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柳州市(城中区、柳北区、融安县、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区、柳城县、鱼峰区、三江侗族自治县)

徐州市(贾汪区、云龙区、鼓楼区、沛县、新沂市、睢宁县、丰县、泉山区、铜山区、邳州市)

信阳市(光山县、新县、浉河区、固始县、平桥区、息县、潢川县、罗山县、商城县、淮滨县)

绥化市(安达市、肇东市、望奎县、绥棱县、庆安县、兰西县、海伦市、青冈县、北林区、明水县)  黄山市(徽州区、祁门县、黟县、屯溪区、歙县、黄山区、休宁县)

台州市(三门县、椒江区、路桥区、临海市、黄岩区、仙居县、温岭市、天台县、玉环市)

常州市(新北区、金坛区、溧阳市、武进区、钟楼区、天宁区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、九原区、固阳县、青山区、昆都仑区、东河区、石拐区、白云鄂博矿区)

揭阳市(榕城区、揭西县、揭东区、普宁市、惠来县)  大庆市(让胡路区、大同区、肇源县、肇州县、龙凤区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、本溪满族自治县、南芬区)

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、乌什县、新和县、拜城县、阿瓦提县、库车市)

平凉市(静宁县、崆峒区、庄浪县、灵台县、华亭市、崇信县、泾川县)

宜春市(樟树市、奉新县、袁州区、高安市、丰城市、上高县、宜丰县、万载县、铜鼓县、靖安县)

五指山市(临高县、屯昌县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、定安县、昌江黎族自治县、文昌市、琼海市、东方市、万宁市、澄迈县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

山南市(措美县、桑日县、加查县、曲松县、洛扎县、隆子县、琼结县、错那市、浪卡子县、乃东区、贡嘎县、扎囊县)

巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、南江县、巴州区)

吕梁市(石楼县、临县、柳林县、中阳县、汾阳市、离石区、岚县、方山县、交城县、孝义市、文水县、交口县、兴县)

香港特别行政区

龙岩市(漳平市、连城县、武平县、上杭县、永定区、新罗区、长汀县)

双鸭山市(四方台区、饶河县、尖山区、宝山区、集贤县、岭东区、宝清县、友谊县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、东港市、振安区、凤城市)

蚌埠市(淮上区、五河县、禹会区、固镇县、蚌山区、龙子湖区、怀远县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、沙湾市、塔城市、裕民县、额敏县)

安阳市(殷都区、龙安区、林州市、文峰区、安阳县、汤阴县、滑县、北关区、内黄县)

吉安市(遂川县、永丰县、吉安县、永新县、万安县、吉州区、吉水县、泰和县、安福县、井冈山市、新干县、青原区、峡江县)

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马鞍山市(含山县、当涂县、雨山区、和县、花山区、博望区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、得荣县、白玉县、石渠县、炉霍县、色达县、甘孜县、泸定县、道孚县、康定市、雅江县、德格县、理塘县、巴塘县、新龙县、稻城县、九龙县、乡城县)

沈阳市(和平区、辽中区、新民市、康平县、法库县、苏家屯区、沈北新区、浑南区、于洪区、大东区、铁西区、皇姑区、沈河区)

鹤壁市(浚县、鹤山区、山城区、淇滨区、淇县)  东营市(利津县、垦利区、广饶县、河口区、东营区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市)

宁夏回族自治区

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

绵阳市(北川羌族自治县、三台县、盐亭县、安州区、游仙区、涪城区、梓潼县、江油市、平武县)  河源市(和平县、龙川县、紫金县、连平县、源城区、东源县)

荆州市(松滋市、沙市区、荆州区、江陵县、石首市、公安县、洪湖市、监利市)

