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临沧市(临翔区、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、云县)

驻马店市(驿城区、遂平县、平舆县、上蔡县、汝南县、泌阳县、西平县、新蔡县、正阳县、确山县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、库尔勒市、且末县、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县)

镇江市(京口区、丹徒区、润州区、扬中市、句容市、丹阳市)  忻州市(定襄县、偏关县、原平市、神池县、忻府区、宁武县、岢岚县、五寨县、静乐县、河曲县、五台县、保德县、繁峙县、代县)

马鞍山市(雨山区、博望区、含山县、当涂县、和县、花山区)

荆州市(沙市区、洪湖市、松滋市、石首市、公安县、监利市、江陵县、荆州区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、都匀市、瓮安县、荔波县、平塘县、福泉市、三都水族自治县、长顺县、惠水县、龙里县、独山县、罗甸县)盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)  朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、凌源市、北票市、双塔区、朝阳县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、根河市、牙克石市、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、满洲里市、海拉尔区、扎兰屯市)

昆明市(安宁市、寻甸回族彝族自治县、西山区、晋宁区、嵩明县、东川区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、官渡区、石林彝族自治县、呈贡区、五华区、盘龙区)

宜春市(樟树市、宜丰县、高安市、万载县、上高县、奉新县、丰城市、靖安县、铜鼓县、袁州区)

泰安市(宁阳县、岱岳区、泰山区、东平县、肥城市、新泰市)

武汉市(东西湖区、汉南区、洪山区、黄陂区、武昌区、青山区、江汉区、汉阳区、江夏区、新洲区、硚口区、江岸区、蔡甸区)

泉州市(丰泽区、鲤城区、德化县、永春县、南安市、洛江区、金门县、惠安县、泉港区、石狮市、晋江市、安溪县)

长治市(潞州区、潞城区、黎城县、壶关县、武乡县、上党区、襄垣县、沁县、屯留区、长子县、沁源县、平顺县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、砚山县、麻栗坡县、广南县、丘北县、文山市、马关县)

苏州市(张家港市、吴中区、虎丘区、常熟市、太仓市、昆山市、姑苏区、吴江区、相城区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

日喀则市(南木林县、聂拉木县、萨迦县、拉孜县、岗巴县、白朗县、谢通门县、吉隆县、定结县、康马县、萨嘎县、昂仁县、定日县、亚东县、桑珠孜区、仲巴县、江孜县、仁布县)

宝鸡市(千阳县、渭滨区、陈仓区、麟游县、太白县、眉县、扶风县、凤翔区、陇县、岐山县、凤县、金台区)

达州市(渠县、达川区、万源市、开江县、通川区、大竹县、宣汉县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、四子王旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、卓资县、商都县、集宁区、化德县)

商丘市(永城市、宁陵县、柘城县、虞城县、睢阳区、夏邑县、梁园区、民权县、睢县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县)

咸阳市(淳化县、三原县、杨陵区、长武县、武功县、旬邑县、兴平市、泾阳县、秦都区、彬州市、渭城区、永寿县、礼泉县、乾县)

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石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、天峻县、茫崖市、都兰县、德令哈市)

六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区、五原县、乌拉特后旗)  河池市(大化瑶族自治县、凤山县、天峨县、金城江区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、南丹县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县)

崇左市(大新县、江州区、天等县、扶绥县、宁明县、龙州县、凭祥市)

鄂尔多斯市(东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克前旗)

中山市兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

安康市(宁陕县、岚皋县、石泉县、汉阴县、紫阳县、镇坪县、平利县、旬阳市、白河县、汉滨区)  开封市(杞县、禹王台区、尉氏县、顺河回族区、通许县、祥符区、兰考县、鼓楼区、龙亭区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、久治县、班玛县、玛沁县、达日县)

三明市(大田县、将乐县、清流县、三元区、沙县区、永安市、宁化县、明溪县、泰宁县、尤溪县、建宁县)兰州市(红古区、永登县、榆中县、皋兰县、七里河区、安宁区、西固区、城关区)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

济宁市(梁山县、泗水县、任城区、兖州区、鱼台县、嘉祥县、邹城市、金乡县、曲阜市、汶上县、微山县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

桂林市(平乐县、兴安县、叠彩区、阳朔县、灌阳县、雁山区、恭城瑶族自治县、全州县、荔浦市、象山区、秀峰区、龙胜各族自治县、永福县、灵川县、资源县、七星区、临桂区)

泰州市(高港区、兴化市、姜堰区、海陵区、靖江市、泰兴市)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、青河县、福海县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

昌都市(卡若区、丁青县、贡觉县、芒康县、类乌齐县、江达县、察雅县、左贡县、八宿县、洛隆县、边坝县)

楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、永仁县、牟定县、姚安县、元谋县、双柏县、武定县、大姚县、楚雄市)

泸州市(泸县、纳溪区、江阳区、叙永县、龙马潭区、合江县、古蔺县)

绥化市(安达市、庆安县、海伦市、肇东市、北林区、望奎县、青冈县、明水县、兰西县、绥棱县)

德州市(陵城区、禹城市、乐陵市、夏津县、武城县、宁津县、庆云县、平原县、齐河县、临邑县、德城区)

滁州市(明光市、天长市、琅琊区、南谯区、全椒县、凤阳县、定远县、来安县)

抚州市(南城县、崇仁县、资溪县、乐安县、东乡区、南丰县、黎川县、临川区、广昌县、宜黄县、金溪县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）