XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与

400电话：123456（点击咨询）

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与各观看免费《今日汇总》

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与各区点热线观看免费《今日发布》

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与电话

7天观看免费人工电话为您、XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与电话区域：

安康市(紫阳县、平利县、宁陕县、汉阴县、石泉县、白河县、汉滨区、岚皋县、镇坪县、旬阳市)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍城县、伊宁市、奎屯市、特克斯县)

益阳市(沅江市、赫山区、资阳区、桃江县、南县、安化县)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、山海关区、海港区、抚宁区、卢龙县、北戴河区)  石河子市(铁门关市、新星市、北屯市、五家渠市、可克达拉市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市、双河市、昆玉市、阿拉尔市)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、头屯河区、新市区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区)

绍兴市(柯桥区、诸暨市、上虞区、新昌县、越城区、嵊州市)

南阳市(镇平县、方城县、宛城区、卧龙区、内乡县、桐柏县、西峡县、唐河县、南召县、邓州市、淅川县、新野县、社旗县)

宜春市(宜丰县、铜鼓县、袁州区、奉新县、高安市、上高县、樟树市、靖安县、丰城市、万载县)  儋州市

黄冈市(红安县、麻城市、罗田县、浠水县、英山县、黄州区、蕲春县、团风县、黄梅县、武穴市)

沧州市(献县、孟村回族自治县、东光县、吴桥县、肃宁县、运河区、南皮县、青县、新华区、海兴县、盐山县、黄骅市、任丘市、河间市、沧县、泊头市)

福州市(晋安区、长乐区、鼓楼区、永泰县、马尾区、闽侯县、福清市、连江县、平潭县、闽清县、台江区、罗源县、仓山区)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、新和县、乌什县、拜城县、库车市、温宿县)

鸡西市(城子河区、滴道区、恒山区、鸡冠区、麻山区、密山市、鸡东县、梨树区、虎林市)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

陇南市(两当县、武都区、康县、徽县、礼县、宕昌县、西和县、成县、文县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

乌兰察布市(兴和县、四子王旗、化德县、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、凉城县、商都县)

新乡市(原阳县、封丘县、辉县市、新乡县、延津县、牧野区、凤泉区、红旗区、长垣市、卫辉市、获嘉县、卫滨区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

温州市(鹿城区、瓯海区、泰顺县、龙湾区、瑞安市、苍南县、乐清市、文成县、龙港市、永嘉县、平阳县、洞头区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

聊城市(临清市、东阿县、阳谷县、高唐县、茌平区、冠县、莘县、东昌府区)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区)

塔城地区(额敏县、裕民县、沙湾市、托里县、乌苏市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

青岛市(市南区、即墨区、李沧区、莱西市、市北区、胶州市、崂山区、黄岛区、平度市、城阳区)

抚州市(崇仁县、资溪县、广昌县、乐安县、南丰县、东乡区、南城县、宜黄县、金溪县、黎川县、临川区)

永州市(冷水滩区、宁远县、道县、江华瑶族自治县、祁阳市、零陵区、双牌县、新田县、蓝山县、江永县、东安县)

400电话：123456（点击咨询）

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与各观看免费《今日汇总》《今日发布》

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与电话

7天观看免费人工电话为您、XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与中心2025已更新(今日/推荐)

XAX MANTA UZUN HAYA APP36_倾听我内心深处的声音和秘密,助我实现梦想与电话区域：

厦门市(海沧区、集美区、翔安区、思明区、同安区、湖里区)

呼和浩特市(玉泉区、赛罕区、土默特左旗、回民区、和林格尔县、武川县、托克托县、清水河县、新城区)

龙岩市(长汀县、武平县、新罗区、漳平市、永定区、连城县、上杭县)

泉州市(石狮市、德化县、南安市、洛江区、鲤城区、泉港区、永春县、惠安县、金门县、晋江市、安溪县、丰泽区)  江门市(江海区、台山市、新会区、恩平市、鹤山市、蓬江区、开平市)

定西市(陇西县、安定区、渭源县、漳县、岷县、临洮县、通渭县)

安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区)

吉安市(永丰县、吉安县、吉水县、峡江县、新干县、永新县、青原区、万安县、泰和县、遂川县、吉州区、安福县、井冈山市)眉山市(彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区)

