窝窝午夜剧场,领略樱花纷飞的浪漫之旅！

更新时间：2025-04-24 03:33:01　浏览次数： 529

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乐山市(沐川县、犍为县、峨眉山市、五通桥区、井研县、马边彝族自治县、沙湾区、市中区、峨边彝族自治县、金口河区、夹江县)

常州市(钟楼区、金坛区、新北区、武进区、天宁区、溧阳市)

广元市(苍溪县、青川县、利州区、朝天区、昭化区、旺苍县、剑阁县)

淮南市(田家庵区、谢家集区、凤台县、大通区、潘集区、八公山区、寿县) 信阳市(潢川县、平桥区、罗山县、固始县、新县、光山县、息县、商城县、浉河区、淮滨县)

温州市(文成县、瓯海区、苍南县、乐清市、永嘉县、洞头区、平阳县、泰顺县、龙港市、龙湾区、瑞安市、鹿城区)

延安市(富县、甘泉县、宜川县、吴起县、子长市、安塞区、延川县、延长县、洛川县、黄陵县、宝塔区、志丹县、黄龙县)

鸡西市(密山市、鸡冠区、梨树区、鸡东县、虎林市、滴道区、麻山区、城子河区、恒山区)扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、邗江区、江都区、宝应县)

沧州市(南皮县、运河区、海兴县、肃宁县、献县、东光县、孟村回族自治县、沧县、任丘市、泊头市、河间市、盐山县、黄骅市、吴桥县、新华区、青县) 南京市(高淳区、建邺区、溧水区、秦淮区、雨花台区、浦口区、江宁区、栖霞区、鼓楼区、六合区、玄武区)

文山壮族苗族自治州(马关县、广南县、富宁县、砚山县、麻栗坡县、文山市、西畴县、丘北县)

西安市(长安区、鄠邑区、未央区、临潼区、莲湖区、碑林区、周至县、雁塔区、灞桥区、阎良区、蓝田县、新城区、高陵区)

九江市(都昌县、武宁县、修水县、永修县、瑞昌市、湖口县、浔阳区、共青城市、德安县、柴桑区、庐山市、彭泽县、濂溪区)揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、惠来县、揭西县)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

曲靖市(沾益区、富源县、师宗县、会泽县、陆良县、麒麟区、罗平县、宣威市、马龙区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

贵阳市(观山湖区、息烽县、云岩区、白云区、花溪区、南明区、乌当区、开阳县、清镇市、修文县)

石家庄市(栾城区、深泽县、长安区、藁城区、灵寿县、元氏县、平山县、井陉县、新乐市、鹿泉区、赞皇县、无极县、新华区、赵县、辛集市、晋州市、裕华区、桥西区、行唐县、正定县、井陉矿区、高邑县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

　　Deepseek的爆火，各行各业也相继迎来了属于自己的“AI时刻”。华安基金是业内最早深耕科技投资的基金公司之一，在数字经济与硬科技双轮驱动的时代，华安基金已构建起全面覆盖产业链、融合量化与基本面研究的立体化科技投资体系。

　　这支集结产业学术背景+投研实力的“华安基金科技联盟”中，就有一位深耕在创新药”和“AI医疗”领域的基金经理——桑翔宇，他认为医药产业发展源于需求侧的“三医联动”改革，并受益于中国医药产业创新结构的巨大升级，国产创新药已经从1.0的仿创时代进入2.0的原创创新弯道超车时代。

　　中国在软件生态应用端的开发变现能力远强于欧美，医药行业作为数据最具颗粒度、需求前景最广阔的垂类领域，结合AI的应用拓展未来潜力巨大。2025年医药行业即将迎来确定性的向上复苏拐点，因此桑翔宇将今年的投资重点聚焦到了创新药+AI医疗投资方向上。

　　寻找两大共振：产业周期+个股周期

　　桑翔宇拥有生物工程+经济学复合背景，8年研究员和1年半投资经理履历，完整经历过医药牛熊周期，善于抓行业的景气趋势机会、偏好左侧布局产业技术爆发拐点、力求挖掘有认知差的黑马股；同时，高仓位和相对集中持股的运行风格，也让桑翔宇更注重风险控制，通过高颗粒度的跟踪、灵活调整组合、交易上设置止损线和部分止盈规则，来给到投资人更稳定的长期体验。

　　具体来看投资框架，桑翔宇专注寻找产业周期和个股周期的共振，在中国医药发展的确定性趋势中寻找认知差、做乘势而上企业的收集者。

　　在桑翔宇看来，首先，医药是政策影响权重极大的行业，理解政策定调有利于指导组合的风险偏好并抓住结构性的风险和机遇；其次，医药产业伴随城镇化、国际化曾诞生医疗服务、CXO等长牛板块，理解产业周期决定了投资思路；最后，对创新时代产品迭代趋势和技术升级特点的理解是挖掘超额收益的核心，技术周期脉络指明了投资方向。

　　对于个股挖掘，桑翔宇觉得这是一个把书读厚、再读薄的过程，他通过中观的跟踪框架、个股财报和产业跟踪等维度，在变化中理解公司，同时将研发进化能力以及企业家品质设定为所有模型假设兑现的核心。

　　在获取超额收益上，桑翔宇非常重视困境反转和0-1.x阶段的公司。困境反转的公司往往存在巨大预期差，进入0-1阶段，公司此时更容易获取β的收益；1-2则是不同禀赋公司跑出差距的阶段，也是寻找β和α共振的重要窗口期；当进入2-10阶段，则需要基金经理在判断正确景气趋势前提下，不断加强仓位、获得超额收益。

　　2025迎来医药复苏拐点之年

　　过往持续4年医药行业的低迷，本质是一系列收缩性政策导致医药部分子行业的成长性断崖式下降，以及不确定性带来的风险偏好急速降低。

　　随着国内一系列具备实操性解决集采痛点的优化文件浮出水面，商保作为基本医疗保险的重要补充在今年也会迎来重大的实质性推进，这对于解决收支压力以及创新药量价体系的提升是极大利好。

　　桑翔宇格外聚焦“创新”二字，他认为今年中国创新药产业迎来了三端共振，首先是政策端医保局给予了创新药最大的支持，首发定价松绑、现金回款改善；其次，供给端中国在ADC、双抗等领域逐步实现了对于欧美的弯道超车，海外MNC蜂拥而至抢购中国资产；最后，报表端多数龙头企业迎来盈亏平衡拐点，高收入增速未来会确定性带动利润端加速提升。

　　此外，国内医院层面高质量、大规模、多维度的医疗数据也是值得深度挖掘的数据金矿，在此基础上孵化的AI应用会成为医药投资变革重要推动力。

　　医药投资两大解法：创新药+AI医疗

　　对于未来的行业发展和医药投资，桑翔宇看好创新药和AI医疗两大解法。

　　第一，创新药仍处于产业加速向上的周期，今年也有强基本面的兑现支撑。在既往ADC、PD1/VEGF等技术爆发之后，TCE、ProTac等新技术已经看到萌芽开花；同时，创新药从可预期的BD潮走向盈利潮，以往大家对创新药的疑虑是研究壁垒高、企业没盈利，因此不敢投，但随着未来企业的收入高增速带动利润的快速提升，就进入了投资者可理解的范畴内。

　　第二，AI医疗有望成为2025的年度投资主题，与其它国家相比，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+Biotech和AI+医疗。

　　其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发。AI+Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。

　　展望AI医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。

　　风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

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