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香港特别行政区

湛江市(吴川市、赤坎区、麻章区、遂溪县、霞山区、廉江市、坡头区、徐闻县、雷州市)

鸡西市(麻山区、虎林市、滴道区、鸡东县、恒山区、密山市、城子河区、鸡冠区、梨树区)

大连市(旅顺口区、普兰店区、西岗区、金州区、庄河市、长海县、瓦房店市、沙河口区、甘井子区、中山区)  巴彦淖尔市(乌拉特中旗、磴口县、五原县、杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗)

北京市(延庆区、海淀区、丰台区、昌平区、大兴区、东城区、平谷区、怀柔区、顺义区、通州区、朝阳区、石景山区、密云区、房山区、门头沟区、西城区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、河口瑶族自治县、弥勒市、绿春县、元阳县、屏边苗族自治县、建水县、开远市、个旧市、泸西县、蒙自市、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县)

肇庆市(四会市、怀集县、端州区、德庆县、鼎湖区、高要区、广宁县、封开县)

齐齐哈尔市(克东县、富裕县、讷河市、甘南县、拜泉县、龙沙区、泰来县、碾子山区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、克山县、龙江县、建华区、富拉尔基区、依安县)  淮南市(潘集区、大通区、谢家集区、凤台县、八公山区、寿县、田家庵区)

昭通市(彝良县、大关县、镇雄县、昭阳区、绥江县、鲁甸县、盐津县、永善县、威信县、水富市、巧家县)

四平市(梨树县、铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县)

长治市(潞城区、上党区、武乡县、沁源县、黎城县、襄垣县、沁县、壶关县、长子县、平顺县、屯留区、潞州区)

安阳市(滑县、安阳县、林州市、龙安区、殷都区、汤阴县、文峰区、内黄县、北关区)

南平市(光泽县、武夷山市、政和县、延平区、建阳区、建瓯市、邵武市、浦城县、松溪县、顺昌县)

抚州市(资溪县、乐安县、临川区、金溪县、广昌县、东乡区、黎川县、宜黄县、崇仁县、南城县、南丰县)

十堰市(竹溪县、竹山县、郧西县、张湾区、郧阳区、房县、丹江口市、茅箭区)

西藏自治区

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、五河县、淮上区、禹会区、龙子湖区、固镇县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、从江县、锦屏县、丹寨县、黄平县、剑河县、岑巩县、三穗县、榕江县、台江县、麻江县、天柱县、黎平县、雷山县、凯里市、镇远县)

淄博市(高青县、张店区、桓台县、临淄区、博山区、沂源县、淄川区、周村区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、若尔盖县、阿坝县、九寨沟县、壤塘县、红原县、金川县、马尔康市、黑水县、松潘县、小金县、茂县、汶川县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

景德镇市(珠山区、乐平市、昌江区、浮梁县)

佳木斯市(郊区、桦南县、向阳区、桦川县、抚远市、前进区、富锦市、汤原县、同江市、东风区)

滁州市(定远县、明光市、全椒县、天长市、来安县、琅琊区、凤阳县、南谯区)

邯郸市(磁县、广平县、成安县、鸡泽县、峰峰矿区、曲周县、临漳县、武安市、肥乡区、魏县、丛台区、复兴区、涉县、馆陶县、永年区、邯山区、大名县、邱县)

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甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、玛曲县、迭部县、卓尼县、碌曲县、夏河县、临潭县)

南阳市(方城县、镇平县、邓州市、淅川县、社旗县、西峡县、内乡县、唐河县、卧龙区、桐柏县、南召县、宛城区、新野县)

安顺市(普定县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

晋中市(灵石县、太谷区、左权县、平遥县、昔阳县、介休市、祁县、和顺县、寿阳县、榆次区、榆社县)  阿克苏地区(拜城县、沙雅县、新和县、温宿县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、柯坪县、库车市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

衡阳市(耒阳市、祁东县、衡山县、蒸湘区、珠晖区、常宁市、衡东县、雁峰区、石鼓区、衡阳县、南岳区、衡南县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)  黄冈市(团风县、黄梅县、红安县、蕲春县、浠水县、黄州区、罗田县、武穴市、英山县、麻城市)

镇江市(丹阳市、润州区、句容市、京口区、丹徒区、扬中市)

运城市(永济市、夏县、绛县、闻喜县、河津市、平陆县、芮城县、垣曲县、新绛县、万荣县、临猗县、盐湖区、稷山县)

乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、新市区)商丘市(宁陵县、睢阳区、睢县、永城市、梁园区、虞城县、夏邑县、民权县、柘城县)

双鸭山市(友谊县、岭东区、宝山区、四方台区、集贤县、宝清县、尖山区、饶河县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

宁德市(柘荣县、寿宁县、屏南县、福鼎市、霞浦县、蕉城区、周宁县、福安市、古田县)

聊城市(冠县、阳谷县、茌平区、东昌府区、东阿县、莘县、临清市、高唐县)

六安市(裕安区、叶集区、舒城县、金安区、霍邱县、霍山县、金寨县)

桂林市(全州县、灵川县、秀峰区、兴安县、象山区、永福县、阳朔县、平乐县、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、荔浦市、临桂区、叠彩区、灌阳县、七星区)

泉州市(洛江区、石狮市、永春县、泉港区、丰泽区、惠安县、晋江市、安溪县、鲤城区、南安市、德化县、金门县)

怀化市(通道侗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、洪江市、会同县、芷江侗族自治县、中方县、辰溪县、鹤城区、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)

黑河市(孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县、嫩江市、北安市)

晋城市(高平市、阳城县、陵川县、城区、沁水县、泽州县)

呼和浩特市(赛罕区、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、武川县、新城区、回民区、托克托县、清水河县)

临沧市(凤庆县、临翔区、云县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县)

新乡市(长垣市、辉县市、红旗区、延津县、封丘县、卫辉市、原阳县、牧野区、获嘉县、卫滨区、新乡县、凤泉区)

无锡市(惠山区、锡山区、宜兴市、新吴区、江阴市、滨湖区、梁溪区)

清远市(佛冈县、清城区、连州市、连南瑶族自治县、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市)

随州市(曾都区、随县、广水市)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。