凉山彝族自治州(普格县、甘洛县、冕宁县、木里藏族自治县、会东县、美姑县、喜德县、昭觉县、雷波县、布拖县、金阳县、越西县、德昌县、会理市、盐源县、西昌市、宁南县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、来凤县、宣恩县、咸丰县、恩施市、利川市、鹤峰县)岳阳市(汨罗市、岳阳楼区、君山区、岳阳县、临湘市、湘阴县、华容县、云溪区、平江县)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、城区、矿区)

烟台市(栖霞市、莱山区、牟平区、莱州市、莱阳市、蓬莱区、招远市、龙口市、福山区、芝罘区、海阳市)

乐山市(马边彝族自治县、沐川县、市中区、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、金口河区、夹江县、五通桥区、沙湾区、井研县)

锦州市(黑山县、北镇市、义县、古塔区、太和区、凌海市、凌河区)

昭通市(巧家县、大关县、威信县、盐津县、镇雄县、绥江县、昭阳区、永善县、水富市、彝良县、鲁甸县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、青铜峡市、利通区)

九江市(共青城市、湖口县、浔阳区、修水县、德安县、柴桑区、都昌县、濂溪区、彭泽县、武宁县、永修县、瑞昌市、庐山市)

丽水市(云和县、缙云县、庆元县、遂昌县、松阳县、莲都区、青田县、景宁畲族自治县、龙泉市)

阿里地区(噶尔县、革吉县、改则县、措勤县、日土县、普兰县、札达县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

邢台市(临西县、宁晋县、清河县、襄都区、广宗县、南宫市、临城县、信都区、任泽区、沙河市、南和区、平乡县、内丘县、新河县、威县、柏乡县、巨鹿县、隆尧县)

常德市(武陵区、鼎城区、汉寿县、临澧县、石门县、澧县、津市市、桃源县、安乡县)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县)

新疆维吾尔自治区

雅安市(名山区、雨城区、芦山县、宝兴县、石棉县、荥经县、天全县、汉源县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

　　文丨牛犇 

　　近期，热门题材股的爆发还在持续，如机器人相关的题材持续霸占涨幅榜，领域内频频掀起涨停潮。

　　作为2025年最确定的主线之一，机器人板块受事件催化的影响较大，如最近的行情就受到了人形机器人跑进马拉松的影响。现在以及未来，有关机器人的大事件更多，这也意味着其在二级市场有反复活跃的可能。而机器人股也正获得知名投资者的青睐，如最新消息显示，国际知名投行大摩、小摩刚刚斥资一个亿联合买入了一家机器人概念股（具体名单详见文内）。

　　机器人王者归来

　　在美国特朗普“不会对中国采取强硬态度，将大幅下调对华关税”表态下，4月23日，A股市场放量高开，各个热门题材精彩纷呈，尤其是机器人相关的板块表现亮眼，其中截至午间收盘，宇树机器人指数大涨4.82%，人形机器人指数大涨4.08%，具身智能指数大涨3.77%，其他机器人概念指数也纷纷跟涨（见图1）。

　　个股方面，长盛轴承、汉威科技、汉宇集团等大涨超10%，兆威机电、浙江荣泰、秦川机床、宁波东力、杭齿前进、南方精工（维权）等近10余只个股纷纷触及“10CM”涨停。

　　在资本市场外部环境向好发展的同时，机器人本身的利好刺激同样不断。如4月19日，全球首届人形机器人马拉松大赛（半马）在北京亦庄举办，全程21.0975公里，20支（？）人形机器人参赛。虽然竞赛过程颇为曲折，人形机器人暴露了能源系统瓶颈、可靠性困境、控制系统缺陷等较多的问题，但人形机器人的进步更受瞩目。最终，经过角逐，天工Ultra机器人凭借2小时40分42秒的成绩夺冠。

　　这意味着，机器人向商业化进程又迈出了重要一步。而据有关预测，2025年，全球人形机器人市场销量有望达到1.24万台，市场规模63.39亿元。其中，中国人形机器人的销量或将达到7300台。

