坝县、勉县、南郑区、佛坪县、镇巴县、洋县、西乡县、城固县、略阳县、汉台区、宁强县)

赣州市(于都县、石城县、兴国县、信丰县、宁都县、会昌县、上犹县、崇义县、定南县、瑞金市、南康区、安远县、寻乌县、章贡区、龙南市、大余县、全南县、赣县区)

宜昌市(猇亭区、西陵区、长阳土家族自治县、兴山县、五峰土家族自治县、远安县、当阳市、秭归县、枝江市、点军区、夷陵区、宜都市、伍家岗区)

张掖市(高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、临泽县)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

甘南藏族自治州(夏河县、合作市、碌曲县、迭部县、临潭县、玛曲县、卓尼县、舟曲县)

许昌市(建安区、鄢陵县、禹州市、魏都区、襄城县、长葛市)

防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)

娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、娄星区、涟源市)

昭通市(绥江县、水富市、巧家县、鲁甸县、盐津县、镇雄县、永善县、昭阳区、彝良县、威信县、大关县)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、资中县、东兴区)

楚雄彝族自治州(禄丰市、永仁县、大姚县、楚雄市、姚安县、南华县、双柏县、牟定县、武定县、元谋县)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图