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新余市(分宜县、渝水区)

济源市

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

永州市(江永县、冷水滩区、双牌县、新田县、蓝山县、宁远县、道县、东安县、江华瑶族自治县、零陵区、祁阳市)  威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

南宁市(宾阳县、良庆区、邕宁区、上林县、马山县、隆安县、西乡塘区、武鸣区、青秀区、兴宁区、横州市、江南区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

眉山市(青神县、洪雅县、东坡区、仁寿县、彭山区、丹棱县)沧州市(沧县、南皮县、泊头市、河间市、海兴县、盐山县、东光县、孟村回族自治县、黄骅市、吴桥县、任丘市、肃宁县、献县、运河区、青县、新华区)

张掖市(临泽县、民乐县、甘州区、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县)  黔南布依族苗族自治州(福泉市、龙里县、平塘县、独山县、贵定县、罗甸县、都匀市、荔波县、惠水县、三都水族自治县、长顺县、瓮安县)

上饶市(信州区、鄱阳县、德兴市、广丰区、玉山县、广信区、铅山县、弋阳县、余干县、婺源县、万年县、横峰县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、莎车县、疏勒县、喀什市、泽普县、巴楚县、叶城县、疏附县、麦盖提县、伽师县、岳普湖县)

汕头市(金平区、南澳县、潮阳区、潮南区、龙湖区、澄海区、濠江区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

泰州市(海陵区、靖江市、兴化市、高港区、泰兴市、姜堰区)

广州市(黄埔区、南沙区、越秀区、花都区、从化区、荔湾区、增城区、白云区、番禺区、天河区、海珠区)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

德州市(德城区、乐陵市、宁津县、武城县、平原县、夏津县、齐河县、临邑县、禹城市、庆云县、陵城区)

梅州市(兴宁市、大埔县、梅县区、丰顺县、五华县、平远县、梅江区、蕉岭县)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

商洛市(柞水县、商南县、山阳县、洛南县、丹凤县、商州区、镇安县)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、噶尔县、革吉县、札达县、日土县)

哈尔滨市(香坊区、南岗区、五常市、宾县、方正县、依兰县、平房区、道里区、双城区、延寿县、松北区、道外区、木兰县、阿城区、通河县、尚志市、呼兰区、巴彦县)

玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、江川区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

朔州市(朔城区、平鲁区、应县、山阴县、右玉县、怀仁市)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县)

呼和浩特市(玉泉区、武川县、清水河县、新城区、回民区、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、托克托县)

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白银市(靖远县、白银区、景泰县、会宁县、平川区)

成都市(蒲江县、彭州市、新都区、大邑县、新津区、金牛区、郫都区、金堂县、双流区、武侯区、都江堰市、简阳市、崇州市、成华区、青羊区、青白江区、邛崃市、锦江区、温江区、龙泉驿区)

白山市(浑江区、临江市、靖宇县、江源区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

菏泽市(巨野县、郓城县、定陶区、单县、成武县、牡丹区、鄄城县、东明县、曹县)  德阳市(旌阳区、中江县、罗江区、绵竹市、广汉市、什邡市)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、东海县、灌南县、连云区)

遵义市(余庆县、湄潭县、红花岗区、绥阳县、仁怀市、正安县、习水县、播州区、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、立山区、海城市、千山区、台安县、铁西区)黄冈市(黄州区、麻城市、蕲春县、红安县、团风县、黄梅县、浠水县、武穴市、罗田县、英山县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)  襄阳市(谷城县、保康县、枣阳市、宜城市、南漳县、襄州区、襄城区、老河口市、樊城区)

辽阳市(白塔区、宏伟区、文圣区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、太子河区)

焦作市(修武县、马村区、解放区、山阳区、孟州市、沁阳市、温县、武陟县、中站区、博爱县)

黄山市(休宁县、黄山区、歙县、屯溪区、徽州区、祁门县、黟县)池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、元阳县、蒙自市、绿春县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、建水县、泸西县、个旧市、石屏县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛多县、达日县、玛沁县、甘德县)

咸宁市(通城县、赤壁市、崇阳县、咸安区、通山县、嘉鱼县)

大连市(甘井子区、沙河口区、西岗区、中山区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、金州区、长海县、普兰店区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

来宾市(忻城县、象州县、武宣县、兴宾区、合山市、金秀瑶族自治县)

商丘市(虞城县、柘城县、民权县、宁陵县、梁园区、夏邑县、永城市、睢县、睢阳区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

金昌市(金川区、永昌县)

定西市(临洮县、漳县、安定区、通渭县、渭源县、陇西县、岷县)

衡水市(冀州区、枣强县、安平县、桃城区、深州市、阜城县、景县、武强县、故城县、饶阳县、武邑县)

雅安市(荥经县、宝兴县、芦山县、雨城区、天全县、名山区、石棉县、汉源县)

广西壮族自治区

沈阳市(新民市、和平区、于洪区、大东区、康平县、皇姑区、浑南区、法库县、沈北新区、沈河区、辽中区、苏家屯区、铁西区)

淄博市(高青县、沂源县、淄川区、博山区、桓台县、张店区、临淄区、周村区)

吉安市(万安县、安福县、新干县、永丰县、遂川县、吉安县、青原区、泰和县、井冈山市、峡江县、永新县、吉州区、吉水县)

　　全球顶级资管机构RBCBlueBayAssetManagement表示，特朗普的贸易战可能会摧毁人们对美元数十年来的信任和信誉。因此，该机构开设了美元空头头寸，押注“美国例外论”将终结。

