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广安市(武胜县、岳池县、前锋区、邻水县、华蓥市、广安区)

那曲市(索县、安多县、嘉黎县、色尼区、班戈县、巴青县、聂荣县、双湖县、尼玛县、比如县、申扎县)

台州市(玉环市、温岭市、仙居县、路桥区、天台县、椒江区、临海市、黄岩区、三门县)

遂宁市(船山区、大英县、安居区、蓬溪县、射洪市)  铁岭市(昌图县、开原市、调兵山市、西丰县、银州区、铁岭县、清河区)

福州市(罗源县、闽清县、闽侯县、马尾区、仓山区、福清市、台江区、平潭县、鼓楼区、永泰县、晋安区、连江县、长乐区)

厦门市(海沧区、湖里区、思明区、集美区、翔安区、同安区)

阿里地区(普兰县、日土县、革吉县、札达县、噶尔县、措勤县、改则县)

肇庆市(广宁县、四会市、端州区、高要区、封开县、怀集县、德庆县、鼎湖区)  梅州市(蕉岭县、平远县、梅江区、丰顺县、梅县区、大埔县、兴宁市、五华县)

襄阳市(老河口市、枣阳市、保康县、襄州区、南漳县、谷城县、宜城市、襄城区、樊城区)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、头屯河区、天山区、水磨沟区、达坂城区、新市区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、望谟县、普安县、晴隆县、贞丰县、兴义市、兴仁市)

平顶山市(宝丰县、石龙区、舞钢市、新华区、叶县、鲁山县、湛河区、卫东区、汝州市、郏县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、瓮安县、平塘县、龙里县、福泉市、贵定县、都匀市、独山县、惠水县、长顺县、三都水族自治县、荔波县)

济源市

北京市(顺义区、怀柔区、石景山区、延庆区、西城区、门头沟区、昌平区、密云区、东城区、平谷区、海淀区、大兴区、通州区、朝阳区、房山区、丰台区)

阜新市(太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、清河门区、海州区)

平凉市(华亭市、静宁县、泾川县、崇信县、崆峒区、庄浪县、灵台县)

铜仁市(松桃苗族自治县、石阡县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、万山区、沿河土家族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、陇川县、盈江县、芒市)

澳门特别行政区

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

商洛市(商南县、洛南县、商州区、镇安县、山阳县、柞水县、丹凤县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

周口市(郸城县、沈丘县、鹿邑县、扶沟县、淮阳区、项城市、西华县、川汇区、商水县、太康县)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、拜城县、温宿县、新和县、沙雅县、柯坪县、库车市)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

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佛山市(顺德区、高明区、三水区、禅城区、南海区)

黄山市(黄山区、休宁县、祁门县、徽州区、黟县、屯溪区、歙县)

焦作市(解放区、博爱县、沁阳市、山阳区、武陟县、孟州市、温县、马村区、中站区、修武县)

沧州市(新华区、孟村回族自治县、献县、吴桥县、沧县、河间市、青县、泊头市、任丘市、海兴县、东光县、盐山县、黄骅市、运河区、肃宁县、南皮县)  贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

哈尔滨市(南岗区、宾县、延寿县、方正县、尚志市、依兰县、巴彦县、木兰县、五常市、松北区、呼兰区、香坊区、双城区、平房区、道外区、道里区、阿城区、通河县)

呼和浩特市(清水河县、玉泉区、土默特左旗、武川县、回民区、新城区、赛罕区、托克托县、和林格尔县)

九江市(都昌县、共青城市、湖口县、修水县、瑞昌市、彭泽县、庐山市、浔阳区、永修县、德安县、柴桑区、武宁县、濂溪区)渭南市(富平县、大荔县、临渭区、澄城县、合阳县、蒲城县、白水县、华阴市、潼关县、韩城市、华州区)

玉林市(北流市、陆川县、兴业县、容县、福绵区、博白县、玉州区)  克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

绵阳市(安州区、三台县、游仙区、涪城区、平武县、梓潼县、江油市、北川羌族自治县、盐亭县)

和田地区(民丰县、墨玉县、皮山县、于田县、和田县、和田市、策勒县、洛浦县)

潍坊市(昌乐县、安丘市、诸城市、奎文区、寿光市、昌邑市、坊子区、青州市、临朐县、潍城区、高密市、寒亭区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

昌都市(左贡县、丁青县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、察雅县、卡若区、芒康县、洛隆县、边坝县、江达县)

上海市(虹口区、崇明区、宝山区、金山区、嘉定区、奉贤区、黄浦区、杨浦区、松江区、静安区、浦东新区、青浦区、徐汇区、闵行区、长宁区、普陀区)

泰安市(岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县、新泰市、泰山区)

三门峡市(灵宝市、陕州区、渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、轮台县、库尔勒市、尉犁县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、称多县、治多县、玉树市、曲麻莱县)

榆林市(靖边县、神木市、横山区、吴堡县、清涧县、子洲县、佳县、米脂县、榆阳区、府谷县、绥德县、定边县)

枣庄市(滕州市、峄城区、薛城区、市中区、台儿庄区、山亭区)

黑河市(五大连池市、爱辉区、逊克县、北安市、嫩江市、孙吴县)

宝鸡市(渭滨区、麟游县、千阳县、岐山县、太白县、金台区、陇县、凤县、扶风县、眉县、凤翔区、陈仓区)

定西市(漳县、临洮县、通渭县、陇西县、岷县、安定区、渭源县)

锦州市(义县、凌海市、太和区、古塔区、凌河区、北镇市、黑山县)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

昆明市(官渡区、盘龙区、富民县、东川区、宜良县、石林彝族自治县、安宁市、嵩明县、西山区、五华区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、晋宁区)

眉山市(青神县、东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县、彭山区)

赤峰市(松山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗、元宝山区、林西县、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、红山区、巴林左旗)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。