铜仁市(德江县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、江口县、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县)  绥化市(青冈县、望奎县、兰西县、绥棱县、北林区、庆安县、肇东市、海伦市、安达市、明水县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、榕城区、普宁市)郴州市(桂阳县、宜章县、临武县、永兴县、嘉禾县、桂东县、苏仙区、汝城县、安仁县、北湖区、资兴市)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

唐山市(曹妃甸区、路南区、迁安市、丰润区、滦州市、丰南区、乐亭县、滦南县、开平区、玉田县、路北区、迁西县、遵化市、古冶区)

辽阳市(弓长岭区、灯塔市、太子河区、辽阳县、白塔区、宏伟区、文圣区)

临沧市(永德县、凤庆县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、连州市、阳山县)

百色市(田东县、田林县、靖西市、德保县、那坡县、乐业县、田阳区、西林县、右江区、凌云县、平果市、隆林各族自治县)

扬州市(宝应县、广陵区、仪征市、邗江区、江都区、高邮市)

内江市(隆昌市、市中区、资中县、东兴区、威远县)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、同德县、贵南县、共和县)

阿里地区(革吉县、日土县、普兰县、札达县、措勤县、噶尔县、改则县)

新疆维吾尔自治区

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

澳门特别行政区

贵港市(平南县、覃塘区、港南区、港北区、桂平市)

天津市(静海区、河东区、蓟州区、东丽区、河西区、西青区、北辰区、河北区、南开区、宁河区、武清区、红桥区、津南区、滨海新区、宝坻区、和平区)

文丨张桔

编辑丨谢长艳

每到公募基金季报发布季，易方达明星基金经理张坤的成绩单“零点发布”成为一大特色。

2025年4月22日零点，张坤所管理的四只基金全部披露了今年一季报，他在季报中明确表示，站在当前时点，市场对2025年的经济仍有较大分歧，他也难以做出高确信度的判断。但张坤认为，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

天天基金网显示，截至2025年3月31日，或许是受益于在管基金均跑赢业绩比较基准，张坤在管基金重新突破600亿元大关，达到了608.22亿元。从最新截至4月21日的业绩来看，其中暂时表现最好的是易方达优质企业三年持有期混合的5.37%。就以该基金的最新十大重仓股为例，具体包括招商银行、阿里巴巴、贵州茅台等9只上一季度重仓股仍然在列，仅有的一张新面孔是山西汾酒。

不过该股长期在易方达蓝筹精选的组合重仓名单之中。相对而言，真正意义上首季的新面孔就是顺丰控股，其新进易方达优质精选的前十位中。在季报中，张坤旗帜鲜明亮出观点：“投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，我们认为不会长期持续下去。”

两只偏股混基一季报剖析

张坤基本维持了上一季度重仓原貌

从目前张坤管理的四只基金情况看，其中两只为偏股混合型基金，另外的两只则为QDII基金。先看前者，张坤管理时间更长且知名度更高的是易方达蓝筹精选混合，最新他在这只基金上的任职回报已经超过了80%。

从最新规模来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的规模出现了小幅回撤，从大约215.17亿份下降到大约205.57亿份。不过一贯对股市信心满满的张坤，最新的股票仓位依然达到了94.14%，相比去年四季报的94.07%又有小幅提升。

而更受关注的还是十大重仓股的变化，发现该基金的十大重仓股与上一个季度完全一致，其中腾讯、阿里巴巴、贵州茅台均凭借超过9%的占比排在前三位。但值得注意的是，虽然前两大重仓未变，不过张坤的持股相较上一季度出现大幅度下降。

张坤在季报中强调：“本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

附表1：易方达蓝筹精选第一季度十大重仓股一览

对比来看张坤管理的易方达优质企业三年持有期混合，该基金目前在同类基金中排名位列前五分之一。在锁定期暂停申购的背景下，基金一季报显示产品的份额从大约48.74亿份下降到大约45.92亿份。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，这一数值较上一季度末的94.08%出现了小幅下降。

再看3月31日时点上的基金十大重仓股，仅有的一处变化是山西汾酒挤入到前十重仓股中的第七位。而对照易方达蓝筹精选来看，该基金组合中最新的前五大重仓股，它们的占比都超过了9%，它们分别是腾讯、五粮液、阿里巴巴、贵州茅台、招商银行。整体来看，白酒和互联网大厂是张坤在该基金配置中最青睐的两条赛道。

