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保定市(徐水区、定兴县、涞源县、清苑区、唐县、容城县、博野县、定州市、曲阳县、高碑店市、安新县、涿州市、蠡县、涞水县、满城区、莲池区、安国市、易县、顺平县、竞秀区、高阳县、望都县、雄县、阜平县)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、海拉尔区、阿荣旗、根河市、满洲里市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗)

平顶山市(新华区、卫东区、汝州市、石龙区、叶县、舞钢市、宝丰县、郏县、鲁山县、湛河区)  鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

南宁市(邕宁区、马山县、宾阳县、隆安县、武鸣区、青秀区、上林县、横州市、兴宁区、江南区、良庆区、西乡塘区)

衡水市(饶阳县、故城县、冀州区、深州市、桃城区、枣强县、武强县、阜城县、武邑县、景县、安平县)

清远市(英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、清新区)金华市(婺城区、浦江县、磐安县、永康市、武义县、兰溪市、金东区、义乌市、东阳市)

温州市(洞头区、文成县、平阳县、泰顺县、鹿城区、乐清市、瑞安市、瓯海区、龙湾区、龙港市、永嘉县、苍南县)  濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、范县、濮阳县、华龙区)

新疆维吾尔自治区

吕梁市(文水县、汾阳市、兴县、孝义市、中阳县、岚县、方山县、石楼县、交口县、临县、交城县、柳林县、离石区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍尔果斯市、巩留县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、伊宁县、昭苏县、伊宁市、霍城县)

长沙市(望城区、宁乡市、天心区、开福区、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、雨花区、长沙县)

驻马店市(驿城区、正阳县、汝南县、上蔡县、平舆县、西平县、遂平县、泌阳县、新蔡县、确山县)

白银市(平川区、靖远县、景泰县、会宁县、白银区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县、和静县、轮台县、博湖县、且末县、库尔勒市)

日喀则市(萨嘎县、萨迦县、吉隆县、定结县、聂拉木县、仲巴县、定日县、南木林县、仁布县、桑珠孜区、昂仁县、谢通门县、白朗县、康马县、亚东县、拉孜县、岗巴县、江孜县)

巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、南江县、平昌县)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、洮南市、大安市)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、姚安县、元谋县、牟定县、永仁县、武定县、南华县、禄丰市、大姚县)

郑州市(新郑市、巩义市、中原区、登封市、中牟县、上街区、荥阳市、管城回族区、惠济区、二七区、金水区、新密市)

吉安市(吉安县、吉水县、永丰县、安福县、峡江县、吉州区、青原区、井冈山市、新干县、遂川县、永新县、万安县、泰和县)

阿克苏地区(拜城县、库车市、乌什县、阿克苏市、温宿县、新和县、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县)

来宾市(兴宾区、忻城县、象州县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县)

镇江市(丹徒区、扬中市、京口区、句容市、丹阳市、润州区)

济南市(济阳区、市中区、章丘区、历城区、钢城区、长清区、平阴县、莱芜区、槐荫区、天桥区、商河县、历下区)

绵阳市(北川羌族自治县、平武县、梓潼县、涪城区、盐亭县、游仙区、安州区、三台县、江油市)

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兰州市(七里河区、西固区、安宁区、永登县、城关区、皋兰县、榆中县、红古区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、米东区、新市区、沙依巴克区、水磨沟区、头屯河区、天山区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)  揭阳市(榕城区、揭西县、普宁市、惠来县、揭东区)

天水市(甘谷县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、武山县、秦安县、清水县)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、港北区、覃塘区)

山南市(隆子县、贡嘎县、错那市、乃东区、扎囊县、曲松县、措美县、桑日县、加查县、琼结县、浪卡子县、洛扎县)苏州市(常熟市、相城区、昆山市、虎丘区、吴江区、张家港市、吴中区、姑苏区、太仓市)

聊城市(莘县、高唐县、东昌府区、茌平区、临清市、冠县、东阿县、阳谷县)  鞍山市(台安县、千山区、海城市、铁东区、立山区、铁西区、岫岩满族自治县)

昭通市(鲁甸县、盐津县、昭阳区、彝良县、永善县、水富市、大关县、绥江县、威信县、镇雄县、巧家县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、普安县、兴义市、贞丰县、兴仁市、望谟县、安龙县)

玉溪市(红塔区、华宁县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、峨山彝族自治县)张家口市(怀来县、赤城县、崇礼区、桥西区、万全区、沽源县、下花园区、涿鹿县、张北县、蔚县、怀安县、阳原县、桥东区、宣化区、康保县、尚义县)

呼和浩特市(土默特左旗、武川县、回民区、新城区、托克托县、赛罕区、和林格尔县、玉泉区、清水河县)

长春市(九台区、公主岭市、宽城区、二道区、南关区、农安县、绿园区、德惠市、榆树市、朝阳区、双阳区)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区)

重庆市(长寿区、梁平区、江津区、合川区、潼南区、南川区、巫溪县、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、永川区、九龙坡区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、万州区、涪陵区、武隆区、巫山县、巴南区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、綦江区、开州区、大渡口区、南岸区、渝中区、渝北区、沙坪坝区、黔江区、江北区、丰都县、忠县、荣昌区、石柱土家族自治县、大足区、城口县、奉节县、北碚区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

十堰市(张湾区、竹山县、房县、郧西县、丹江口市、郧阳区、竹溪县、茅箭区)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、福海县、青河县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县)

漳州市(平和县、云霄县、芗城区、漳浦县、龙海区、长泰区、东山县、南靖县、龙文区、诏安县、华安县)

广西壮族自治区

大同市(广灵县、阳高县、灵丘县、平城区、云冈区、天镇县、云州区、新荣区、左云县、浑源县)

韶关市(始兴县、翁源县、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、新丰县、曲江区、仁化县、南雄市、武江区)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县)

合肥市(庐江县、蜀山区、肥东县、巢湖市、庐阳区、长丰县、肥西县、包河区、瑶海区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、龙井市、延吉市、和龙市、珲春市、图们市、安图县、汪清县)

南阳市(新野县、镇平县、西峡县、内乡县、桐柏县、社旗县、卧龙区、南召县、唐河县、淅川县、邓州市、方城县、宛城区)

固原市(泾源县、彭阳县、西吉县、隆德县、原州区)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。