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更新时间：2025-04-26 17:10:36　浏览次数： 692

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新疆维吾尔自治区

晋中市(左权县、和顺县、介休市、太谷区、榆社县、平遥县、榆次区、寿阳县、灵石县、祁县、昔阳县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)

漳州市(龙文区、平和县、芗城区、东山县、诏安县、长泰区、漳浦县、华安县、云霄县、龙海区、南靖县) 天水市(张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、秦州区、清水县、武山县、秦安县)

南平市(延平区、政和县、顺昌县、邵武市、浦城县、松溪县、光泽县、武夷山市、建瓯市、建阳区)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

内江市(市中区、威远县、隆昌市、东兴区、资中县)阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

抚州市(黎川县、崇仁县、资溪县、广昌县、南丰县、乐安县、东乡区、南城县、金溪县、宜黄县、临川区) 大连市(普兰店区、西岗区、中山区、金州区、庄河市、长海县、旅顺口区、沙河口区、甘井子区、瓦房店市)

荆门市(东宝区、沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区)

河源市(源城区、龙川县、东源县、紫金县、和平县、连平县)

昌都市(左贡县、江达县、芒康县、察雅县、卡若区、洛隆县、丁青县、八宿县、类乌齐县、边坝县、贡觉县)

周口市(郸城县、太康县、西华县、项城市、沈丘县、鹿邑县、扶沟县、淮阳区、川汇区、商水县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、松潘县、黑水县、若尔盖县、茂县、马尔康市、壤塘县、金川县、理县、九寨沟县、小金县、红原县)

绍兴市(诸暨市、上虞区、柯桥区、越城区、新昌县、嵊州市)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

佳木斯市(桦川县、抚远市、郊区、富锦市、东风区、向阳区、同江市、桦南县、汤原县、前进区)

庆阳市(宁县、合水县、西峰区、环县、正宁县、华池县、庆城县、镇原县)

赤峰市(元宝山区、巴林右旗、林西县、翁牛特旗、松山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、巴林左旗、宁城县、红山区、喀喇沁旗)

北京市(密云区、通州区、海淀区、朝阳区、平谷区、石景山区、西城区、东城区、房山区、昌平区、门头沟区、大兴区、延庆区、丰台区、顺义区、怀柔区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、碧江区、万山区、思南县、沿河土家族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、江口县)

株洲市(芦淞区、荷塘区、茶陵县、石峰区、炎陵县、醴陵市、天元区、攸县、渌口区)

玉林市(容县、博白县、兴业县、玉州区、陆川县、北流市、福绵区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

江门市(鹤山市、江海区、开平市、恩平市、新会区、台山市、蓬江区)

潍坊市(高密市、潍城区、安丘市、坊子区、临朐县、奎文区、昌邑市、昌乐县、青州市、寿光市、诸城市、寒亭区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

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通辽市(奈曼旗、库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、上栗县、湘东区)

白山市(抚松县、浑江区、靖宇县、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)

贵阳市(南明区、观山湖区、云岩区、乌当区、息烽县、花溪区、开阳县、修文县、白云区、清镇市) 濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、华龙区、范县、濮阳县)

喀什地区(疏勒县、巴楚县、莎车县、疏附县、伽师县、叶城县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、麦盖提县、泽普县、英吉沙县)

遂宁市(大英县、船山区、射洪市、安居区、蓬溪县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县)商洛市(商州区、洛南县、丹凤县、商南县、山阳县、镇安县、柞水县)

凉山彝族自治州(会理市、宁南县、西昌市、木里藏族自治县、昭觉县、金阳县、会东县、德昌县、盐源县、越西县、美姑县、布拖县、雷波县、冕宁县、喜德县、甘洛县、普格县) 吉林市(永吉县、昌邑区、舒兰市、桦甸市、龙潭区、磐石市、丰满区、蛟河市、船营区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

安庆市(怀宁县、桐城市、潜山市、岳西县、太湖县、望江县、迎江区、宜秀区、宿松县、大观区)

郑州市(上街区、中牟县、荥阳市、新密市、中原区、管城回族区、巩义市、金水区、惠济区、新郑市、登封市、二七区)宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县)

三明市(清流县、建宁县、永安市、沙县区、宁化县、泰宁县、明溪县、尤溪县、大田县、将乐县、三元区)

西藏自治区

中山市

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、望花区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、东洲区)

香港特别行政区

乐山市(夹江县、犍为县、马边彝族自治县、沙湾区、市中区、峨眉山市、井研县、沐川县、峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区)

攀枝花市(东区、盐边县、仁和区、米易县、西区)

葫芦岛市(连山区、南票区、兴城市、建昌县、绥中县、龙港区)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、立山区、铁西区、铁东区、台安县、海城市)

