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巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、库尔勒市、和硕县、轮台县、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、且末县、若羌县)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

绥化市(兰西县、安达市、望奎县、绥棱县、北林区、肇东市、海伦市、明水县、青冈县、庆安县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)  红河哈尼族彝族自治州(开远市、元阳县、绿春县、弥勒市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、屏边苗族自治县、蒙自市、泸西县、个旧市、红河县、河口瑶族自治县)

定西市(渭源县、陇西县、岷县、漳县、安定区、临洮县、通渭县)

周口市(项城市、郸城县、川汇区、沈丘县、太康县、扶沟县、西华县、淮阳区、鹿邑县、商水县)

山南市(曲松县、琼结县、洛扎县、扎囊县、错那市、乃东区、隆子县、桑日县、措美县、加查县、浪卡子县、贡嘎县)鹤岗市(东山区、工农区、兴安区、萝北县、绥滨县、向阳区、南山区、兴山区)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、象州县、忻城县、武宣县、兴宾区)  昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、阜康市)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、阿坝县、小金县、红原县、马尔康市、汶川县、若尔盖县、金川县、理县、黑水县、壤塘县、茂县、松潘县)

贺州市(八步区、钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

张掖市(民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县、甘州区)

北京市(房山区、密云区、延庆区、门头沟区、丰台区、石景山区、通州区、怀柔区、东城区、顺义区、昌平区、平谷区、朝阳区、大兴区、西城区、海淀区)

长春市(绿园区、农安县、德惠市、二道区、榆树市、双阳区、宽城区、九台区、朝阳区、公主岭市、南关区)

榆林市(神木市、榆阳区、靖边县、横山区、清涧县、吴堡县、绥德县、佳县、米脂县、定边县、子洲县、府谷县)

抚州市(东乡区、乐安县、黎川县、南丰县、临川区、资溪县、金溪县、宜黄县、广昌县、南城县、崇仁县)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、通城县、咸安区、通山县、赤壁市)

海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区)

武汉市(青山区、江汉区、东西湖区、洪山区、汉阳区、武昌区、新洲区、蔡甸区、硚口区、江夏区、汉南区、黄陂区、江岸区)

忻州市(代县、神池县、宁武县、繁峙县、五寨县、静乐县、保德县、偏关县、岢岚县、定襄县、河曲县、原平市、五台县、忻府区)

许昌市(襄城县、禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、安龙县、望谟县、册亨县、贞丰县、兴仁市、兴义市)

咸阳市(泾阳县、渭城区、杨陵区、秦都区、彬州市、三原县、兴平市、长武县、礼泉县、淳化县、旬邑县、乾县、武功县、永寿县)

西宁市(大通回族土族自治县、城西区、城北区、城东区、湟源县、城中区、湟中区)

河源市(东源县、连平县、源城区、紫金县、龙川县、和平县)

宜宾市(筠连县、江安县、长宁县、叙州区、屏山县、翠屏区、高县、珙县、南溪区、兴文县)

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天津市(西青区、河北区、武清区、和平区、津南区、红桥区、南开区、河西区、东丽区、滨海新区、河东区、宝坻区、蓟州区、静海区、北辰区、宁河区)

漳州市(平和县、诏安县、漳浦县、东山县、华安县、云霄县、龙海区、龙文区、芗城区、南靖县、长泰区)

无锡市(宜兴市、惠山区、新吴区、梁溪区、江阴市、锡山区、滨湖区)

南京市(浦口区、溧水区、栖霞区、玄武区、江宁区、高淳区、建邺区、六合区、鼓楼区、秦淮区、雨花台区)  怀化市(沅陵县、会同县、中方县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、鹤城区、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、恩施市、来凤县、巴东县、建始县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县)

自贡市(荣县、富顺县、沿滩区、自流井区、贡井区、大安区)吉林市(丰满区、永吉县、磐石市、桦甸市、舒兰市、昌邑区、龙潭区、蛟河市、船营区)

烟台市(牟平区、福山区、莱阳市、蓬莱区、芝罘区、龙口市、栖霞市、海阳市、莱州市、莱山区、招远市)  济源市

萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、湘东区、上栗县)

五指山市(屯昌县、东方市、白沙黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、万宁市、澄迈县、临高县、定安县)

和田地区(于田县、洛浦县、墨玉县、民丰县、和田县、皮山县、和田市、策勒县)宜春市(樟树市、奉新县、靖安县、上高县、高安市、铜鼓县、丰城市、宜丰县、万载县、袁州区)

银川市(金凤区、永宁县、灵武市、贺兰县、兴庆区、西夏区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

金昌市(永昌县、金川区)

淮南市(八公山区、寿县、谢家集区、潘集区、田家庵区、凤台县、大通区)

金华市(磐安县、金东区、武义县、兰溪市、东阳市、婺城区、永康市、义乌市、浦江县)

菏泽市(巨野县、牡丹区、东明县、曹县、定陶区、鄄城县、成武县、单县、郓城县)

泰安市(东平县、泰山区、岱岳区、宁阳县、新泰市、肥城市)

临沧市(云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县)

那曲市(安多县、班戈县、聂荣县、巴青县、申扎县、嘉黎县、比如县、索县、双湖县、色尼区、尼玛县)

呼和浩特市(赛罕区、托克托县、武川县、和林格尔县、玉泉区、新城区、土默特左旗、回民区、清水河县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、应县、朔城区、右玉县、山阴县)

娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、涟源市、娄星区)

厦门市(湖里区、思明区、翔安区、集美区、同安区、海沧区)

济宁市(微山县、鱼台县、曲阜市、邹城市、泗水县、任城区、梁山县、兖州区、金乡县、嘉祥县、汶上县)

福州市(马尾区、福清市、台江区、闽清县、闽侯县、仓山区、永泰县、长乐区、连江县、平潭县、鼓楼区、晋安区、罗源县)

大理白族自治州(永平县、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、云龙县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、大理市、洱源县、弥渡县、剑川县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。