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崇左市(凭祥市、宁明县、天等县、大新县、龙州县、扶绥县、江州区)

凉山彝族自治州(盐源县、布拖县、会理市、西昌市、雷波县、普格县、美姑县、木里藏族自治县、冕宁县、甘洛县、越西县、喜德县、会东县、宁南县、金阳县、德昌县、昭觉县)

汕头市(澄海区、潮阳区、潮南区、金平区、龙湖区、濠江区、南澳县)

台州市(玉环市、黄岩区、临海市、温岭市、椒江区、仙居县、三门县、路桥区、天台县)  红河哈尼族彝族自治州(泸西县、绿春县、弥勒市、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、开远市、元阳县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、蒙自市、红河县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区)

雅安市(名山区、汉源县、石棉县、荥经县、宝兴县、天全县、雨城区、芦山县)

天津市(静海区、和平区、南开区、河东区、红桥区、西青区、滨海新区、河北区、东丽区、宝坻区、津南区、宁河区、河西区、蓟州区、北辰区、武清区)

保定市(顺平县、竞秀区、博野县、唐县、莲池区、涞水县、高碑店市、易县、高阳县、定兴县、定州市、阜平县、雄县、容城县、清苑区、望都县、徐水区、涿州市、安新县、安国市、蠡县、曲阳县、涞源县、满城区)  兰州市(榆中县、红古区、城关区、安宁区、皋兰县、永登县、七里河区、西固区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、龙井市、延吉市、敦化市、安图县、和龙市、图们市、珲春市)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)

平凉市(崇信县、崆峒区、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县、庄浪县)

广元市(旺苍县、利州区、昭化区、剑阁县、朝天区、青川县、苍溪县)

和田地区(民丰县、洛浦县、墨玉县、策勒县、和田县、和田市、皮山县、于田县)

三门峡市(义马市、卢氏县、陕州区、灵宝市、渑池县、湖滨区)

宜昌市(远安县、伍家岗区、夷陵区、点军区、宜都市、枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、西陵区、秭归县、五峰土家族自治县、兴山县、当阳市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

德州市(禹城市、宁津县、夏津县、德城区、齐河县、庆云县、武城县、陵城区、乐陵市、平原县、临邑县)

乐山市(峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、市中区、夹江县、五通桥区、金口河区、马边彝族自治县、井研县、犍为县、沙湾区)

呼和浩特市(武川县、回民区、玉泉区、土默特左旗、清水河县、托克托县、和林格尔县、赛罕区、新城区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、平山区、明山区、南芬区、本溪满族自治县)

双鸭山市(集贤县、尖山区、饶河县、宝山区、岭东区、宝清县、友谊县、四方台区)

遵义市(汇川区、桐梓县、赤水市、余庆县、绥阳县、习水县、播州区、红花岗区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市)

益阳市(沅江市、安化县、桃江县、赫山区、南县、资阳区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

青岛市(黄岛区、城阳区、即墨区、市北区、崂山区、市南区、莱西市、胶州市、平度市、李沧区)

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石河子市(白杨市、可克达拉市、五家渠市、双河市、铁门关市、阿拉尔市、新星市、昆玉市、北屯市、图木舒克市、胡杨河市)

河源市(源城区、东源县、紫金县、连平县、龙川县、和平县)

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县)

泉州市(永春县、石狮市、德化县、晋江市、南安市、鲤城区、丰泽区、安溪县、洛江区、金门县、泉港区、惠安县)  淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

鹤岗市(兴山区、南山区、工农区、东山区、兴安区、向阳区、萝北县、绥滨县)

运城市(永济市、河津市、闻喜县、盐湖区、稷山县、绛县、垣曲县、夏县、平陆县、万荣县、芮城县、临猗县、新绛县)

周口市(郸城县、商水县、川汇区、鹿邑县、西华县、沈丘县、项城市、扶沟县、太康县、淮阳区)通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)  西安市(莲湖区、鄠邑区、未央区、碑林区、长安区、高陵区、阎良区、临潼区、新城区、周至县、蓝田县、灞桥区、雁塔区)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

蚌埠市(五河县、禹会区、龙子湖区、怀远县、蚌山区、固镇县、淮上区)

嘉峪关市无锡市(江阴市、滨湖区、宜兴市、新吴区、惠山区、梁溪区、锡山区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

邢台市(任泽区、宁晋县、清河县、平乡县、沙河市、南和区、南宫市、隆尧县、襄都区、威县、广宗县、内丘县、柏乡县、信都区、临西县、临城县、巨鹿县、新河县)

贵港市(平南县、桂平市、港南区、港北区、覃塘区)

遂宁市(射洪市、大英县、船山区、蓬溪县、安居区)

毕节市(黔西市、织金县、大方县、金沙县、七星关区、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、巴东县、宣恩县、建始县、恩施市、鹤峰县、咸丰县)

漳州市(平和县、华安县、龙海区、诏安县、漳浦县、芗城区、长泰区、东山县、云霄县、南靖县、龙文区)

滁州市(来安县、南谯区、明光市、全椒县、凤阳县、天长市、定远县、琅琊区)

包头市(青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗、固阳县、九原区、东河区)

苏州市(姑苏区、常熟市、太仓市、张家港市、吴中区、虎丘区、昆山市、吴江区、相城区)

徐州市(沛县、贾汪区、铜山区、鼓楼区、云龙区、丰县、邳州市、睢宁县、新沂市、泉山区)

厦门市(思明区、集美区、海沧区、同安区、湖里区、翔安区)

临夏回族自治州(永靖县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县、东乡族自治县、临夏县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、理县、松潘县、九寨沟县、若尔盖县、黑水县、阿坝县、茂县、汶川县、小金县、马尔康市、壤塘县、金川县)

滨州市(沾化区、博兴县、邹平市、惠民县、阳信县、无棣县、滨城区)

大同市(浑源县、广灵县、云冈区、云州区、天镇县、新荣区、平城区、左云县、灵丘县、阳高县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。