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邵阳市(新宁县、双清区、邵东市、武冈市、隆回县、邵阳县、新邵县、大祥区、北塔区、洞口县、城步苗族自治县、绥宁县)

大理白族自治州(大理市、漾濞彝族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、宾川县、云龙县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、祥云县、永平县、洱源县、剑川县)

阜新市(太平区、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区、彰武县、新邱区)

双鸭山市(集贤县、四方台区、友谊县、宝山区、尖山区、饶河县、宝清县、岭东区)  大庆市(肇州县、萨尔图区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、林甸县、让胡路区、红岗区)

洛阳市(洛宁县、伊川县、西工区、瀍河回族区、偃师区、涧西区、新安县、汝阳县、洛龙区、嵩县、栾川县、老城区、宜阳县、孟津区)

五指山市(昌江黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、乐东黎族自治县、文昌市、琼海市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、东方市、定安县、澄迈县)

铁岭市(昌图县、开原市、西丰县、调兵山市、铁岭县、银州区、清河区)湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、安吉县、德清县)

牡丹江市(穆棱市、东宁市、海林市、西安区、爱民区、阳明区、绥芬河市、东安区、宁安市、林口县)  淄博市(周村区、临淄区、高青县、张店区、沂源县、淄川区、博山区、桓台县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、广南县、西畴县、马关县、丘北县、砚山县、文山市)

承德市(兴隆县、双桥区、平泉市、承德县、隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、滦平县)

汕头市(濠江区、澄海区、潮阳区、南澳县、龙湖区、金平区、潮南区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、奇台县、呼图壁县、吉木萨尔县、玛纳斯县、昌吉市)

常州市(新北区、溧阳市、金坛区、天宁区、钟楼区、武进区)

宣城市(绩溪县、宣州区、广德市、旌德县、宁国市、泾县、郎溪县)

山南市(错那市、隆子县、加查县、曲松县、扎囊县、洛扎县、浪卡子县、桑日县、措美县、琼结县、贡嘎县、乃东区)

梧州市(岑溪市、龙圩区、苍梧县、长洲区、藤县、万秀区、蒙山县)

贵阳市(修文县、南明区、清镇市、白云区、息烽县、花溪区、云岩区、乌当区、观山湖区、开阳县)

河池市(东兰县、凤山县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、天峨县、都安瑶族自治县、南丹县、宜州区、环江毛南族自治县)

舟山市(嵊泗县、普陀区、岱山县、定海区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

衡阳市(雁峰区、衡南县、衡山县、蒸湘区、石鼓区、衡东县、祁东县、珠晖区、南岳区、衡阳县、常宁市、耒阳市)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县)

南充市(蓬安县、顺庆区、南部县、仪陇县、西充县、营山县、高坪区、嘉陵区、阆中市)

滨州市(博兴县、滨城区、无棣县、阳信县、惠民县、沾化区、邹平市)

本溪市(溪湖区、明山区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

漳州市(东山县、云霄县、龙文区、平和县、诏安县、华安县、芗城区、南靖县、长泰区、龙海区、漳浦县)

嘉峪关市

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烟台市(芝罘区、莱阳市、海阳市、栖霞市、蓬莱区、莱州市、招远市、龙口市、莱山区、福山区、牟平区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)  内蒙古自治区

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、曲麻莱县、称多县、治多县、囊谦县)

白城市(洮南市、洮北区、通榆县、大安市、镇赉县)  宿州市(埇桥区、泗县、萧县、砀山县、灵璧县)

抚州市(乐安县、黎川县、崇仁县、南城县、南丰县、广昌县、宜黄县、金溪县、临川区、资溪县、东乡区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、兴仁市、册亨县、安龙县、普安县、贞丰县、晴隆县、望谟县)

定西市(渭源县、岷县、安定区、通渭县、临洮县、漳县、陇西县)普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

十堰市(郧阳区、房县、竹溪县、茅箭区、竹山县、郧西县、张湾区、丹江口市)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

宜宾市(江安县、屏山县、翠屏区、高县、兴文县、南溪区、叙州区、长宁县、珙县、筠连县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

昌都市(边坝县、卡若区、贡觉县、八宿县、江达县、洛隆县、丁青县、类乌齐县、芒康县、左贡县、察雅县)

鸡西市(城子河区、鸡东县、密山市、滴道区、麻山区、梨树区、虎林市、鸡冠区、恒山区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

绥化市(肇东市、青冈县、海伦市、庆安县、明水县、绥棱县、安达市、北林区、兰西县、望奎县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

邢台市(巨鹿县、信都区、任泽区、威县、隆尧县、南宫市、宁晋县、临西县、平乡县、襄都区、清河县、柏乡县、广宗县、临城县、南和区、内丘县、沙河市、新河县)

合肥市(肥东县、庐江县、长丰县、巢湖市、肥西县、庐阳区、瑶海区、蜀山区、包河区)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城中区、城西区、城东区、湟源县、湟中区)

南京市(建邺区、江宁区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、高淳区、栖霞区、六合区、秦淮区、浦口区、玄武区)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、新和县、温宿县、阿克苏市、拜城县、库车市、阿瓦提县、柯坪县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。