　　《解密行业龙头》的主讲人彭祖曾多次明确表示看好机器人赛道，并在本周一再次明确指出，“（人形机器人参加半马）这些问题的暴露，是产品从实验室走向产业化的必经之路，今日的踉跄恰是技术迭代的催化剂。现在的AI和机器人，未来肯定是超越所有人的预期的。”

　　那么，机器人的市场行情还会延续多久？哪些核心公司将会出现超额收益？想进一步了解的投资者可扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看彭祖有关机器人赛道的详尽分析。

　　利好频频出现

　　除了人形机器人参加半马事件，近期机器人板块正在或者还将迎来更多的相关事件催化。如4月22日-24日，第三十三届NEPCONChina2025中国国际电子生产设备暨微电子工业展在上海世博展览馆举办，其中包括创新打造NEPCON人形机器人拆解区，机器人马拉松冠军“天工”隆重登场等。

　　4月24日-26日，由中国电子学会主办，中国人形机器人百人会、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司承办的首届具身智能机器人运动会将在无锡市惠山区举办。

　　4月25日-26日，由中国机器人网与上海市汽车会展中心主办的“2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”将在上海盛大启幕。

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　　当然，更重要的是，一大批机器人概念股的业绩已经开启爆发模式。如据Wind统计，目前已披露2025年一季报的机器人概念股，有14只的盈利增速在20%以上，其中5只更是实现了翻倍增长。增速最快的是思特威-W，达1264.97%。据悉，公司主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片，产品已广泛应用于工业制造、物流领域，以及扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。

　　值得一提的是，从二级市场表现来看，已有2只机器人概念绩优股开启了上升行情，在上升通道持续的时间分别达86天和141天（具体名单详见表1，扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费领取）。

　　大摩、小摩联合买进

　　在机器人板块持续上涨以及未来可期的同时，知名投资者正在领域内积极布局，如大摩、小摩即联合买进了一家绩优机器人概念股。

　　大摩、小摩联合买进的这家机器人概念股是长虹华意。在今年一季度末，大摩摩根士丹利和小摩摩根大通两家国际投行同时新进入了长虹华意的前十大流通股股东名单，其中摩根士丹利持股市值0.67亿元，摩根大通持股市值0.38亿元，合计达1.05亿元（见图2）。在今年一季度，长虹华意实现归母净利润1.00亿元，同比增长25.58%。

　　据悉，长虹华意主营压缩机，是全球最大的环保、节能、高效制冷压缩机专业企业。同时，公司旗下浙江加西贝拉科技服务股份有限公司向企业和科研院校提供工业机器人及其应用系统集成服务、传统制造业数字化转型实践，以及机器人应用技术等培训服务，且该子公司目前有UR协作机器人、NACHI工业机器人等授权代理业务。不过，长虹华意没有涉及机器人制造相关业务，且机器人业务在公司总体占比较低。

　　此外，同属机器人概念股的建科智能则获得了大摩、小摩，以及高盛三家国际投行的新进重仓，英威腾获得了“中东资金”科威特政府投资局的新进重仓……（见表2）

　　美国总统特朗普改变关税口吻，而且声称从来没有解雇美联储主席鲍威尔的意图，有关贸易谈判的好消息也从多处传出，全球市场如释重负，股市和债市上涨。

　　美国股市创下两周来最大涨幅。截至发稿，道指期货涨1.76%，标普500指数期货涨2.37%，纳指期货涨2.76%。

　　德国DAX指数涨2.45%，英国富时100指数涨1.30%，法国CAC40指数涨2.12%，欧洲斯托克50指数涨2.32%。

　　自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　上一次出现如此明显的看跌期权偏好，是在2021年2月25日。当日，美国国债市场突发异常“闪崩”，受流动性紧张影响，债券价格骤然下跌。

