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巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、平昌县、南江县)

郑州市(中原区、登封市、中牟县、荥阳市、上街区、管城回族区、二七区、巩义市、金水区、惠济区、新郑市、新密市)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)  萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、桐乡市、秀洲区、平湖市、南湖区、海盐县)

重庆市(璧山区、荣昌区、潼南区、渝北区、石柱土家族自治县、城口县、北碚区、渝中区、梁平区、垫江县、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、江津区、忠县、綦江区、沙坪坝区、合川区、巫溪县、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、南岸区、万州区、涪陵区、巴南区、大渡口区、武隆区、南川区、黔江区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、开州区、奉节县、江北区、永川区、云阳县、大足区)

儋州市

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、民勤县、古浪县)  漯河市(召陵区、源汇区、郾城区、舞阳县、临颍县)

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、平南县、港北区)

包头市(东河区、昆都仑区、青山区、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、九原区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

眉山市(洪雅县、仁寿县、丹棱县、东坡区、彭山区、青神县)

无锡市(新吴区、滨湖区、锡山区、梁溪区、宜兴市、惠山区、江阴市)

金昌市(永昌县、金川区)

东营市(广饶县、利津县、东营区、垦利区、河口区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、乌兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县、都兰县)

商丘市(民权县、梁园区、永城市、夏邑县、柘城县、宁陵县、睢阳区、睢县、虞城县)

哈尔滨市(五常市、延寿县、平房区、阿城区、松北区、木兰县、道里区、宾县、南岗区、方正县、道外区、巴彦县、通河县、尚志市、呼兰区、依兰县、双城区、香坊区)

衢州市(衢江区、开化县、江山市、常山县、柯城区、龙游县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、阜康市)

三亚市(吉阳区、天涯区、崖州区、海棠区)

梧州市(苍梧县、长洲区、万秀区、藤县、蒙山县、岑溪市、龙圩区)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

安顺市(普定县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

阳泉市(郊区、矿区、平定县、城区、盂县)

廊坊市(香河县、大城县、广阳区、三河市、固安县、永清县、安次区、大厂回族自治县、霸州市、文安县)

曲靖市(师宗县、宣威市、沾益区、会泽县、罗平县、陆良县、马龙区、麒麟区、富源县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县、福海县、富蕴县、青河县)

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揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、揭东区、榕城区)

永州市(双牌县、江华瑶族自治县、道县、宁远县、冷水滩区、祁阳市、江永县、新田县、蓝山县、零陵区、东安县)

德州市(禹城市、武城县、乐陵市、德城区、宁津县、平原县、临邑县、庆云县、齐河县、陵城区、夏津县)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)  濮阳市(清丰县、华龙区、南乐县、范县、台前县、濮阳县)

淮南市(田家庵区、寿县、凤台县、谢家集区、八公山区、潘集区、大通区)

南京市(鼓楼区、六合区、玄武区、建邺区、溧水区、高淳区、浦口区、栖霞区、江宁区、雨花台区、秦淮区)

宁波市(余姚市、象山县、镇海区、海曙区、鄞州区、北仑区、江北区、奉化区、慈溪市、宁海县)吉林市(龙潭区、蛟河市、磐石市、舒兰市、永吉县、桦甸市、昌邑区、丰满区、船营区)

宜昌市(长阳土家族自治县、西陵区、点军区、兴山县、猇亭区、伍家岗区、宜都市、枝江市、五峰土家族自治县、夷陵区、远安县、秭归县、当阳市)  黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

武汉市(武昌区、硚口区、黄陂区、江汉区、江岸区、洪山区、东西湖区、青山区、江夏区、蔡甸区、新洲区、汉南区、汉阳区)

伊春市(友好区、丰林县、汤旺县、南岔县、金林区、嘉荫县、铁力市、乌翠区、伊美区、大箐山县)

黑河市(嫩江市、孙吴县、北安市、爱辉区、逊克县、五大连池市)朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区、北票市、朝阳县、凌源市)

昌都市(类乌齐县、贡觉县、芒康县、洛隆县、边坝县、卡若区、江达县、丁青县、左贡县、察雅县、八宿县)

大庆市(龙凤区、肇州县、红岗区、大同区、萨尔图区、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、榕江县、锦屏县、剑河县、麻江县、凯里市、天柱县、岑巩县、丹寨县、从江县、雷山县、黄平县、施秉县、黎平县、台江县、三穗县)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、共和县、贵德县)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

日照市(岚山区、莒县、五莲县、东港区)

杭州市(桐庐县、临平区、滨江区、上城区、萧山区、临安区、余杭区、淳安县、富阳区、建德市、拱墅区、钱塘区、西湖区)

凉山彝族自治州(雷波县、冕宁县、昭觉县、普格县、美姑县、甘洛县、盐源县、金阳县、德昌县、宁南县、木里藏族自治县、西昌市、布拖县、会东县、会理市、越西县、喜德县)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、陕州区、义马市、湖滨区、渑池县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、织金县、金沙县、大方县、纳雍县、黔西市)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

厦门市(湖里区、同安区、翔安区、海沧区、集美区、思明区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通山县、嘉鱼县、崇阳县、通城县)

长春市(双阳区、南关区、德惠市、朝阳区、公主岭市、农安县、宽城区、榆树市、九台区、二道区、绿园区)

襄阳市(樊城区、枣阳市、南漳县、老河口市、襄州区、襄城区、谷城县、宜城市、保康县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。