不过需要注意的是，从任职回报这一指标来看，该基金也是张坤所管产品中仅有的最新收益为负的产品，最新这一数值为-8.69%。

在一季报总结中，张坤特别强调，对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。我们认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。

附表2易方达优质企业三年持有期混合第一季度十大重仓股一览 

两只QDII基金一季报剖析

张坤加仓美国减持韩国用顺丰控股替换分众传媒

再看张坤所管理的两只QDII基金，其中管理时间相对较短的是易方达亚洲精选股票，张坤在该基金管理时间超过了11年，在该产品上所录得的最新回报约为27.25%。从最新发布的一季报来看，在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为33.78亿元。

从3月31日时的股票仓位来看，该基金在季末的仓位约为93.90%，同时从张坤投资的国家和地区来看，排在第一位的是中国香港的46.48%，排在第二位的是美国的34.07%，排在第三位的是韩国的12.43%，紧随其后的是中国台湾的1.42%。

对比该基金本季的重仓股和上季的重仓股，能够清晰地发现张坤的选择依然未变，比如前三位仍然是腾讯、阿里、台积电，只是后两者的重仓位次发生了变化。不过从上述的国家和地区来看，除去对美国有所加仓外，他对于中国香港和韩国的股票都选择了减仓。

在季报中，张坤做出了明确表示：“我们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。我们希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。“

附表3：易方达亚洲精选股票第一季度十大重仓股一览

最后来看张坤管理时间相对更长的易方达优质精选混合QDII，他管理该基金的时间已经超过了12年半，张坤在该基金上所取得的任职回报超过了400%。从最新发布的一季报来看，

在暂停大额申购的情况下，该基金的最新规模约为141.69亿元。

同时从报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布来看，其在中国内地和中国香港的配比上接近于50%对50%，其中在前者的配比约为48.95%，在后者的配比约为45.49%。

再进一步看当季的十大流通股，发现基本集合了上述A股基金和QDII基金的思路，比如包括了阿里巴巴、腾讯、贵州茅台、五粮液、普拉达等，相对较有新意的是携程和顺丰，特别是张坤新进重仓顺丰控股替换了上一季的分众传媒。

张坤在季报中强调：“如果自下而上观察，我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”

附表4易方达优质精选混合第一季度十大重仓股一览

2025年张坤唯一调研标的亦曝光

在海康威视熟悉的地方看风景？

虽然没有在上述四只基金的重仓股名单之中，但作为张坤投资的老面孔，海康威视成为年内迄今这位明星基金经理所唯一调研的公司。

Wind资讯显示，4月19日，通过视频会议的形式，张坤与公司同事田仁秀再次调研了海康威视，这也是继去年10月底后，张坤再次调研该公司。

而这家公司与张坤颇有渊源，2021年三季报时，易方达蓝筹精选曾经买入3400万股海康威视，而彼时公司的业绩并没能显现出足够的实力来。不过从后视镜的角度来看，该公司在当年全年还是实现了大约9%的股价上涨。复盘历史，易方达蓝筹精选首次上榜还是在2020年的年报之中，此后它曾经连续五个季度榜上有名。

不过从2024年易方达蓝筹精选完整版的持仓中，却没能发现海康威视的名字上榜。从最新披露的调研记录来看，张坤基本还是围绕着年报和公司基本面进行了深入细致的提问并与公司进行了探讨。例如在回答“在2024年的年报中，公司对云眸业务的描述比往年有所增加。考虑到AI技术的发展趋势,公司是否观察到用户和整个行业对云端算力的重视程度有所提升?另外,公司在云眸业务上的布局主要集中在公有云部署,私有云部署相对较少。请分享一下公司在这方面的战略思考和未来规划。”

海康威视方面表示：“海康威视深耕安防市场，对于云的业务非常谨慎，ToC和对小微企的业务主要是萤石在做，萤石提供云服务，主要是公有云的部署。公司云眸业务主要基于公有云平台，在萤石云上构建云眸PAAS平台，最初主要服务于大型连锁企业，帮助其管理分布在全国各地的分支机构和营业点。经过约8年的发展，客户对云眸的接受度逐渐提高。随着公司场景数字化战略的推进，云眸不仅继续支持大型连锁企业的业务需求，还将拓展到更多领域，如设备设施的监测、管理及维护等。未来，公司将把云眸平台打造成一个生态系统，为更多用户和服务商提供更全面的服务。”

（文中提及个股仅作举例分析，不作投资建议）