　　凯投宏观分析师保罗・阿什沃思在一份报告中写道，特朗普为了让美联储屈服于他的意愿，将不得不进一步削弱央行的独立性。

　　阿什沃思表示，即使特朗普在鲍威尔明年任期结束前成功将其撤职，他可能也必须解雇美联储理事会的其他六名成员，以确保政策得到执行。

　　而用不合格的傀儡填补美联储的空缺将“引发更严重的市场反弹，导致美元下跌。”

　　之前外界担心美国总统特朗普可能会辞退美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发了人们抛售美国股票、债券和美元，这推动黄金在创纪录地升破每盎司3500美元。但随着投资者获利了结以及特朗普态度缓和，黄金势将连续第二天回落。

　　“华尔街空神”保尔森表示，央行大规模买入推动黄金加速上涨，认为“黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。”

　　在近日美股持续震荡、美债遭大量抛售、美元不断走弱的背景下，投资者连续两日涌入加密货币市场。比特币自3月以来首次收复9万美元关口，一度升至七周高点，达到94，171美元。

　　截至周二，比特币4月涨幅已超10%，超过同期黄金8%的涨幅，而标普500指数和美元指数本月均已累计下跌5%。

　　笼罩在全球市场上空的一些阴云开始散去，让亚洲投资者松了一口气。

　　澳股、韩股与印度和印度尼西亚市场一道，抹去自4月2日关税宣布以来的跌幅，MSCI新兴市场指数年迄今表现转为上涨。公司债市场也重启。但美元在亚洲时段早盘的大幅上涨基本已化为泡影。过去几周积累起来的对本届美国政府的怀疑之情似乎无法借助几句话就完全消失。

　　骏利亨德森等机构在采访中谈及资产配置可能从美国向其他市场转移、市场对美债标售需求的担忧不散，以及对比特币和加密资产的兴趣重燃等，都可以反映这样的犹豫之情。

　　焦点个股：

　　特斯拉涨近7%，特斯拉Q1盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。

　　苹果涨超3%、Meta涨超4%，此前欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　英特尔涨近5%，先前计划裁员逾20%。

　　波音涨超4%，第一季度营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方美股盘前跌约1%，新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　2025年第一季度泓德研究优选混合基金净值增长率为8.32%，同期业绩比较基准收益率为-1.16%。基金自2019年5月27日成立以来累计净值增长率82.90%，同期业绩比较基准收益率为10.37%。

　　一季度权益市场震荡上行，主要投资机会集中在人工智能和机器人等行业主题领域，A 股市场的领涨行业集中在汽车、机械和计算机，港股市场的表现在全球资本市场中遥遥领先，特别是恒生科技指数在主要成分股的带动下一季度的涨幅超过20%。表现相对落后的行业主要是资源品、地产和非银，红利类相关资产在资本市场风险偏好提高之后继续回落。

　　在市场震荡上行过程中，泓德研究优选混合在一季度基本保持了稳定的结构，制造业、医药和TMT是组合的主要构成，期间根据市场的波动情况对半导体、交运的持股进行一定的调整，增持了医药行业的投资比例。泓德研究优选混合结构上持股集中度有一定幅度的提高。

　　从2021年开始房地产的快速下行导致消费者信心、政府支出等很多方面形成共振，随着经济活动自身的周期性因素触底，以及金融、产业等多方面政策的重大转变将有机会推动国内需求见底回升，未来投资所处的国内经济环境预期有显著改善。与之相对应的是海外的通胀压力和不确定性的关税等贸易壁垒将导致外需的大幅波动，而中国制造业企业的多重竞争优势和已经形成的全球产业链的分工将使得各种贸易壁垒的实际效果如何仍然存在很大变数，在这种情况下资本市场的高波动率对于投资者而言既是调整，也是机遇。基金经理王克玉表示，后期将继续优化在医药、消费等内需型行业的投资标的；同时希望能抓住市场波动率提高的机会，在机械、汽车、电子等制造业领域通过有效的积极管理来提升组合业绩。