黄山市(黄山区、歙县、黟县、徽州区、休宁县、祁门县、屯溪区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、凤凰县、保靖县、古丈县、泸溪县、永顺县、吉首市)

岳阳市(湘阴县、君山区、云溪区、临湘市、岳阳楼区、汨罗市、岳阳县、平江县、华容县)

日喀则市(定结县、谢通门县、亚东县、康马县、仲巴县、萨嘎县、仁布县、岗巴县、桑珠孜区、江孜县、聂拉木县、定日县、吉隆县、南木林县、昂仁县、萨迦县、白朗县、拉孜县)

沧州市(肃宁县、泊头市、河间市、孟村回族自治县、新华区、运河区、海兴县、黄骅市、吴桥县、沧县、南皮县、盐山县、东光县、任丘市、献县、青县)

乌兰察布市(集宁区、丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、凉城县、卓资县、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼中旗)

绵阳市(梓潼县、江油市、涪城区、安州区、盐亭县、三台县、游仙区、北川羌族自治县、平武县)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】铅：在拉锯中前行

　　本周观点

　　核心观点：偏强震荡宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定，再生铅亏损加剧，面临原料紧张和减产的压力，下游需求平稳，

　　铅价短期内不具深跌基础，待宏观影响稳定后，可逢低做多。

　　加工费：偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。

　　废料供应：偏空铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少。

　　原生铅冶炼利润：偏多原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

　　再生铅冶炼利润：偏多再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

　　现货升贴水：偏多上海地区对2506合约升水25报价。

　　国内库存：偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

　　月度平衡

　　周度基本面情况

　　主要矿企新闻

【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日，Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购，这笔收购的总对价为14亿美元，已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后，这笔收购现已正式宣告完成，两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量，与Zinkgruvan矿山已经有人员流动，交接工作相对丝滑，预计交接期间不会影响矿山产出。

【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日，Polymetals公司宣布，旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产，计划于2025年4月开始投产调试，并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间，地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存，为5月的破碎与提升作业做准备。

【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息：刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业，总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines（艾芬豪矿业）和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。

　　数据来源：SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所

　　铅精矿加工费

本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。市场交易平稳，加工费矛盾不突出。

进口矿TC平均-20美元/干吨，继续持稳。小金属铋价格下行，锑价上涨，高品位铅精矿计价上行，成交偏冷谈。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿进口

截至2025年2月，国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨，同比增加近40%。

国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。

进口省份主要来自湖南省和云南省。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿港口库存

截至4月11日，铅精矿港口库存降至0.71万吨，环比减少1.3万吨；

主要为防城港、黄埔港贡献减量。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　沪铅价差结构

上周沪铅主力合约开于16420元/吨，周内高点17045元/吨，低点16165元/吨，收于16825元/吨，周涨幅-2.15%；

结构上看，沪铅整体维持C结构，整体月差于【0，50】区间内震荡运行，月差矛盾较小。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅结构曲线

上周伦铅开于1901美元/吨，周内高点1925美元/吨，低点1937.5美元/吨，收于1911.5美元/吨，周涨幅0.52%

结构上看，外盘维持Contango结构，LME铅0-3贴水走强，于-15美金/吨附近运行。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅持仓与仓单集中度

LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加，中期做空头寸有所增加。

CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。

数据来源：Bloomberg，紫金天风期货研究所

　　沪伦比值变动

截至4月17日，沪伦比值小幅下行至8.7，除汇比1.2；

现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　原生铅生产情况

原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

炼厂惜售周内报价情绪减弱，持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产，低价刺激拿货情绪，但遇跌同步观望，整体拿货情绪依旧维持刚需，现货市场交投情绪一般。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　再生铅生产情况

再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

节后市场受关税政策带来的冲击较为明显，期铅盘面跌势明显，带动现货市场行情走弱，而且随着铅价连跌，交投氛围较为悲观，下游消费情绪低迷，需求支撑较为薄弱，再生铅炼厂面临较大亏损压力。

数据来源：SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　含铅废料价格

废电瓶市场表现偏弱，铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，部分下游暂停收货，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少，市场废电瓶流通有限。

市场整体气氛较为悲观，场内交易操作减少，废电瓶价格普遍跟随下调。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　初级加工端

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　交易所库存

截至4月18日，SHFE铅锭库存总计报6.27万吨，环比去库0.3万吨。

截至4月18日，LME锌库存总计28.16万吨，环比累库2.4万吨。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锭社会库存

截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

下游企业计划减产或放假，铅锭预期供需双降，短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锌比

铅锌比价小幅上扬，截至本周三内盘铅锌比为0.74，外盘铅锌比0.72。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　（转自：紫金天风期货研究所）

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