　　由于担心特朗普的贸易关税将对经济、消费者收入和市场产生影响，美元一直在下跌，这表明投资者对美国的“例外主义”或其作为全球金融体系基石的地位表示怀疑。

　　4月份迄今，美元兑其他六种主要货币的汇率指数下跌了4%，这将是自2022年以来最糟糕的月度表现。与此同时，美国长期债券收益率仍接近17个月高点。通常，较高的债券收益率对美元有利。但这一次，随着越来越多的投资者质疑美元的避险地位和在全球金融体系中的核心作用，两者之间传统的正相关水平为三年来最弱。

　　包括JensNaervigPedersen在内的丹麦银行A/S分析师在一份报告中写道：“美元、收益率和传统风险指标之间的混乱令人震惊，越来越让人想起过去的压力事件。”

　　Pedersen称，上周是50多年来第三次美元下跌超过2.5%，但10年期美国国债收益率上涨至少25个基点。其他两次分别是在1985年7月——实施让美元贬值的广场协议期间，以及2009年5月。他说，这两次事件“之后都是美元持续疲软”。期权市场表明，交易员正在为这种情况做准备。

　　期权头寸显示，交易员预计美元将进一步下跌。彭博美元现货指数上周创下自2022年11月以来的最大跌幅，并在本周延续了跌势。DepositoryTrust&ClearingCorp．的数据显示，过去一周约有三分之二的期权交易是押注美元兑欧元、日元和瑞郎走软。

　　RBCBlueBay现在也转为看空美元，该机构曾在年初做多美元，随后在第一季度中期平仓。RBCBlueBay固定收益团队首席投资官MarkDowding在接受采访时表示：“上周初，我们还在抛售美元。美国的政策制定失去了可信度，特朗普的关税政策感觉上没有经过深思熟虑。”

　　特朗普反复的关税威胁导致美国股票、债券和货币价格大幅波动，引发了美元和美国国债能否保持避险地位的争论。Dowding表示：“我们认为，它最终可能会为美元的价值带来一个更长期的转折点。”

　　Dowding说，欧洲和日本投资者现在更关注国内资产，而不是将资金投入美国。目前，该基金看好日元，并押注日元将升至1美元兑135日元的水平，较目前水平上涨近6%，因日元被低估，且海外的资本正在回流日本。

　　Dowding还认为，美联储近期不太可能降息，因关税可能扰乱供应链，造成短缺并推高通胀。Dowding补充道：“我们将继续看到公债价格波动，正在等待一个良好的进场点。如果美国10年期国债收益率跌破4.2%，我就想卖出；如果超过4.8%，我就想买进。”

　　在其他交易中，他已经开始购买美国和欧洲的通胀挂钩债券。他说：“我们认为今年美国的通胀率将达到4%。”

　　4月17日，A50ETF华宝（159596）成交额1.04亿元，位居同类13只产品第三名。

　　天风证券认为，无论关税最终落地节奏与幅度如何，底线思维来看，美国软着陆叙事存在一定不确定性，而中国在关税摩擦具备韧性。围绕关税2.0判断二季度三个交易主线分别为内需消费、自主可控与国产替代、错杀与转口贸易。

　　美国财政空间受到债务上限掣肘，而经过前几年较为克制的财政，我国财政周期正处于由收缩走向扩张的过渡期，财政空间仍有很大余地。通胀方面，目前美国非周期性通胀已经开始反弹，而我国目前PPI、CPI均处于历史低位，对应货币政策空间更大。库存方面，我国正处于补库周期起点，并未面临去库压力，目前中美库存周期波动较为同步。

　　主线一：消费与内需

　　消费的核心逻辑是政策加码预期下的重估预期；消费的第二个逻辑是地产、化债、“小长假”支撑下的基本面改善预期。而当前，在政策端加码预期的前提下，我们认为，二季度消费基本面只要延续稳中向好趋势，便会进一步巩固消费板块核心逻辑，内需消费有望成为二季度投资主线。选股思路上，可以重点关注两点：一是避开出口/出海方向以对冲关税冲击，二是选择政策直接受益或政策反转能够带来利好的板块，重点关注农业、旅游业、食品饮料等内需板块。

　　主线二：自主可控与国产替代

　　“反制”主线的逻辑是国内供给替代原先对美进口的供给。中国对美反制措施可能推升中国对美进口商品价格，导致对美依赖度较高的商品种类出现供给缺口，国内供给端替代供给缺口下相关板块有望看到盈利驱动下的业绩改善。在板块的筛选上，还需关注国内供给能力的提升维度，即国产化率能够加速提升的领域才具备进口替代能力。筛选对美进口依赖度较高且国内具备供给能力的板块，主要涉及农产品、航空装备、医药以及部分机械行业。自主可控则需选择细分的科技方向。

　　主线三：错杀与转口贸易

　　寻找“错杀”类个股或板块即出口链中寻找超跌后的反转。反转逻辑来自原先因为对美出口敞口较大经历下跌的板块，但由于关税政策的落地延缓、中国与其他国家贸易关系改善下，关税实际负面影响没那么大的预期差。反转的第一类是转口贸易，在其他国家关税政策扭转与美国进口需求中短期找不到替代的前提下，其他国家产能不足以应对美国进口需求，则对应品类具备较大的转口贸易优势，可以对冲一部分关税扰动。反转的第二类是贸易链重塑。全球贸易逆风下，中欧经贸存在双向引力。

　　资料显示，A50ETF华宝（159596）及其场外联接基金（A类021216/C类021217）被动跟踪中证A50指数，该指数汇聚A股行业核心龙头，50只成份股分别来自50个中证三级行业，全面表征A股标杆型核心资产！做多中国，首选A50。