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上饶市(德兴市、铅山县、余干县、广丰区、万年县、广信区、弋阳县、玉山县、鄱阳县、信州区、横峰县、婺源县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县)

六安市(金安区、霍邱县、舒城县、霍山县、裕安区、金寨县、叶集区)  张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、民乐县、高台县)

昭通市(镇雄县、巧家县、盐津县、昭阳区、威信县、水富市、绥江县、鲁甸县、永善县、彝良县、大关县)

中山市

温州市(龙湾区、永嘉县、泰顺县、瑞安市、洞头区、文成县、苍南县、乐清市、龙港市、瓯海区、鹿城区、平阳县)

龙岩市(新罗区、连城县、永定区、漳平市、武平县、上杭县、长汀县)  贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、林周县)

柳州市(柳城县、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、融安县、柳北区、城中区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区)

南阳市(卧龙区、方城县、唐河县、邓州市、西峡县、淅川县、新野县、南召县、内乡县、镇平县、社旗县、桐柏县、宛城区)

玉林市(玉州区、北流市、兴业县、福绵区、博白县、容县、陆川县)

镇江市(润州区、扬中市、丹阳市、京口区、丹徒区、句容市)

佛山市(南海区、禅城区、高明区、三水区、顺德区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

福州市(鼓楼区、闽侯县、罗源县、平潭县、永泰县、连江县、长乐区、晋安区、马尾区、仓山区、福清市、闽清县、台江区)

潍坊市(坊子区、寿光市、诸城市、昌邑市、潍城区、昌乐县、高密市、青州市、奎文区、安丘市、临朐县、寒亭区)

金华市(婺城区、义乌市、磐安县、永康市、兰溪市、武义县、金东区、浦江县、东阳市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

焦作市(山阳区、博爱县、马村区、温县、武陟县、沁阳市、孟州市、解放区、中站区、修武县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

衢州市(常山县、衢江区、开化县、龙游县、江山市、柯城区)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、东兴区、资中县)

牡丹江市(穆棱市、宁安市、东安区、绥芬河市、海林市、东宁市、爱民区、阳明区、西安区、林口县)

宝鸡市(眉县、凤翔区、扶风县、岐山县、凤县、渭滨区、太白县、金台区、陇县、陈仓区、麟游县、千阳县)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

嘉峪关市

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郑州市(惠济区、中牟县、新密市、巩义市、新郑市、中原区、二七区、登封市、管城回族区、上街区、荥阳市、金水区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、龙港区、南票区、连山区、兴城市)

日喀则市(白朗县、聂拉木县、吉隆县、康马县、萨迦县、谢通门县、南木林县、拉孜县、定结县、仁布县、萨嘎县、昂仁县、江孜县、桑珠孜区、岗巴县、定日县、亚东县、仲巴县)  阿克苏地区(乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县、柯坪县、库车市、温宿县、新和县、沙雅县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

河源市(龙川县、紫金县、源城区、和平县、连平县、东源县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、黄平县、麻江县、镇远县、锦屏县、黎平县、丹寨县、剑河县、榕江县、雷山县、凯里市、从江县、天柱县、岑巩县、施秉县、台江县)泸州市(叙永县、合江县、古蔺县、纳溪区、江阳区、泸县、龙马潭区)

南宁市(隆安县、横州市、青秀区、宾阳县、邕宁区、马山县、兴宁区、江南区、西乡塘区、良庆区、上林县、武鸣区)  安阳市(滑县、汤阴县、安阳县、文峰区、龙安区、内黄县、殷都区、林州市、北关区)

宜春市(高安市、万载县、丰城市、宜丰县、奉新县、袁州区、樟树市、上高县、靖安县、铜鼓县)

大理白族自治州(宾川县、鹤庆县、剑川县、巍山彝族回族自治县、永平县、大理市、祥云县、云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县、弥渡县、南涧彝族自治县)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)鹤岗市(东山区、兴安区、绥滨县、南山区、向阳区、萝北县、兴山区、工农区)

榆林市(子洲县、清涧县、绥德县、神木市、榆阳区、靖边县、定边县、府谷县、吴堡县、佳县、横山区、米脂县)

兰州市(西固区、榆中县、红古区、永登县、城关区、七里河区、安宁区、皋兰县)

邢台市(隆尧县、南和区、柏乡县、清河县、信都区、临城县、威县、任泽区、南宫市、内丘县、沙河市、平乡县、襄都区、新河县、临西县、巨鹿县、宁晋县、广宗县)

自贡市(贡井区、自流井区、大安区、富顺县、荣县、沿滩区)

广元市(朝天区、青川县、旺苍县、利州区、苍溪县、昭化区、剑阁县)

广西壮族自治区

湛江市(赤坎区、吴川市、霞山区、遂溪县、廉江市、雷州市、坡头区、麻章区、徐闻县)

遵义市(绥阳县、桐梓县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、汇川区、习水县、播州区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、赤水市、凤冈县、红花岗区)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、桂平市、港南区)

新余市(分宜县、渝水区)

哈尔滨市(南岗区、延寿县、香坊区、巴彦县、平房区、双城区、依兰县、道外区、阿城区、宾县、呼兰区、松北区、道里区、尚志市、五常市、通河县、木兰县、方正县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、泸溪县、永顺县、保靖县、古丈县、吉首市、凤凰县)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、新抚区、抚顺县、清原满族自治县)

绥化市(望奎县、安达市、青冈县、肇东市、绥棱县、兰西县、明水县、北林区、庆安县、海伦市)

扬州市(宝应县、邗江区、高邮市、广陵区、江都区、仪征市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。