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盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

威海市(文登区、环翠区、乳山市、荣成市)

本溪市(桓仁满族自治县、平山区、南芬区、明山区、溪湖区、本溪满族自治县)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、民和回族土族自治县)  株洲市(炎陵县、天元区、荷塘区、攸县、芦淞区、石峰区、茶陵县、渌口区、醴陵市)

齐齐哈尔市(富裕县、克东县、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、建华区、克山县、泰来县、依安县、拜泉县、龙江县、甘南县、铁锋区、碾子山区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区)

贺州市(钟山县、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)

绥化市(兰西县、庆安县、北林区、肇东市、海伦市、望奎县、绥棱县、青冈县、安达市、明水县)  德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、中江县、罗江区、绵竹市)

石河子市(五家渠市、阿拉尔市、铁门关市、图木舒克市、可克达拉市、昆玉市、新星市、双河市、北屯市、胡杨河市、白杨市)

泸州市(合江县、泸县、龙马潭区、纳溪区、江阳区、古蔺县、叙永县)

重庆市(渝北区、綦江区、大渡口区、沙坪坝区、潼南区、南岸区、南川区、渝中区、巴南区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、丰都县、大足区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、合川区、石柱土家族自治县、江北区、江津区、璧山区、巫溪县、荣昌区、巫山县、万州区、武隆区、垫江县、黔江区、奉节县、开州区、铜梁区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、城口县、梁平区、九龙坡区、涪陵区)

西藏自治区

周口市(鹿邑县、商水县、扶沟县、沈丘县、西华县、川汇区、项城市、太康县、郸城县、淮阳区)

榆林市(吴堡县、子洲县、榆阳区、佳县、靖边县、横山区、绥德县、神木市、清涧县、定边县、府谷县、米脂县)

石家庄市(井陉矿区、藁城区、辛集市、元氏县、高邑县、栾城区、平山县、赞皇县、无极县、晋州市、正定县、长安区、行唐县、深泽县、新乐市、桥西区、井陉县、灵寿县、新华区、鹿泉区、赵县、裕华区)

南充市(仪陇县、顺庆区、营山县、南部县、西充县、嘉陵区、蓬安县、高坪区、阆中市)

遵义市(湄潭县、凤冈县、播州区、桐梓县、赤水市、红花岗区、习水县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市、正安县、绥阳县、余庆县)

楚雄彝族自治州(元谋县、牟定县、双柏县、大姚县、楚雄市、南华县、永仁县、禄丰市、姚安县、武定县)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

崇左市(大新县、凭祥市、江州区、扶绥县、天等县、宁明县、龙州县)

唐山市(遵化市、滦南县、玉田县、路北区、开平区、曹妃甸区、路南区、滦州市、丰润区、丰南区、迁安市、乐亭县、迁西县、古冶区)

西安市(雁塔区、灞桥区、周至县、长安区、未央区、鄠邑区、阎良区、碑林区、新城区、莲湖区、蓝田县、高陵区、临潼区)

通化市(通化县、辉南县、集安市、柳河县、东昌区、二道江区、梅河口市)

延安市(延长县、宜川县、富县、吴起县、子长市、安塞区、宝塔区、黄龙县、志丹县、黄陵县、洛川县、甘泉县、延川县)

吕梁市(文水县、交口县、临县、兴县、孝义市、柳林县、交城县、石楼县、汾阳市、岚县、中阳县、离石区、方山县)

三明市(明溪县、清流县、三元区、将乐县、大田县、泰宁县、沙县区、宁化县、尤溪县、永安市、建宁县)

贵阳市(观山湖区、白云区、息烽县、云岩区、开阳县、清镇市、乌当区、南明区、花溪区、修文县)

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包头市(东河区、固阳县、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县、山丹县、临泽县)

金华市(磐安县、永康市、婺城区、兰溪市、东阳市、金东区、义乌市、武义县、浦江县)

盐城市(阜宁县、东台市、射阳县、建湖县、响水县、亭湖区、大丰区、滨海县、盐都区)  张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

长春市(榆树市、二道区、朝阳区、南关区、德惠市、公主岭市、双阳区、绿园区、宽城区、农安县、九台区)

白银市(白银区、平川区、会宁县、靖远县、景泰县)

东营市(垦利区、东营区、河口区、利津县、广饶县)鄂尔多斯市(鄂托克前旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、东胜区、康巴什区、乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗)

南宁市(马山县、宾阳县、武鸣区、邕宁区、良庆区、江南区、隆安县、兴宁区、西乡塘区、青秀区、横州市、上林县)  安顺市(西秀区、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、瓜州县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县)

连云港市(灌南县、赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区)

天水市(甘谷县、武山县、清水县、秦安县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县)白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、江源区、抚松县、靖宇县)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、老边区、站前区、鲅鱼圈区)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、莲花县、上栗县)

平凉市(崇信县、庄浪县、崆峒区、灵台县、静宁县、泾川县、华亭市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、巴东县、利川市、鹤峰县、咸丰县、恩施市、来凤县)

三沙市(西沙区、南沙区)

烟台市(蓬莱区、龙口市、海阳市、栖霞市、芝罘区、招远市、牟平区、莱州市、莱山区、福山区、莱阳市)

运城市(万荣县、垣曲县、盐湖区、稷山县、芮城县、临猗县、河津市、永济市、平陆县、新绛县、绛县、闻喜县、夏县)

荆州市(荆州区、洪湖市、松滋市、公安县、沙市区、监利市、江陵县、石首市)

伊春市(大箐山县、金林区、伊美区、友好区、南岔县、嘉荫县、乌翠区、丰林县、铁力市、汤旺县)

鸡西市(城子河区、麻山区、鸡东县、虎林市、梨树区、密山市、鸡冠区、滴道区、恒山区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、满洲里市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、阿荣旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市)

北京市(延庆区、海淀区、密云区、石景山区、朝阳区、昌平区、东城区、门头沟区、丰台区、通州区、大兴区、怀柔区、顺义区、房山区、平谷区、西城区)

滨州市(博兴县、邹平市、滨城区、无棣县、惠民县、阳信县、沾化区)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、晴隆县、兴仁市、望谟县、册亨县、贞丰县、普安县、兴义市)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

中山市

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