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北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

沈阳市(沈河区、大东区、新民市、辽中区、康平县、沈北新区、铁西区、法库县、浑南区、和平区、于洪区、皇姑区、苏家屯区)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、九原区、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区、固阳县)

绥化市(海伦市、庆安县、明水县、绥棱县、望奎县、肇东市、青冈县、安达市、兰西县、北林区)  海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

深圳市(龙岗区、南山区、福田区、罗湖区、宝安区、盐田区、光明区、坪山区、龙华区)

佳木斯市(郊区、桦川县、向阳区、前进区、汤原县、抚远市、东风区、桦南县、同江市、富锦市)

内蒙古自治区鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、台安县、千山区、海城市、立山区)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、回民区、新城区、玉泉区、清水河县、武川县)  巴中市(通江县、平昌县、巴州区、恩阳区、南江县)

遵义市(播州区、正安县、湄潭县、凤冈县、赤水市、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、汇川区、红花岗区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、桐梓县)

淮南市(凤台县、谢家集区、寿县、八公山区、大通区、田家庵区、潘集区)

榆林市(吴堡县、子洲县、府谷县、米脂县、佳县、靖边县、定边县、榆阳区、绥德县、横山区、清涧县、神木市)

阳江市(江城区、阳春市、阳西县、阳东区)

西藏自治区

眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、东坡区、洪雅县、丹棱县)

肇庆市(端州区、怀集县、高要区、鼎湖区、德庆县、封开县、四会市、广宁县)

固原市(西吉县、泾源县、原州区、隆德县、彭阳县)

石河子市(五家渠市、北屯市、白杨市、新星市、双河市、昆玉市、胡杨河市、阿拉尔市、铁门关市、图木舒克市、可克达拉市)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

清远市(佛冈县、阳山县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、连南瑶族自治县、英德市)

甘孜藏族自治州(得荣县、九龙县、白玉县、乡城县、德格县、炉霍县、巴塘县、康定市、色达县、丹巴县、雅江县、石渠县、新龙县、道孚县、甘孜县、理塘县、稻城县、泸定县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

聊城市(东昌府区、东阿县、茌平区、莘县、冠县、高唐县、阳谷县、临清市)

吕梁市(临县、兴县、离石区、中阳县、汾阳市、柳林县、岚县、孝义市、石楼县、交城县、交口县、方山县、文水县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、若羌县、尉犁县、轮台县、博湖县、库尔勒市)

安庆市(潜山市、望江县、太湖县、大观区、宿松县、怀宁县、桐城市、迎江区、宜秀区、岳西县)

牡丹江市(东宁市、西安区、穆棱市、爱民区、海林市、阳明区、林口县、绥芬河市、东安区、宁安市)

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渭南市(蒲城县、潼关县、白水县、华州区、合阳县、韩城市、大荔县、华阴市、临渭区、澄城县、富平县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市)

广西壮族自治区

重庆市(江北区、南岸区、忠县、黔江区、荣昌区、丰都县、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、长寿区、永川区、北碚区、潼南区、巫溪县、开州区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、垫江县、城口县、大足区、石柱土家族自治县、巴南区、綦江区、南川区、渝中区、九龙坡区、武隆区、合川区、梁平区、巫山县、彭水苗族土家族自治县、江津区、大渡口区、渝北区、铜梁区、璧山区、沙坪坝区、万州区)  常州市(武进区、金坛区、溧阳市、天宁区、钟楼区、新北区)

大庆市(肇源县、龙凤区、红岗区、大同区、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、萨尔图区)

南平市(光泽县、建瓯市、武夷山市、邵武市、松溪县、顺昌县、浦城县、建阳区、延平区、政和县)

庆阳市(正宁县、西峰区、合水县、华池县、宁县、庆城县、镇原县、环县)衢州市(龙游县、衢江区、常山县、柯城区、开化县、江山市)

长治市(屯留区、潞城区、沁县、长子县、平顺县、上党区、武乡县、襄垣县、壶关县、沁源县、黎城县、潞州区)  张掖市(高台县、甘州区、临泽县、山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县)

临汾市(乡宁县、翼城县、霍州市、曲沃县、襄汾县、隰县、吉县、蒲县、大宁县、安泽县、古县、洪洞县、尧都区、永和县、侯马市、浮山县、汾西县)

苏州市(太仓市、虎丘区、吴中区、姑苏区、吴江区、昆山市、张家港市、常熟市、相城区)

上饶市(弋阳县、鄱阳县、玉山县、婺源县、信州区、万年县、铅山县、余干县、德兴市、广丰区、广信区、横峰县)黄山市(徽州区、休宁县、黄山区、祁门县、屯溪区、黟县、歙县)

驻马店市(平舆县、西平县、新蔡县、正阳县、上蔡县、汝南县、驿城区、确山县、遂平县、泌阳县)

滁州市(天长市、全椒县、来安县、定远县、南谯区、凤阳县、明光市、琅琊区)

楚雄彝族自治州(永仁县、牟定县、双柏县、元谋县、武定县、禄丰市、南华县、楚雄市、大姚县、姚安县)

泉州市(惠安县、南安市、石狮市、泉港区、德化县、安溪县、晋江市、永春县、丰泽区、洛江区、金门县、鲤城区)

西安市(新城区、蓝田县、灞桥区、临潼区、未央区、周至县、鄠邑区、雁塔区、长安区、高陵区、莲湖区、碑林区、阎良区)

广元市(青川县、剑阁县、旺苍县、苍溪县、朝天区、利州区、昭化区)

河池市(凤山县、大化瑶族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、南丹县)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

揭阳市(揭东区、揭西县、榕城区、普宁市、惠来县)

凉山彝族自治州(宁南县、西昌市、会理市、会东县、布拖县、昭觉县、甘洛县、美姑县、普格县、金阳县、越西县、盐源县、木里藏族自治县、喜德县、雷波县、冕宁县、德昌县)

绵阳市(梓潼县、安州区、北川羌族自治县、游仙区、平武县、江油市、涪城区、盐亭县、三台县)

林芝市(波密县、墨脱县、米林市、朗县、察隅县、巴宜区、工布江达县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)

阿里地区(札达县、革吉县、噶尔县、措勤县、日土县、改则县、普兰县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。